[年报点评] 海螺水泥:盈利水平创历史新高,海外布局加速

2018-04-04 10:05:39

核心提示:根据上市公司海螺水泥公布的2017年年度报告,海螺水泥全年实现营业收入753.11亿元,营业利润208.25亿元,净利润164.29亿元,其中归属上市公司股东的净利润为158.55亿元。海螺水泥市占率上升至12.7%。

一、水泥主业稳定增长,海螺水泥增长盈利水平创历史新高

1、盈利情况

海螺水泥2017年度营业收入753.11亿元,同比增长34.7%,营业利润为208.25亿元,归母净利润158.55亿元,同比增长85.9%,均创历史新高。

表1:海螺水泥2017年盈利情况

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

图1:海螺水泥2017年盈利情况

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

2017年公司盈利能力持续增强,主要原因为:

1)受水泥产品销量、价格提升的影响,主营业务收入大幅增长;

2)投资收益大增至20.27亿,主要来自于对于新力金融、冀东水泥和青松建化的股权投资的处置,闲置资金购买理财产品的收益等;

3)综合毛利率提升2.7个百分点。其中水泥及熟料毛利率提升了约2个百分点;骨料及石子综合毛利率提升了18个百分点,主要原因是国家和地方加强矿产资源整治,骨料市场供求关系持续改善,产品价格大幅提升,骨料及石子目前是毛利率最高的产品。

表2:海螺水泥各项产品毛利率

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

2、销售情况

2017年全年,公司水泥及熟料销售收入为728.91亿元,销量为2.95亿吨,同比分别增长了33.8%和6.5%。2017年全国水泥产量小幅下滑0.2%,由此可见海螺水泥表现远超行业整体水平,主要原因是:

1)供需改善带来的价格普涨,公司2017年销售均价增长至247吨,涨幅达25.7%;

2)公司的主要营业地区需求情况较好。其中除了南部区域销量小幅下降之外,东部、中部和西部均量价齐升,其中东部和中部价格更占主导因素,西部区域量价稳定提升;

3)公司新增2200万吨水泥产能的释放,进一步增强在水泥市场中的影响力。2017年公司有全椒海螺水泥有限责任公司、安徽宣城海螺水泥有限公司、南通海螺水泥有限责任公司等 8 台水泥磨顺利建成投产;收购了陕西凤凰建材,增加熟料产能180万吨;还收购了贵州区域5家公司的少数股份。

图2:海螺水泥历年水泥销售情况


数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院


二、国内水泥业务稳定发展,海外布局速度加快

图3:海螺水泥2017年营业收入分产品构成

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

1、水泥业务

2017年公司的水泥主业稳步上升,全年获得水泥(及熟料)收入729亿元,同比增长33.8%。

2、其他业务

除了水泥主业之后,海螺也在积极延伸至上下游产业链,骨料业务增长迅速,2017年取得约7亿元的营收,同比增长92.8%。另外公司积极探索,进入商品混凝土业务,取得营收129万元。

3、分地区来看

公司的主要业务范围集中在我国的中部、东部和西部区域,三个区域贡献了80%以上的营业收入。尽管海外市场目前占比很小,但布局速度加快,项目相继建设投产,2017年海外项目销量收入同比增长了81.90%。

图4:海螺水泥2017年营业收入分地区构成

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院


三、未来预期及盈利预测

2018年,海螺集团预计水泥产能增长至3.50亿吨,新增产能主要集中在海外。骨料产能将增长至4,340万吨,预计同比将增长50%;商品混凝土产能预计将增长至180万立方米,是去年产能的3倍。

表4:海螺水泥2018年部分新增项目

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

据此笔者预测2018年海螺水泥的水泥(及熟料)销量约为3.08亿,同比2017年销量增长预计约4.42%。各项盈利指标如下:

