1.宏观
11月，部分宏观数据出现好转走势，消费数据出现好转，服务业持续较快增长，外需强劲带动出口超预期增长；但整体工业产出及投资增长数据仍呈回落态势，1-11月固定资产投资同比增长7.2%，增速较1-10月回落0.1个百分点。机构观点认为四季度宏观经济增速将获得支撑，预计四季度GDP增速将达到6.7%，2017年全年GDP增速将达到6.8%。
1.1工业&国内消费
11月当月工业增加值同比增长6.1%，较前值下降0.1个百分点。增速下降主要原因是采暖季限产全面启动，当月钢材、煤炭、有色金属、平板玻璃等主要工业品产量均现同比负增长，与当月发电量增速和高炉开工率下滑相印证。但受外需拉动，装备制造业生产保持较快增长，工业内部结构持续优化。
图1：工业增加值和社会消费品零售额同比增速走势（%）
数据来源：国家统计局
11 月社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，高于前值10.0%。当月限额以上各类别商品零售额增速涨多跌少，反映终端需求整体提升。值得一提的是，11 月“双十一”促销活动对当月整体消费数据的拉动有限：一是在计算同比增速时，“双十一”促销效果会被抵消；二是“双十一”网上零售额的增长中有相当一部分是线下实体销售的转移；三是“双十一”将其他月份消费转移到11 月的效果并不明显，当月社零总额环比不升反降。
1.2 制造业PMI
11月统计局发布的PMI指数为51.8%，环比上升0.2个百分点，为年内第二高峰，显示制造业继续保持稳中有生的发展态势。从分类指数看，生产指数和新订单指数均较上月有所上升，其中生产指数环比上升0.9个百分点，表明制造业生产扩张步伐加快；新订单指数环比上涨0.7个百分点，表明市场需求持续增长；原材料库存、从业人员指数环比下降，仍处于临界点以下。
图2：制造业PMI走势图（%）
数据来源：国家统计局，财新网
11月财新中国制造业PMI录得50.8%，较上月略有下降，仍位于扩张区间。分项中，产出指数结束连续下跌势头，出现小幅回升，新订单指数下降；投入价格指数小幅下降，产出价格指数略有回升，二者都维持较高水平；采购库存指数回升至扩张区间，产成品库存继续位于收缩区间。11月制造业景气度稳中有降，财新智库专家表示四季度经济有望维持下半年以来的平稳态势，2017年经济增速将好于去年，但明年或面临一定下行压力。财新中国的调查显示：新业务增长乏力，用工持续下降，业界对未来一年的前景信心度也有所减弱，本月乐观度降至2012年4月以来最低点。
11月，关注规模较大和国有企业的官方PMI与关注规模较小和私营制造企业的财新中国PMI指数再次出现分歧，在一定程度上表明，较小的企业受污染限制及其他监管收紧的冲击更为严重。
1.3 CPI、PPI
11月CPI环比持平，同比上涨1.7%，低于前值0.2个百分点；PPI环比上涨0.5%，同比上涨5.8%，分别较前值低0.2、1.1个百分点。
CPI环比基本平稳，食品价格下降0.5%，非食品价格上涨0.1%。CPI同比涨幅比上月回落0.2个百分点，食品价格下降1.1%，非食品价格上涨2.5%。据测算，在11月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.2个百分点，比上月回落0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。
PPI环比涨幅比上月回落0.2个百分点，生产资料价格上涨0.6%，比上月回落0.3个百分点；生活资料价格上涨0.1%，与上月涨幅相同。从主要行业看，涨幅扩大的有石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业；涨幅回落的有石油加工业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业。从同比看，PPI涨幅比上月回落1.1个百分点，生产资料价格上涨7.5%，比上月回落1.5个百分点；生活资料价格上涨0.6%，比上月回落0.2个百分点。据测算，在11月份5.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1.7个百分点，新涨价因素约为4.1个百分点。
图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）
数据来源：国家统计局
1.4 M0、M1、M2
11月末，广义货币（M2）余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点；狭义货币（M1）余额53.56万亿元，同比增长12.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和10个百分点；流通中货币（M0）余额6.86万亿元，同比增长5.7%。11月末，本外币贷款余额125.05万亿元，同比增长12.6%；月末人民币贷款余额119.55万亿元，同比增长13.3%；当月人民币贷款增加1.12万亿元，同比多增3281亿元。当月净投放现金392亿元。
图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）
数据来源：中国人民银行
11月份社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元；其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元。11月末社会融资规模存量为173.67万亿元，同比增长12.5%；其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为118.45万亿元，同比增长13.7%，占同期社会融资规模存量的68.2%，同比高0.7个百分点。
