[宏观月评]2021年11月:需求持续低迷疲弱,水泥产量降幅扩大

2021-12-16 18:06:53

2021年1-11月水泥产量为217260万吨,同比下降0.2%。其中11月单月水泥产量为19958万吨,同比大降18.6%。

近日,中国人民银行和国家统计局先后公布了2021年11月金融数据和经济数据,水泥大数据研究院观察分析如下:

(1)社融规模:11月社会融资规模新增26141亿元,同比多增4786亿元,社融存量同比增速10.1%,企稳回升。11月社融存量增速企稳后出现小幅回升,信用环境整体边际走宽,政府债券融资和企业债券融资是拉动社融多增的主要分项,但人民币贷款中企业中长期贷款仍然延续同比少增,信贷宽松传导实体经济尚需时日,短期内经济下行压力依然较大。

(2)水泥产量:2021年1-11月水泥产量为217260万吨,同比下降0.2%。其中11月单月水泥产量为19958万吨,同比大降18.6%。11月地产新开工延续下降趋势,基建仍未发力,需求走势疲软,同时多数企业进入冬季错峰停窑,11月单月水泥产量降幅较上月进一步扩大。

(3)后市展望:四季度水泥行业旺季需求提前结束,进入12月份后,北方地区施工基本结束,多数企业执行冬季错峰停窑,南方地区虽有部分项目赶工,但存量项目较少,同时受资金短缺问题导致施工进程偏慢,供需双弱下预计水泥单月产量仍将大幅下降。具体来看,房地产投资虽然边际有所改善,但土地成交偏弱对新开工形成掣肘,地产整体依然偏弱。基建方面,11月新增地方政府专项债5742亿元,达到全年发行额度95.1%,政策上看,中央经济工作会议强调要适度提前开展基建投资,预计12月基建存在一定发力空间,水泥需求有所提振。

一、社融整体企稳回升,经济下行压力仍存

2021年11月社融资金存量增速为10.1%,较上月回升0.1个百分点,社融存量资金增速开始企稳回升,货币环境整体偏向宽松。从新增社融资金规模来看,11月社会融资新增26141亿元,同比多增4786亿元,11月社会融资规模新增整体略低于预期,特别是信贷端企业中长期贷款依然偏弱,经济复苏根底并不牢固,下行压力仍存。 

图1、2:2021年11月社融存量增速(%)、新增(亿元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

分项来看,政府债券、企业债券成为11月社融多增拉动项。政府债券融资新增8158亿元,同比多增4158亿元,达到近年来最高水平,11月专项债持续放量并接近发行完毕助力政府债券融资高企;企业债券融资新增4104亿元,同比多增3264亿元,或与去年永煤事件引致同期企业债融资基数偏低有关;人民币贷款新增13021亿元,同比少增2288亿元,从信贷端来看,企业单位中长期贷款持续少增是主要拖累项,11月企业中长期贷款新增3417亿元,同比少增2470亿元,反映了企业对未来经营信心的不足,同时票据融资同比多增801亿元,银行仍然存在冲量行为。整体来看,11月社融数据外强中干,尽管整体企稳回升,但多增主要由政府债放量带动,同时企业债多增不具有持续性(低基数),实体经济下行压力依然较大。

图3、4:2021年11月人民币贷款和政府债券新增(亿元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、固投边际好转,基建仍未发力

2021年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)约49.4万亿元,同比增长5.2%,较前值回落0.9个百分点,比2019年同期增长7.9%,两年复合增长率3.9%,较前值提高0.1个百分点,固定资产投资边际回暖。基础设施投资完成额13.9万亿,同比增长0.5%,增速比1-10月份下降0.5个百分点,基建投资依然疲弱,仍迟迟未发力。其中铁路运输业投资同比下降1.7%,降幅持续收窄;道路运输业投资同比下降0.3%,降幅有所扩大;水利管理业投资同比增长2.1%,增速较前值下降1.3个百分点;公共设施管理业同比下降1.6%,降幅较1-10月扩大0.8个百分点。

1-11月固定资产投资增速整体继续放缓,但边际有所转好。具体来看,制造业、房地产、基建累计同比增速分别为13.7%、6.0%、0.5%,前值依次为14.2%、7.2%、1.0%,房地产、基建整体持续走弱,制造业持续保持较强韧性,或与装备制造、消费品制造投资走强有关,房地产投资当月下降4.3%,降幅虽有收窄,但乍暖还寒;基建方面,尽管11月新增地方政府专项债5742亿元,基本发行完毕,但受优质项目短缺扰动,基建投资延续弱势。

