1.宏观
2016年上半年，中国经济整体实现平稳运行，GDP同比增长6.7%，第一季度和第二季度单季同比增速均为6.7%。从三次产业运行情况来看，第三产业整体经济运行情况仍好于第一、第二产业，但第二季度增速略见放缓，而第一、第二产业GDP同比增速却在第二出现上扬。自3月份开始规模以上工业增加值同比增速开始上涨，上半年累计同比增速达到6%，制造业的缓慢回升成为带动工业增加值增速回升的主要有力量。
2016年上半年，国民经济转型出现明显效果，拉动经济增长的“三驾马车”已经出现非常明显的转换，最终消费支出以73.4%的贡献率成功拉开与另外两驾“马车”的距离成为当之无愧的国民经济支柱。固定资产投资增速继续下行，上半年为9%，基建成为托底固定资产投资的主要力量，房地产投资上半年出现明显回暖，但月度走势不甚乐观。
最终消费已经连续两年半对国民经济增长的贡献率超过50%，占据拉动国民经济增长三大需求的首位，似乎预示着中国经济转型已经进入较为稳定的消费驱动型发展模式。然而消费类型多变且未形成稳定的驱动经济增长模式，既存在巨大潜能也存在较大挑战，因此消费对经济增长支柱地位的奠定还需要需求结构的辨别、引导和稳定来实现。
1.1 GDP
上半年，在消费的支撑下GDP同比增长6.7%，较去年同期下降0.3个百分点，较去年全年下降0.2个百分点；从单季增长率来看，第一季度与第二季度GDP增速均为6.7%。分产业看，第二产业GDP在第二季度出现明显上涨走势，上半年同比增速为6.1%，较第一季度上涨0.3个点，较去年全年上涨0.1个点；第三产业GDP增速则出现逐季递减走势；第一产业GDP增速在第二季度出现季度性回升。
图1：GDP及三大产业同比增速（%）
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
从拉动经济增长的“三驾马车”来看，最终消费继续唱主角，对GDP增长的贡献率达到73.4%，拉动GDP增长4.9个百分点；货物与服务净出口继续恶化，上半年拖累经济增长0.7个百分点。最终消费已经持续两年半成为拉动经济增长的主要驱动力，投资和进出口贸易近年来则无太大起色。
图2：“三驾马车”对GDP增长的贡献率（%）
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
1.2 PMI
上半年，国家统计局制造业采购经理指数先扬后抑，3月份涨至50.2%，但随后开始下降，6月份降至荣枯线上。从PMI分项指标走势来看，上半年生产指标仍在荣枯线上波动徘徊，6月份涨至全年最高点52.5，国内新订单则出现下降走势，6月份降至50.5，出口新订单则再次降至荣枯线之下。上半年唯一出现明显好转的是主要原材料购进价格出现上升，4月份该指标涨至57.6，是2011年6月份以来的最好水平，但好景不长随后原材料价格回落，6月份该指标值降落至51.3。
图3：PMI走势图（%）
数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院
财新中国PMI上半年走势与国家统计局PMI相似，只是上半年整体维持在荣枯线之下波动。财新中国PMI数值4月份开始下行走势，6月份加速放缓，分项中产出和新订单指数也连续三个月下跌，继续处于收缩区间。新业务进一步收缩，产出录得2月份以来最大降幅，厂商亦因此继续明显压缩用功并进一步降低投入品库存和采购库存。财新中国PMI数据显示二季度经济情况明显弱于一季度，经济下探势头未减。
1.3 CPI、PPI
上半年CPI同比走势较去年同期上涨，2-4月稳定维持在2.3%，5、6月份维持下降走势，6月份降至1.9%。各月CPI环比来看从3月份开始持续呈环比下跌走势。食品价格的下降是导致CPI下降的主要原因，核心CPI无论是同比还是环比均保持上涨走势。
全部工业品PPI上半年出现快速回升走势，尽管同比走势仍在负增长区间，但同比跌幅明显收窄。环比来看3-5月PPI环比出现上涨走势，但6月份重现环比下降。PPI环比上涨主要是生产资料出现价格上涨，生活资料环比变化不大。
图4：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
1.4 M0、M1、M2
6月末，广义货币（M2）余额149.05万亿元，同比增长11.8%；狭义货币（M1）余额44.36万亿元，同比增长24.6%；流通中货币（M0）余额6.28万亿元，同比增长7.2%。上半年净回笼现金398亿元。
上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。分部门看，住户部门贷款增加2.95万亿元，其中，短期贷款增加3260亿元，中长期贷款增加2.62万亿元；
2016年6月末社会融资规模存量为147.94万亿元，同比增长12.3%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为100.23万亿元，同比增长13.8%；上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加7.48万亿元，同比多增8949亿元。
图5：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）
数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院
上半年，金融机构贷款投向呈现几个特点：企业贷款增速回落；小微企业贷款增长加快；工业和服务业中长期贷款增长有所企稳；农业贷款增速回升；房地产贷款增长加快，其中个人购房贷款增长较快；住户消费性贷款增长较快，经营性贷款增速回落。
