[宏观月评]2020年1-6月：地产端需求强劲水利、交通增速由负转正

近日，国家统计局公布了2020年1-6月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）水泥累计产量降幅继续收窄：1-6月水泥产量为9.92亿吨，同口径和全口径分别回落4.80%和4.45%，产量同比降幅较1-3月收窄约3.40个百分点。

（2）6月水泥当月产量增速略有放缓，但增速仍高：随着疫情防控持续向好，房地产销售快速转好和贷款利率下滑，房企到位资金情况转好，6月当月房屋新开工面积大幅增加，同时1-6月房屋施工面积增速也在6月止缓并上行。较好的数据显示，下游建设活动暂不受梅雨影响，施工积极。此外，5月财政部下达万亿新增专项债额度以及两会提出扩大专项债额度和增加国家铁路建设资本金，1-6月基建投资增速快速回升，其中铁路、公路和水利投资增速出现转负为正。综上所述，6月下游需求表现较为强劲，在6月的梅雨淡季中，仍支撑当月水泥产量增速仍维持较高水平。

（3）后市展望：7、8月我国将维持加长版的“三伏天”，而且南方雨水并未停歇，洪涝灾害风险仍高，同时后续雨水北上，在此期间气候影响仍较大，预计将对地产及基建建设造成一定的阻碍。不过，5月17日国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，西部建设项目仍稳步推进，而且全国多地在6、7月相继投放重大项目，预计7月基建、房屋新开工项目仍较多，水泥产量增速仍能维持较高水平。

基建投资降幅持续收窄、房地产需求走旺

基建投资降幅继续收窄。1-6月份，全国固定资产投资28.16万亿元，同比减少3.10%，降幅较1-5月收窄3.2个百分点。1-6月份，基础设施投资降幅收窄至2.7%，其中铁路运输业投资增长2.6%；道路运输业投资增长0.8%；水利管理业投资增长0.4%；公共设施管理业投资减少6.2%。此外，铁路运输业、道路运输业和水利管理业务投资增速在6月出现由负转正。

笔者认为，1-8月基建投资增速将由负转正，两会上，政府工作报告提到：加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。总理李克强还说，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。据财政部披露，1-5月财政部已经发行地方政府债券累计3.2万亿元，发行专项债2.26万亿元，专项债完成度达到98.69%。在7月13日总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会再提到，发挥政府投资作用，带动社会力量投入，推进“两新一重”等项目建设。同时多地重大项目在6、7月也集中投放出来，预计7、8月基建投资将快速回升。

图1：2017-2020.06全国基建投资额累计同比增长率

数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）

房地产投资增速由负转正、土地购置费增速持续上行。2020年1-6月份，全国房地产开发投资增速转负为正，同比增长1.90%。与水泥直接相关的是建安支出，今年1-5月降幅也收窄至2.93%。土地购置费一般有1年以内的滞后期，今年1-6月土地购置面积降幅继续收窄至0.9%，而1-6月土地成交价款增速出现放缓，同比增长5.90%，已知1-5月土地购置费增长了5.4%，预计1-6月土地购置费增速继续上行。

图2：2017-2020.6全国房地产开发投资相关情况（月）

数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）

新开工、竣工面积降幅持续收窄，施工增速止缓上行。1-6月份房屋新开工面积降幅收窄至7.60%，房屋竣工面积降幅收窄至10.50%，房屋施工面积同比增长2.60%，增速较前期增加0.3个百分点。

6月地产需求表现较佳，当月新开工面积达到 28003.19万米，较5月大增 21.17%。按理来说，今年6月全国大范围受多雨水影响，施工积极性将有所影响，但地产需求却逆势而行，施工仍旧积极，同时新开工的房地产项目也不断的投放。笔者认为，随着房地产销售快速转好，同时贷款利率相较去年有所回落，房企通过国内贷款、利用外资渠道以及销售所得等多种因素，使得6月开发资金到位情况转好，促使6月新开工面积大幅增加。

图3：2017-2020.06全国房地产施工情况（月）