图5、6:2021年11月全国基建增速持续放缓

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、房地产边际好转,整体依然偏弱

房地产投资持续下探。2021年1-11月份,全国房地产开发投资137314亿元,同比增长6.0%,较1-10月回落1.2个百分点,其中11月当月同比下降4.3%,较10月降幅有所收窄,但整体依然偏冷,尽管建安数据暂未公布,根据房地产整体表现预计增速也将走弱;11月部分城市开展第三批土地集中供应,成交率有所提升,预计土地购置费边际有所走好。

图7、8:房地产开发投资累计值与累计同比(亿元、%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

新开工降幅扩大,竣工走好明显。2021年1-11月份房屋新开工面积同比负增长9.1%,较1-10月-7.7%进一步恶化;房屋竣工面积同比增长16.2%,增速比1-10月小幅回落0.1个百分点,其中当月房地产竣工面积同比增长15.4%,保交楼政策效果显著;房屋施工面积累计增速6.3%,环比1-10月下降0.8个百分点,当月施工面积下降24.7%,短期内施工端继续走弱。

图9:2018.11-2021.11全国房地产施工情况(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

销售面积边际好转,房企融资有所改善。1-11月份房地产开发企业土地购置面积同比继续负增长,同比下降11.2%,降幅扩大0.2个百分点。商品房销售面积同比增长4.8%,增速比1-10月份下降2.5个百分点,由于政策开始纠偏,支持合理住房需求,居民住房贷款放松,积压的需求得到释放,拉动当月销售有所转好,11月销售面积同比下降14.0%,较上月缩窄7.7个百分点。房地产开发资金到位方面,由于开发贷加快投放,房企发债规模有所提升,叠加销售回升,房企资金端得到一定修复,1-11月房地产开发企业到位资金同比增长7.2%,其中单月下降7.0%,但自筹部分和个人按揭部分同比分别提升2.1%、10.6%,房企资金紧张局面整体有所缓解。

图10:2018.11-2021.11全国房地产土地购置与资金来源情况(%)



数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

四、需求走弱叠加错峰,单月产量继续大降

根据国家统计局数据,2021年1-11月水泥产量为217260万吨,同比下降0.2%。其中11月单月水泥产量为19958万吨,同比大降18.6%,环比下降0.9%,产量较10月继续下降。

12月份北方需求基本结束,多数企业执行错峰停窑,南方地区虽有项目赶工,但整体存量项目偏少,同时资金紧张问题影响施工进度,预计12月水泥产量较同期仍会有大幅下降。

图11:2018.11-2021.11全国水泥产量及同比增长情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

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Correlation

From January to March 2024, the cement output was 10,000 tons 33684, a decrease of 11.8% over the same period last year, an increase of 10.2 percentage points over the previous value. According to the full-caliber calculation, the output of cement in January-March decreased by 16.3% year-on-year.

2024-04-16 15:55:59

In January-February 2024, the output of cement was 10,000 tons 18280, a decrease of 1.6% over the same period last year, an increase of 0.9 percentage points over the previous value. According to the full-caliber calculation, the output of cement in January-February decreased by 7.9% year-on-year.

2024-03-18 16:54:15

2023年1-11月水泥产量为186735万吨,同比减少0.9%,降幅较前值收窄。其中,11月单月产量18979万吨,同比增加1.6%……

2023-12-15 15:14:37

2023年1-5月水泥产量为77141万吨,同比增长1.9%,5月水泥产量19638万吨,同比下降0.4%,5月需求弱势基本符合市场预期。

2023-06-16 15:24:22

2023年1-4月水泥产量为58429万吨,同比增长2.5%,4月水泥产量19392万吨,同比增长1.4%,环比下降5.8%,4月需求大幅弱于市场预期。

2023-05-17 16:12:13

2023年1-3月水泥产量为40234万吨,同比增长4.1%,1-3月水泥产量增幅好于预期

2023-04-20 17:38:06

2023年1-2月水泥产量为19855万吨,同比下降0.6%,1-2月水泥产量降幅好于预期。

2023-03-20 15:46:45

春节过后,随着下游工程的陆续复工,部分地区水泥价格连续几轮上涨,水泥行业似有加快复苏之象,需求火爆的呼声渐起。然而事实真是如此吗?

