近日，国家统计局公布了2020年1-2月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）水泥产量大幅下降近三成：1-2月水泥产量为1.50亿吨，同口径和全口径分别下降29.50%和29.27%，产量较去年同期减少6199万吨。
（2）水泥需求停滞：基建投资、房地产开发投资和开竣工均大幅下降，房地产施工增速放缓，增速较去年减少3.90个百分点。笔者认为，今年1月春节较往年早，疫情影响，下游建设项目复工延后1-3周，2月份受水泥市场需求几乎停滞。
从供需平衡情况看，推断需求减少幅度在4-5成左右，要大于水泥产量的下降，反应当前水泥库存较高，这与市场观察到的现状一致。
（3）后市展望：3-4月，随着疫情的稳定，建筑企业逐渐恢复正常施工，加上旺季来临，下游需求将会有明显增加。
基建投资、房地产投资及开竣工均大幅下降
基建投资增速大幅回落。2020年1-2月份，全国固定资产投资3.33万亿元，同比下降24.5%。基础设施投资同比大幅下降30.30%，其中铁路运输业投资下降31.70%，道路运输业投资下降28.90%，水利管理业投资下降28.50%，公共设施管理业投资下降32.10%。
笔者认为，随着疫情的稳定，基建投资增速将迎来大幅反弹。一方面是资金的支持力度加大，2月财政部提前下达2020年首批地方债1.85亿方，16省已完成发行。同时，各地纷纷发布2020年重点项目建设清单。后续在资金和项目推动下，3月基建投资有望回升。但海外疫情的扩散成为当下最大的不确定性因素，可能会对我国的复工复产产生一定的影响。
图1：2020年1-2月全国各项基建投资大幅下降
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
房地产投资大幅回落、开竣工面积双双下滑。2020年1-2月份，全国房地产开发投资完成10,115亿元，同比下降16.3%。房地产投资中主要是建安支出与土地购置费两项，由于土地购置费一般有1年左右的滞后期，而土地成交价款2019年全年保持负增长，笔者认为房地产投资的大幅下降主要是由于1-2月建安支出受疫情影响而延误，土地购置费大概率也转负增长。
图2：2017-2020.2全国房地产开发投资相关情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
新开工、竣工双下降，施工增速放缓。1-2月份房屋新开工面积同比大幅下滑44.90%，房屋竣工面积同比下降22.90%，房屋施工面积同比增长2.90%，增速较去年同期减少3.90个百分点。
图3：2017-2020.02全国房地产施工情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
前瞻性指标：销售面积大幅减少，资金出现萎缩。1-2月份房地产开发企业土地购置面积同比大幅下降29.30%，土地成交价款下降36.20%。同时，商品房销售面积同比减少39.90%；本年资金来源增速由正转负，1-2月同比下降17.50%。
图4：2018-2020.02全国房地产土地购置与资金来源情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
需求停滞，水泥产量同比下滑近三成，库存高企
根据国家统计局数据，2020年1-2月水泥产量为14,982万吨，比去年同期减少6199万吨，1-2月水泥产量同口径和全口径分别下降29.50%和29.57%。从市场反馈看，东北和西北2月需求停滞，华北地区也未完全复工，预计要到3月以后市场才会逐渐启动，南方地区同样受疫情影响，延迟复工，2月中下旬各地方逐渐复工，但需求量较少。往年1-2月月均产量在1亿吨左右，由于疫情的影响，今年整个2月份的需求几乎是停滞的，但月均产量仍达到7500万吨左右，尽管水泥产量的下降要好于需求的下滑，侧面也反映出目前水泥库位高企，这和市场观察的现状一致。
图5：2017-2020.02全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
1-2月混凝土需求预计将减少
2019年1-12月，全国商品混凝土的累计产量为25.54亿方，同比增长14.49%，增速比1-11月减少0.89个百分点。市场需求略有回落，因12月当前正处于冬季淡季行情，北方陆续停工。今年下游受疫情影响，复工延后1-3周，使得2月的需求量较往年更低迷，预计1-2月全国商混产量将减少。
图6：2017-2019.12全国商混产量及同比增长情况
数据来源：中国混凝土与水泥制品协会，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
