1-8月水泥产量同比下降5%，单月降幅环比有所收窄。2015年1-8月，全国水泥累计产量约为15.1亿吨，同比下降5%，降幅与1-7月持平。8月单月产量约为2.15亿吨，同比下降4.2%，降幅较7月份收缩0.5pct。
地产销售维持较高景气，房企投资意愿仍显低迷。2015年1-8月，商品房销售面积6.97亿平方米，同比增长7.2%，增速较1-7月继续回升1.1pcts，其中8月数据同比增长14.7%，增速较7月小幅回落4.2pcts，销售依然维持较高景气。由于商品房库存基数较大，尤其是三、四线城市去化压力较大，房企投资意愿仍显低迷。1-8月，房地产开发投资累计完成约6.1万亿元，同比增长3.5%，增速较1-7月回落0.8pct；1-8月，新开工面积同比下降16.8%，土地购置面积同比下降32.1%，降幅环比均基本持平。我们认为在销售景气回升带动下，一二线城市房市表现明显好于三四线城市，未来分化或将持续。近几月，新开工面积和土地购置面积降幅有所收窄且大体保持稳定，体现筑底迹象。
基建投资回升和行业自律推动水泥景气环比改善。2015年1-8月，全国基础设施建设投资达5.9万亿元，同比增长18.4%，增速较1-7月提升0.2pct；8月单月数据同比增长19.4%，环比提升4.8pcts。根据我们草根调研，8月中西部地区基建尤其是农村基建投资增速环比有所回升，而重点工程开工率因资金等问题尚未迎来明显改善。8月，基建带动下游需求环比企稳回升前提下，行业自律推动部分区域价格开始提涨，最明显的是中南地区和华东之江西（其实也可算中部），江西8月赣东北和赣州连涨两次价格，累计涨幅达30-40元/吨；湖南长株潭和湖北武汉涨价1次，幅度20-30元/吨；珠三角涨价虽未完全成功，但上涨趋势犹在。
行业逐步步入旺季，华东涨价迎来“开门红”。8月底和9月初，安徽沿江铜陵、芜湖和巢湖熟料价格相继上涨5-10元/吨。9月初，安徽和苏南水泥价格迎来上涨，迎来旺季“开门红”。我们判断9月至今南方龙头企业晴天出货量环比有3%-5%左右改善，随着后期基建开工率逐步提升，需求复苏态势或将延续，然而区域上抑或将显著分化。中性预期下，华东地区料有2次提价，幅度预计在40元/吨左右。