2023-03-10 09:10:20

2022年1-12月水泥产量为211795万吨,同比下降10.8%,其中12月单月水泥产量为16844万吨,同比大降12.3%,环比下降12.1%,12月水泥产量超预期下降,为2009年以来产量最低一年。

2023-01-18 14:44:50

2022年1-11月水泥产量为195010万吨,同比下降10.8%,其中11月单月水泥产量为19172万吨,同比下降4.7%,环比下降5.9%,11月水泥产量超预期下降。

2022-12-16 17:26:01

2022年1-10月水泥产量为175889万吨,同比下降11.3%,其中10月单月水泥产量为20384万吨,同比微增0.4%,环比下降2.3%,10月水泥产量基本符合预期。

2022-11-16 13:49:21

2022年1-9月水泥产量为156277万吨,同比下降12.5%,其中9月单月水泥产量为20862万吨,同比增长1%,增速开始转正,水泥产量超预期增加。

2022-10-25 14:16:15

2022年1-8月水泥产量为135485万吨,同比下降14.2%,其中8月单月水泥产量为18808万吨,同比下降13.1%,降幅较上月扩大6.1个百分点,水泥需求超预期走弱。

2022-09-19 16:09:11

2022年1-7月水泥产量为116395万吨,同比下降14.2%,降幅较上月缩窄0.8个百分点,其中7月单月水泥产量为19218万吨,同比下降7%,单月产量同比降幅大幅缩小。

2022-08-17 12:46:08

2022年1-6月水泥产量为97682万吨,同比下降15%,降幅较上月缩窄0.3个百分点,其中6月单月水泥产量为19558万吨,同比下降12.9%,单月产量降幅缩小,边际出现好转。

2022-07-19 15:53:47

2022年1-5月水泥产量为78348万吨,同比下降15.3%,降幅较上月扩大0.5个百分点,其中5月单月水泥产量为20280万吨,同比下降17%,单月产量降幅缩窄,边际出现好转。

2022-06-15 18:47:51

2022年1-4月水泥产量为58106万吨,同比下降14.8%,降幅较上月扩大2.7个百分点,其中4月单月水泥产量为19471吨,同比下降18.9%,4月单月产量近十年来首次跌破2亿吨。

2022-05-17 19:07:43

截至3月底,全国碎石价格指数(CSPI)报收95.31点,同比下跌2.33%,3月底较1月初下跌1.10%;全国机制砂价格指数(MSPI)报收100.04点,同比下跌0.54%,3月底较1月初下跌1.74%。

2022-05-07 13:53:04

2022年1-3月水泥产量为3.87亿吨,同比下降12.1%,降幅有所收窄。

2022-04-21 14:01:02

2022年1-2月水泥产量为19933万吨,同比下降17.8%,大幅超预期。

2022-03-28 18:28:01

2021年1-12月水泥产量为236281万吨,同比下降1.2%。其中12月单月水泥产量为19085万吨,同比下降11.1%,略好于预期。

2022-01-18 17:55:41

2021年1-11月水泥产量为217260万吨,同比下降0.2%。其中11月单月水泥产量为19958万吨,同比大降18.6%。

2021-12-16 18:06:53

2021年1-10月水泥产量为197263万吨,同比增长2.1%,较2019年1-9月增长3.4%,两年复合增长率1.7%。其中10月单月水泥产量为20140万吨,同比大降17.1%。

2021-11-17 10:56:04

2021年1-9月水泥产量为17770万吨,同比增长5.3%,较2019年1-9月增长5.1%,两年复合增长率2.5%。其中9月单月水泥产量为20504万吨,同比大降13.0%

2021-10-21 14:17:18

2021年1-8月水泥产量为157325万吨,同比增长8.3%,较2019年1-8月增长6.8%,两年复合增长率3.4%。其中8月单月水泥产量为21517万吨,同比下降5.2%,环比增长4.5%。

2021-09-23 09:32:34

2021年1-7月水泥产量为135304万吨,同比增长10.4%,较2019年1-6月增长7.2%,两年复合增长率3.5%。其中7月单月水泥产量为20582万吨,同比下降6.5%。

2021-08-16 18:34:51

2021年1-6月水泥产量为114698万吨,同比增长14.1%,较2019年1-6月增长9.8%,两年复合增长率4.8%,其中6月单月水泥产量为22433万吨,同比下降2.9%。

2021-07-16 15:34:31

Adani is also a big man in the Indian cement industry and is the second largest cement producer in India. He entered the industry in 2022 with the acquisition of Holcim's cement business in India, which acquired about 70 million tons of cement per year for $10.5 billion. Adani plans to expand its annual cement production capacity to 140 million tons by 2028. Adani has previously invested $1.6 billion to acquire Sanchi Cement and Penna Cement, and is expected to acquire an additional 21 million tons of production capacity.