[宏观月评]2021年12月:基建地产同步走弱,水泥产量持续下降!

2022-01-18 17:55:41

2021年1-12月水泥产量为236281万吨,同比下降1.2%。其中12月单月水泥产量为19085万吨,同比下降11.1%,略好于预期。

近日,中国人民银行和国家统计局先后公布了2021年12月金融数据和经济数据,水泥大数据研究院观察分析如下:

(1)社融规模:12月社会融资规模新增23682亿元,同比多增7206亿元,社融存量同比增速10.3%,企稳后持续回升。12月社融存量增速持续回升,信用环境整体维持宽松走势,政府债券融资和企业债券融资是拉动社融多增的主要分项,但人民币贷款中企业中长期贷款仍然延续同比少增,实体经济融资需求依然较弱,经济下行压力较大。

(2)水泥产量:2021年1-12月水泥产量为236281万吨,同比下降1.2%。其中12月单月水泥产量为19085万吨,同比下降11.1%,略好于预期。12月地产新开工降幅扩大,基建低迷乏力,下游需求走势疲软,同时多数企业进入冬季错峰停窑,12月单月水泥产量维持降势,但由于年底存在少量重点项目施工,水泥产量降幅有所收窄。

(3)后市展望:2022年开年宏观经济面临较大下行压力,政策着重做好跨周期和逆周期调节,基建发力空间较大,但由于地产下行趋势未改,预计水泥产量较同期难有增量,或仍将下降。具体来看,2021年12月房地产投资和新开工均大幅回落,反映市场对地产行业前景较为悲观;基建方面,2021年12月财政部提前下达1.46亿专项债,同时要求于一季度尽快发行使用并形成实物工作量,预计2022年1-2月基建存在较大发力空间,水泥需求有所提振。

一、社融整体企稳回升,经济下行趋势未改

2021年12月社融资金存量增速为10.3%,较上月回升0.2个百分点,社融存量资金增速企稳后持续回升,货币环境整体偏松。从新增社融资金规模来看,12月社会融资新增23682亿元,同比多增7206亿元,12月社会融资规模新增整体基本符合预期,但信贷端无论是居民贷款还是企业中长期贷款依然偏弱,实体部门融资需求较低,经济下行压力仍然较大。 

图1、2:2021年12月社融存量增速(%)、新增(亿元)

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

分项来看,政府债券、企业债券成为12月社融多增拉动项。政府债券融资新增11674亿元,同比多增4701亿元,达到近年来最高水平,2021年专项债发行进度偏慢,四季度持续放量,助力来年形成实物工作量;企业债券融资新增2167亿元,同比多增2448亿元,或与去年永煤事件引致同期企业债融资为负有关;人民币贷款新增10350亿元,同比少增1108亿元,从信贷端来看,企业中长期贷款以及居民贷款少增是主要拖累项,12月企业中长期贷款新增3393亿元,同比少增2107亿元,反映了实体经济部门融资意愿偏低;疫情反复影响居民消费需求,11月居民中长期贷款需求短暂释放后居民对房价多持观望态度,购房需求有所降低,居民贷款出现少增;同时票据融资同比多增746亿元,银行仍然存在冲量行为。整体来看,12月社融数据尽管同比多增幅度较大,但主要由政府债放量带动,同时这部分资金暂时尚未形成实物工作量,实体经济下行压力依然较大。

图3、4:2021年12月人民币贷款和政府债券新增(亿元)

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、固投边际好转,基建仍未发力

2021年1-12月份,全国固定资产投资(不含农户)约54.5万亿元,同比增长4.9%,较前值回落0.3个百分点,比2019年同期增长8%,两年平均增长率3.9%,与前值保持平稳,固定资产投资边际回暖。基础设施投资完成额15.3万亿,同比增长0.4%,增速比1-11月份下降0.1个百分点,基建投资依然疲弱,仍未发力。其中铁路运输业投资同比下降1.8%,降幅较前值扩大0.1个百分点;道路运输业投资同比下降1.2%,降幅扩大;水利管理业投资同比增长1.3%,增速较1-11月下降0.8个百分点;公共设施管理业同比下降1.3%,边际有所转好,但依然较弱。

1-12月固定资产投资增速整体继续放缓,但边际有所转好。具体来看,制造业、房地产、基建累计同比增速分别为13.5%、4.4%、0.4%,前值依次为13.7%、6.0%、0.5%,房地产、基建整体持续走弱,制造业持续保持较强韧性,或与出口景气主线延续有关,房地产投资当月大降13.9%,地产寒冬仍在持续;基建方面,尽管12月政府债券融资新增达近年来高位,但尚未形成实物工作量,基建投资延续弱势。

