近日，国家统计局公布了2019年上半年宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）水泥产需：淡季不淡，1-6月全国水泥产量为10.45亿吨，比去年同期增产4761万吨，上半年水泥产量同口径和全口径分别增长6.80%和4.77%，增速环比分别下滑0.3个百分点和增长0.47个百分点。专项债发力，基建投资已回稳，房地产投资和新开工增速则连续两月下滑。
（2）后市展望：进入7月，部分地区进入停窑期，供需将双双走淡。专项债如期下发，三季度基建增速有望继续回升，受政策影响后期房企融资将转向发行海外债，将导致房地产开发投资仍会有短期回落，而施工端在上半年高开工率的支持下将会平稳运行。
基建回稳、房地产投资及施工端增速继续回落
1-6月份，全国固定资产投资29.91万亿元，同比增长5.8%，增速比1-5月份加快0.2个百分点。基建投资增速小幅提高。1-6月份，基础设施投资同比增长4.1%，增速比1-5月份回升0.1个百分点。其中铁路运输业投资增长14.1%，增速回落1个百分点；道路运输业投资增长8.1%，增速环比提高1.9个百分点。水利管理业投资转增，1-6月增长1.1%，1-5月份为下降1.8%，公共设施管理业投资继续下降。
基建投资稳中有升，主要是政策发力，6月新增专项债3579亿元，同比多增2560亿元，环比多增2330亿元。今年上半年以来，国家发改委批复项目体量同比较大增长，高铁、基础、轨道交通等方向基建投资项目储备充分，预计下半年，随着储备项目投放及开工，基建投资增速继续维持稳中有升趋势运行。
图1：2017-2019.06全国基建投资额累计同比增长率
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
房地产投资、新开工增速连续两月下滑。2019年1-6月份，全国房地产开发投资增长10.9%，增速环比回落0.3个百分点；其中东部增速稳定提升，中西部投资有所回落。房地产开发投资主要由建安支出和土地购置费组成，与水泥直接相关的是建安支出今年以来恢复增长，1-5月同比增长5.16%。土地购置费一般有1年以内的滞后期，今年以来土地购置费增速持续回落，1-5月份土地购置费在增长27.2%，增速同比下降42.1个百分点。
图2：2017-2019.06全国房地产开发投资相关情况（月）
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
施工数据小幅回落，进度放缓。1-6月份房屋新开工面积增长10.1%，增速环比下降0.4个百分点，房屋竣工面积同比下降12.7%，降幅环比有所扩大，房屋施工面积同比增长8.8%，增速持平，显示施工进度放缓。
图3：2017-2019.06全国房地产施工情况（月）
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
前瞻性指标：销售继续下滑，融资渠道转变。1-6月份房地产开发企业土地购置面积同比下降27.5%，降幅比1-5月份缩窄5.7个百分点；土地成交价款下降27.6%，降幅缩窄8个百分点。1-6月份，商品房销售面积同比下降1.8%，降幅比1-5月份扩大0.2个百分点。
6月房地产的投资继续回落，笔者推断，主要是受土地购置费滞后性的影响，同时新开工面积增速也回落，受政策限制，信托机构停止向地产行业融资，同时发改委7月12日发布了《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，指出房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，后续房企融资将转向发行海外，将导致房地产开发投资仍会有短期回落。而施工端在上半年高开工率的支持下将会平稳运行。
图4：2018-2019.06全国房地产土地购置与资金来源情况
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
或受北方需求拉动，水泥产量淡季不淡
根据国家统计局数据，2019年上半年水泥产量为104,469.00万吨，比去年同期增产4761.00万吨，6月单月水泥产量为21,149.00万吨，比去年6月增产1,325.00万吨。上半年水泥产量同口径和全口径分别增长6.80%和4.77%，增速环比分别下滑0.3个百分点和增长0.47个百分点，两个口径的差异继续缩小。
据市场反馈，近期华北和西北需求较好，如青海西宁、海东地区进入施工旺季；南方地区需求则下滑，夏季本就是年中需求淡季，此外华东部分地区、中南、西南还持续受到雨水天气的影响，需求受挫。
图5：2017-2019.06全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
混凝土产量增长趋势放缓，砂石供应趋紧
1-5月房地产施工面积和基建投资基本稳定，1- 5月的商混累计产量在9.27亿方，累计同口径同比增速15.47%，增速比1-4月提高2.49个百分点，累计全口径同比增速35.4%，增速比1-4月提高了23.96个百分点。
图6：2019年1-5月商混产量8.27亿方，累计全口径同比增长20.8%
数据来源：中国混凝土与水泥制品协会，中国水泥网，水泥大数据研究院
预计7月份混凝土价格走势仍维持震荡偏弱运行。夏季高温临近，各地随着气温升高，下游施工工时缩短，需求进一步下滑，不过上游材料成本存在着高位不落的预期，如西南地区以及中南地区的原材料砂石供应已经受汛期因素影响，支撑当前砂石价格久涨不跌；另外山东、山西、浙江、辽宁、广东、陕西的水泥企业正在受环保政策或夏季错峰停窑影响，预计7月混凝土价格走势震荡窄幅向下运行。
砂石供应加速，缓解汛期需求紧张
6月南方普遍进入梅雨季，各地开工受影响，需求低迷。7月，需求方面，下游市场处于淡季行情，主要受天气因素影响，南方大部分地区处于梅雨季节，下游开工将受限，以至于对砂石接货意愿不高；北方地区受高温天气影响，工时收缩，需求一般。供应方面，湖南（洞庭湖区域）以及江西（鄱阳湖）新采砂规划（拟定年采砂量达1860万吨和3990万吨）分别在6月开始加速及采砂、同时本月中电建的砂石骨料项目3500万吨落地，市场砂石供应增加，缓解因汛期影响砂石供应问题的担忧。如果督查范围以及汛期禁采城市范围扩大，那么砂石将出现大面积断供的可能性很大。
