近日，国家统计局公布了2019年1-2月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）水泥供给：前两个月全国水泥产量为2.12亿吨，比去年同期减少了约1000万吨。
（2）水泥需求：推测1-2月地产端需求下降，基建较稳，导致总需求小幅下滑。
（3）进出口：1-2月我国水泥对外贸易量同比有所萎缩，进出口量占国内总产量比例仍然很小，影响不大。
（4）后市展望：从2019年开年数据来看，水泥供需、对外贸易量均下滑。今年宏观经济发展对于水泥行业的影响整体偏稳，基建端水泥需求稳定，地产端预期将在全年前高后低。
基建稳步回升，房地产多项指标跳水
1-2月份，全国固定资产投资4.48万亿元，同比增长6.1%，自去年9月份起，固投金额增速持续回升。短板领域投资在政策的“呵护”下渐有起色。1-2月份，基础设施投资同比增长4.3%，在交通投资的发力下增速稳步回升。其中，铁路运输业投资增长22.5%，去年全年为下降5.1%；道路运输业投资增长13%，增速比去年全年提高4.8个百分点。
去年12月份发改委密集批复一批基础设施建设项目。考虑到基建项目落地周期一般在1年左右，今年在建的基建项目，尤其是交通领域投资将会是稳定水泥需求的重要支撑。政府工作报告中表示要实行积极财政政策，今年我国赤字率预期为2.8%，比去年预算高0.2个百分点，比去年略宽松一点。2月末社会融资规模增速为10.1%，M2增速为8.0%央行行长表示今年的M2和社会融资规模的增速大体上将会和名义GDP的增速保持一致，也即货币政策仍然不宽松。因此可以判断基建会稳，但大幅增长的可能性很小。这与交通部门对于2019年的投资计划和2018年基本持平也是相吻合的。
图1：2018-2019.02全国基建投资额累计同比增长率
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
除投资外，房地产的各项指标都发出了预警信号。2019年1-2月份，全国房地产开发投资增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点；其中中西部增长提速。投资增速继续回升，但其他各项指标显著恶化。1-2月份，房地产开发企业房屋新开工面积增长6.0%，增速大幅回落11.2个百分点，房屋竣工面积下降11.9%，降幅扩大，房屋施工面积同比增长6.8%，增速比2018年全年提高1.6个百分点。
图2：2018-2019.02全国房地产开发投资额情况（月）
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
前瞻性指标来看，1-2月份房地产开发企业土地购置面积同比大幅下滑34.1%，2018年全年为增长14.2%；土地成交价款下降13.1%，2018年全年为增长18.0%。1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，2018年全年为增长1.3%。土地购置费最新数据尚未公布，2018年同比增长57%，由于土地购置费一般是在拿地后一年内分期缴纳的，因而具有一定的滞后性。
图3：2018-2019.02全国房地产土地购置与销售情况
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
今年1-2月房地产投资增速继续走高，而新开工、竣工、土地购置、销售等指标均已跳水。根据目前的信息来看，房地产投资与其他指标发生背离的原因主要有三点：1）房地产经历了去年的“加快周转”后，施工重点从高速新开工转向建设周期，建安方面的支出增加；2）拆解房地产投资明细，其中土地购置费占比约1/3，因此会增强投资额相比其他指标的滞后性；3）由于2018年房地产投资统计口径的变化，导致当年房地产投资低于原先口径的统计值，由于基数的降低因此今年的增速显示在数据上会比去年有所提高。
作为房地产行业前瞻性指标的土地购置面积、土地成交款和销售面积均转负增长，企业拿地、建设投资的积极性将会受到打击。根据发改委数据2018年房地产拟建项目数量较上年增长32.8%，房地产项目落地周期一般为3个月左右，待拟开工项目逐渐落地，新开工可能会进一步下行。房地产投资有望保持稳定，并不会大幅下滑，一方面是在建项目有施工的需求，另外从2018年土地购置情况来看土地购置费在2019年将继续保持增长，支撑房地产投资的增长。新开工的逐渐下行和投资的维稳，或说施工需求增加两方面因素影响对冲，随着存量的消耗，地产端水泥需求可能会在全年呈现前高后低的局面。
1-2月水泥产量同比减少1000多万吨
根据国家统计局数据，2019年1-2月份水泥产量为21181万吨，比2018年1-2月减少了1075.30万吨。根据市场反馈来看，前两个月的水泥供需应该主要集中在1月份的南方区域。北方天气寒冷，1月份起东北市场基本停止，华北地区和西北市场需求明显减弱，南方地区需求相对北方较好，春节前后也逐渐减少。2月上旬是农历春节，今年节后由于天气等原因需求恢复慢于往年。
图4：2017-2019.02全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：国家统计局，中国水泥网，水泥大数据研究院
进出口贸易总量萎缩
水泥对外贸易方面，水泥进出口总量占国内总产量比例仍然很小，量有所萎缩。水泥熟料进出口总量从去年300多万吨下降至今年1-2月不足200万吨。分项来看今年前两个月水泥出口量下滑较多，熟料进口和出口量均有小幅萎缩。
从整体数据来看我国是水泥净出口、熟料净进口的状况。熟料净进口量122.88万吨，与去年基本持平。水泥净出口10.20万吨，比去年减少了113万吨。
图5：2018-2019年1-2月中国水泥熟料净进口量（万吨）
数据来源：海关总署，中国水泥网，水泥大数据研究院