图5、6:2021年12月全国基建仍未如期发力

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、调控基调不变,地产显著下行

房地产投资持续下探。2021年1-12月份,全国房地产开发投资147602亿元,同比增长4.4%,较1-11月回落1.6个百分点,其中12月当月同比大降13.9%,虽然政策调控边际放松,但难以逆转地产整体增速下跌,尽管建安数据暂未公布,根据房地产整体表现预计增速也将走弱;12月土地购置购置面积降幅扩大,同时成交价款增速降低,预计土地购置费仍将负增长。

图7、8:房地产开发投资累计值与累计同比(亿元、%)

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

施工端全面走弱。2021年1-12月份房屋新开工面积同比下降11.4%,较1-11月进一步恶化,其中12月大幅下降31.2%;房屋竣工面积累计同比增长11.2%,增速比1-11月回落5个百分点,其中当月房地产竣工面积同比小幅增长1.9%,走弱迹象明显;房屋施工面积同比增速5.2%,环比1-11月下降1.1个百分点,当月施工面积大幅下降35.3%,地产施工端全面走弱。

图9:2019.2-2021.12全国房地产施工情况(%)

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

销售持续降温,房企资金仍紧。1-12月份房地产开发企业土地购置面积同比继续负增长,同比下降15.5%,降幅扩大4.3个百分点。商品房销售面积同比增长1.9%,增速比1-11月份下降2.9个百分点,楼市持续降温。房地产开发资金到位方面,在地产调控背景下房企开发到资金持续紧张,2021年1-12月,房企开发到位资金同比增长4.2%,当月下降19.3%。

图10:2019.2-2021.12全国房地产土地购置与资金来源情况(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

四、需求走弱叠加错峰,单月产量维持降势

根据国家统计局数据,2021年1-12月水泥产量为236281万吨,同比下降1.2%。其中12月单月水泥产量为19085万吨,同比下降11.1%,环比下降4.4%,产量较11月继续下降。

2022年开年宏观经济面临较大下行压力,政策着重做好跨周期和逆周期调节,基建发力空间较大,但由于地产下行趋势未改,预计1-2月水泥产量较同期难有增量,或仍将下滑。

图11:2019.2-2021.12全国水泥产量及同比增长情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

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Correlation

From January to March 2024, the cement output was 10,000 tons 33684, a decrease of 11.8% over the same period last year, an increase of 10.2 percentage points over the previous value. According to the full-caliber calculation, the output of cement in January-March decreased by 16.3% year-on-year.

2024-04-16 15:55:59

In January-February 2024, the output of cement was 10,000 tons 18280, a decrease of 1.6% over the same period last year, an increase of 0.9 percentage points over the previous value. According to the full-caliber calculation, the output of cement in January-February decreased by 7.9% year-on-year.

2024-03-18 16:54:15

2023年1-11月水泥产量为186735万吨,同比减少0.9%,降幅较前值收窄。其中,11月单月产量18979万吨,同比增加1.6%……

2023-12-15 15:14:37

2023年1-5月水泥产量为77141万吨,同比增长1.9%,5月水泥产量19638万吨,同比下降0.4%,5月需求弱势基本符合市场预期。

2023-06-16 15:24:22

2023年1-4月水泥产量为58429万吨,同比增长2.5%,4月水泥产量19392万吨,同比增长1.4%,环比下降5.8%,4月需求大幅弱于市场预期。

2023-05-17 16:12:13

2023年1-3月水泥产量为40234万吨,同比增长4.1%,1-3月水泥产量增幅好于预期

2023-04-20 17:38:06

2023年1-2月水泥产量为19855万吨,同比下降0.6%,1-2月水泥产量降幅好于预期。

2023-03-20 15:46:45

春节过后,随着下游工程的陆续复工,部分地区水泥价格连续几轮上涨,水泥行业似有加快复苏之象,需求火爆的呼声渐起。然而事实真是如此吗?

