近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2021年8月金融数据和宏观数据，水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）社融规模：8月社会融资规模新增29600亿元，同比少增6253亿元，大幅高于前值10566亿元，社融存量同比增速10.3%，较上月小幅下滑0.4个百分点。8月社融新增数据虽不及同期，但仍处于历史较高位置，其中政府债券融资新增9738亿元，比上月多增7918亿元，环比增加明显，成为8月社融数据维系高位的重要支撑。
（2）水泥产量：2021年1-8月水泥产量为157325万吨，同比增长8.3%，较2019年1-8月增长6.8%,两年复合增长率3.4%。其中8月单月水泥产量为21517万吨，同比下降5.2%，环比增长4.5%。8月处于水泥行业淡旺季交替阶段，下游需求较7月有所改善，水泥产量开始回升。
（3）后市展望：2021年8月水泥行业处于淡旺季过渡阶段，水泥价格率先触底回升，9月份是传统需求旺季，随着下游需求的释放，预计水泥产量或有增加。具体来看，地产调控政策始终从严，房地产投资增速持续放缓，对水泥需求贡献度在降低。基建方面，8月新增地方政府专项债4884亿元，发行速度较7月明显加快，在中央 “今年底明年初形成实物工作量” 要求下，预计9月份专项债发行规模将延续8月放大趋势，基建将对水泥需求提供较强支撑。
一、社融增量维系高位，政府债券新增拉动明显
2021年8月社融资金存量增速为10.3%，较7月小幅回落0.4个百分点，宏观杠杆率仍保持在合理区间内。从新增社融资金看，8月社会融资规模新增29600亿元，同比少增6253亿元，8月社会融资规模新增仍处于历史较高位置。
图1、2：2021年8月社融存量增速（%）、新增（亿元）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
分项来看，政府债券融资新增明显，拉动8月社融新增保持高位，人民币贷款新增小幅提升，同时企业债新增和股票融资达到历史高位，亦对8月社融新增正向贡献。具体来看，政府债券融资新增9738亿元，比上月多增7918亿元，人民币贷款新增12700亿元，比7月多增4309亿元，企业债新增4341亿元，股票融资1478亿元，分别较同期多增682亿元、196亿元。
图3、4：2021年8月人民币贷款和政府债券新增（亿元）
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二、固投持续放缓，基建边际改善
2021年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）约34.7万亿元，同比增长8.9%，较2019年同期下降13.4%，增速较1-7月回落1.4个百分点，两年复合增长率-6.9%。基础设施投资完成额9.4万亿，同比增长2.9% ，增速比1-7月份下降1.7个百分点，降幅收窄，其中 8月单月投资完成额12531亿元，环比增加2.3%，边际增速在改善。铁路运输业投资同比下降4.8%，降幅继续扩大；道路运输业投资同比增长2.1%，比1-7月下降2.3个百分点；水利管理业投资同比增长7.3%，增速较前值提高0.4个百分点；公共设施管理业投资同比增速0.7%，前值2.8%，增速持续放缓。
1-8月固定资产投资增速整体继续放缓，但基建边际增速在改善。分项来看，制造业、房地产、基建累计同比增速分别为15.7%、10.9%、2.9%，前值依次为17.3%、12.7%、4.6%，制造业、房地产、基建整体持续走弱，其中基建边际增速在修复。具体来看，房地产调控效果日益明显，增速持续回落；基建方面，8月新增地方政府专项债4884亿元，发行规模较7月明显放量，基建边际增速有所改善，实物工作量加快形成，水泥需求获得一定支撑。
图5、6：2021年8月全国基建增速边际有所改善
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三、房地产多项指标持续走差，行业景气度减弱
房地产投资持续放缓。2021年1-8月份，全国房地产开发投资98060亿元，同比增长10.9%，增速较1-7月回落1.8个百分点，比2019年同期提高15.9%，两年平均增长7.7%，土地购置费同比增长2.9%，较上月回落1.1个百分点。在“稳地价”政策基调下，多地延缓土地集中供应，8月份土地成交转向清冷，房企拿地热情有所消退，预计下半年房地产投资增速将延续回落态势。
图7、8：房地产开发投资累计值与累计同比（亿元、%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
新开工-竣工持续分化，竣工好于新开工。2021年1-8月份房屋新开工面积同比负增长3.2%，较1-7月-0.7%进一步恶化；房屋竣工面积同比增长26%，增速比1-7月小幅提高0.3个百分点，竣工端表现持续好于新开工，增速差进一步放大；房屋施工面积累计增速8.4%，环比1-7月下降0.6个百分点，施工端同样继续转弱。
图9：2018.8-2021.8全国房地产施工情况（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
购房热情继续降温，销售增速持续回落。1-8月份房地产开发企业土地购置面积同比继续负增长，土地成交价款延续疲态，同比下降6.2%，降幅进一步扩大。商品房销售面积同比增长15.9%，增速比1-7月份下降5.6个百分点，房地产销售热情继续降温。2021年1-7月房地产开发企业到位资金同比增长14.8%，增速比1-7月份出现3.4个百分点的下滑，房企到位资金依然偏紧。
图10：2018.8-2021.8全国房地产土地购置与资金来源情况（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、水泥单月产量开始回升
根据国家统计局数据，2021年1-8月水泥产量为157325万吨，同比增长8.3%。其中7月单月水泥产量为21518万吨，同比下降5.2%，环比增长4.5%，产量较7月开始回升。
9月份是水泥行业传统旺季，下游需求将逐步好转好，但 “能耗双控”政策下不少地区水泥企业限电限产，预计水泥产量会出现一定提升，但幅度有限。
图11：2018.8-2021.8全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
