近日，国家统计局公布了2019年1-8月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）水泥产量：1-8月水泥产量为14.73亿吨，8月单月水泥产量为21022.00万吨，同比增产1748万吨。1-8月水泥产量同口径和全口径分别增长7.00%和6.54%，增速环比分别降低0.2个百分点和提高0.41个百分点，基本保持稳定。
（2）水泥需求：基建投资增速有所回升、房地产投资和新开工增速连续4月下滑。从下游宏观看，今年以来房地产需求旺于基建。前期基建投资增长不高，主要是由于今年大规模减税降费举措，地方政府财政收入受到一定影响。房地产火热行情则延续到5月，主要是由于3月的货币宽松，有多数直接或间接流入了房地产，这一情况从5月起发生了逆转，5月，银保监会下发“23号文”，要求严格管理银行及信托对开发商的融资后，信托、海外债、银行贷款等监管新政频出，房企融资大门一道道被关闭。
（3）后市展望：9月，需求迈入旺季。四季度总体判断是基建旺，房地产稳。基建投资在政策的支持下有望进入一轮新的开工季，反观房地产，在融资渠道受阻的背景下，销售有望在企业的还债压力和促销手段下有所回升，房地产开发投资继续回落，而施工端在上半年高开工率的支持下将会平稳运行。
基建增速回升、房地产投资及开工数据连续4月回落
8月，基建投资增速回升。1-8月份，全国固定资产投资40.06万亿元，同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.2个百分点。1-8月份，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。其中铁路运输业投资增长11%，增速回落1.7个百分点；道路运输业投资增长7.7%，增速环比加快0.8个百分点。水利管理业投资增长0.7%，1-7月份为下降0.3%，公共设施管理业投资下降0.3%，1-7月份为增长0.1%。
统计局新闻发言人发布会上回应媒体提问时表示，前期基建投资增长不高，主要是由于今年大规模减税降费举措，地方政府财政收入受到一定影响。为提振基建，9月4日，李克强总理主持召开国务院常务会议时要求，提前下达2020年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，基建投资回暖信号强烈。
长期来看，中国的基础设施增长还有很大潜力，整体存量水平大约相当于发达国家的30%，在民生领域、区域发展方面，还有大量基础设施投资需求。
图1：2017-2019.08全国基建投资额累计同比增长率
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
房地产投资、新开工增速连续4月下滑。2019年1-8月份，全国房地产开发投资增长10.5%，增速环比回落0.1个百分点。房地产开发投资主要由建安支出和土地购置费组成，与水泥直接相关的是建安支出今年以来保持增长趋势，1-7月同比增长5.69%。土地购置费一般有1年以内的滞后期，今年以来土地购置费增速同比大幅回落，1-7月份土地购置费增长22.00%，增速环比下降2.2个百分点。
图2：2017-2019.08全国房地产开发投资相关情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
新开工增速下滑，工程进度减缓。1-8月份房屋新开工面积增长8.9%，增速环比下降0.6个百分点，房屋竣工面积同比下降10.00%，降幅环比缩窄1.3个百分点，房屋施工面积同比增长8.8%，增速环比下降0.2个百分点。
图3：2017-2019.08全国房地产施工情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
前瞻性指标：单月销售面积增速环比大增。1-8月份房地产开发企业土地购置面积同比下降25.6%，降幅比1-7月份缩窄3.8个百分点；土地成交价款下降22.0%，降幅环比缩窄。1-8月份，商品房销售面积同比下降0.6%，降幅比1-8月份缩窄0.7个百分点，8月单月销售面积同比增长4.66%，环比提升3.49个百分点；本年资金来源增速自4月起持续下滑，1-8月同比增长6.6%。
图4：2018-2019.08全国房地产土地购置与资金来源情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
房地产的投资持续回落，符合笔者此前推断，主要是受土地购置费滞后性的影响，同时新开工面积增速也在回落。7月30日中央政治局会议第一次出现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，这表明了国家对房地产市场继续调控的决心。近期，银保监会主席郭树清表示，银保监会聚焦打好防范化解金融风险攻坚战，遏制房地产金融化泡沫化倾向。上海银保监局进一步落实相关银保监会信托部关于房地产信托规模和通道业务规模“双压降”要求，确保三、四季度末辖内房地产信托业务规模和通道业务规模持续下降。
近期不少地产企业停止拿地，在融资渠道受阻的背景下，销售有望在企业的还债压力和促销手段下回升，房地产开发投资继续回落，而施工端在上半年高开工率的支持下将会平稳运行。
水泥累计产量同比增速基本稳定
根据国家统计局数据，2019年1-8月水泥产量为147275.00万吨，比去年同期增产9038.00万吨，8月单月水泥产量为21022.00万吨。1-8月水泥产量同口径和全口径分别增长7.00%和6.54%，环比分别下降0.2个百分点和提高0.41个百分点，基本保持稳定。
根据市场反馈，进入八月全国水泥需求逐渐告别淡季，中旬受台风“利奇马”过境影响，沿海及东北局部短时需求下滑明显，临近九月酷暑天气开始消退，全国各地天气条件好转，需求逐渐回升。
图5：2017-2019.08全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
7月预拌混凝土需求较好
虽然7月为传统淡季，但淡季不淡，施工热情较高，需求较好。1-7月的商混累计产量为13.67亿方，累计同口径同比增速14.80%，增速比1-6月上扬1.20个百分点。
图6：2019年1-7月商混产量13.67亿方
数据来源：中国混凝土与水泥制品协会，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