2023-03-10 09:10:20

2022年1-12月水泥产量为211795万吨,同比下降10.8%,其中12月单月水泥产量为16844万吨,同比大降12.3%,环比下降12.1%,12月水泥产量超预期下降,为2009年以来产量最低一年。

2023-01-18 14:44:50

2022年1-11月水泥产量为195010万吨,同比下降10.8%,其中11月单月水泥产量为19172万吨,同比下降4.7%,环比下降5.9%,11月水泥产量超预期下降。

2022-12-16 17:26:01

2022年1-10月水泥产量为175889万吨,同比下降11.3%,其中10月单月水泥产量为20384万吨,同比微增0.4%,环比下降2.3%,10月水泥产量基本符合预期。

2022-11-16 13:49:21

2022年1-9月水泥产量为156277万吨,同比下降12.5%,其中9月单月水泥产量为20862万吨,同比增长1%,增速开始转正,水泥产量超预期增加。

2022-10-25 14:16:15

2022年1-8月水泥产量为135485万吨,同比下降14.2%,其中8月单月水泥产量为18808万吨,同比下降13.1%,降幅较上月扩大6.1个百分点,水泥需求超预期走弱。

2022-09-19 16:09:11

2022年1-7月水泥产量为116395万吨,同比下降14.2%,降幅较上月缩窄0.8个百分点,其中7月单月水泥产量为19218万吨,同比下降7%,单月产量同比降幅大幅缩小。

2022-08-17 12:46:08

2022年1-6月水泥产量为97682万吨,同比下降15%,降幅较上月缩窄0.3个百分点,其中6月单月水泥产量为19558万吨,同比下降12.9%,单月产量降幅缩小,边际出现好转。

2022-07-19 15:53:47

2022年1-5月水泥产量为78348万吨,同比下降15.3%,降幅较上月扩大0.5个百分点,其中5月单月水泥产量为20280万吨,同比下降17%,单月产量降幅缩窄,边际出现好转。

2022-06-15 18:47:51

2022年1-4月水泥产量为58106万吨,同比下降14.8%,降幅较上月扩大2.7个百分点,其中4月单月水泥产量为19471吨,同比下降18.9%,4月单月产量近十年来首次跌破2亿吨。

2022-05-17 19:07:43

截至3月底,全国碎石价格指数(CSPI)报收95.31点,同比下跌2.33%,3月底较1月初下跌1.10%;全国机制砂价格指数(MSPI)报收100.04点,同比下跌0.54%,3月底较1月初下跌1.74%。

2022-05-07 13:53:04

2022年1-3月水泥产量为3.87亿吨,同比下降12.1%,降幅有所收窄。

2022-04-21 14:01:02

2022年1-2月水泥产量为19933万吨,同比下降17.8%,大幅超预期。

2022-03-28 18:28:01

2021年1-12月水泥产量为236281万吨,同比下降1.2%。其中12月单月水泥产量为19085万吨,同比下降11.1%,略好于预期。

2022-01-18 17:55:41

2021年1-11月水泥产量为217260万吨,同比下降0.2%。其中11月单月水泥产量为19958万吨,同比大降18.6%。

2021-12-16 18:06:53

2021年1-10月水泥产量为197263万吨,同比增长2.1%,较2019年1-9月增长3.4%,两年复合增长率1.7%。其中10月单月水泥产量为20140万吨,同比大降17.1%。

2021-11-17 10:56:04

2021年1-9月水泥产量为17770万吨,同比增长5.3%,较2019年1-9月增长5.1%,两年复合增长率2.5%。其中9月单月水泥产量为20504万吨,同比大降13.0%

2021-10-21 14:17:18

2021年1-8月水泥产量为157325万吨,同比增长8.3%,较2019年1-8月增长6.8%,两年复合增长率3.4%。其中8月单月水泥产量为21517万吨,同比下降5.2%,环比增长4.5%。

2021-09-23 09:32:34

2021年1-7月水泥产量为135304万吨,同比增长10.4%,较2019年1-6月增长7.2%,两年复合增长率3.5%。其中7月单月水泥产量为20582万吨,同比下降6.5%。

2021-08-16 18:34:51

2021年1-6月水泥产量为114698万吨,同比增长14.1%,较2019年1-6月增长9.8%,两年复合增长率4.8%,其中6月单月水泥产量为22433万吨,同比下降2.9%。

2021-07-16 15:34:31

Adani is also a big man in the Indian cement industry and is the second largest cement producer in India. He entered the industry in 2022 with the acquisition of Holcim's cement business in India, which acquired about 70 million tons of cement per year for $10.5 billion. Adani plans to expand its annual cement production capacity to 140 million tons by 2028. Adani has previously invested $1.6 billion to acquire Sanchi Cement and Penna Cement, and is expected to acquire an additional 21 million tons of production capacity.