表5:海螺水泥2018年盈利预测

数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院

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近日,海螺水泥发布2019年上半年业绩报告,显示实现营业收入716.44亿元,同比增长56.63%。归属于上市公司股东净利润152.60亿元,同比增长17.91%……

2019-08-28 09:37:20

据统计,今年前三季度21家水泥上市公司的营收、净利润合计同比分别大幅上涨32%和118%,实现全面盈利。中国建材与海螺水泥继续分别稳坐营业收入和净利润冠军宝座,前三季度中国建材营收规模超过1500亿元,海螺水泥实现归母净利润超200亿元……

2018-11-05 09:58:35

据国家统计局数据,2018年上半年全国水泥行业利润总额为688.70亿元,同比增长98.66%,行业利润率为15.89%,是自2011年(11.18%)以来的最高水平。23家水泥上市公司实现全面盈利……

2018-09-07 13:47:07

2018年上半年,西部水泥实现营业收入26.02亿元,同比增长23.20%,归属于上市公司股东净利润6.47亿元,比去年同期增长了196.57%……

2018-08-16 15:44:05

据国家统计局数据,2018年第一季度,全国水泥行业利润总额为190.4亿元,同比增长352.27%,创历史新高。根据上市公司公布的一季报,大部分公司营收实现增长,亏损企业数量减少,各项行业平均财务指标均有所改善。

2018-05-17 14:05:51

2017年水泥行业实现收入9,149亿元,同比增长17.89 %,利润总额877亿元,同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位,仅次于2011年历史最高点。

2018-05-16 13:45:01

2017年,金圆股份实现营业收入50.73亿元,同比增长134.43%;实现归属于母公司净利润3.51亿元,同比增长14.84%。环保实现的收入占比过半,超过原水泥业务。

2018-04-20 14:33:58

核心提示:根据上市公司海螺水泥公布的2017年年度报告,海螺水泥全年实现营业收入753.11亿元,营业利润208.25亿元,净利润164.29亿元,其中归属上市公司股东的净利润为158.55亿元。海螺水泥市占率上升至12.7%。

2018-04-04 10:05:39

2017年前三季度,水泥行业效益水平保持持续增长,1-9月共实现收入7206亿元,同比增长19.94%,利润达到579亿元,同比增长137%

2017-11-03 14:01:01

2017年5月5日,同力水泥发布公告,其控股股东河南投资集团有限公司正在筹划关于公司出售或购买资产的重大事项。与此同时,重组之后同力水泥优质的水泥资产将会花落谁家也吸引了众多关注。

2017-09-15 09:20:02

上半年,海螺水泥实现营业收入319.08亿元,同比增长33.1%,其中水泥业务收入306.9亿元,同比增长32.03%,占营业收入的96.2%;实现归属于母公司净利润67.17亿元,同比增长100.21%,营收及净利润均破公司历史同期纪录,增速超过2014年水平。

2017-08-23 09:02:48

近两年来,西藏地区水泥产量高速增长,增速在30%以上。当地水泥企业占尽地利,享受着高增长高景气高价格、有着超过35%以上的销售利润率(海螺水泥最高的年份也不过20%)。笔者对西藏本地熟料产能、当期企业格局进行分析后认为,当前西藏提出的扩建产能对现有两大集团可谓极大利好,但扩能之举或有过急,恐致滑向过剩深渊。

2017-07-18 16:19:13

2016年底,中国建材集团有限公司(下称“中建材集团”)八家水泥企业集团(南方、北方、中联、西南、天山、中材水泥、宁夏建材、祁连山)的熟料总产能合计达3.77亿吨,水泥总产能合计达5.16亿吨,混凝土产能合计超4.4亿方。本文从规模、资产、净利率等指标对这八家大型水泥企业集团作了对比。

2017-07-13 09:28:31

下半年的第一天,海螺集团官方网站首页醒目披露了其跨界经营的新突破--首批商品混凝土项目成功签约,此消息一出瞬时间见诸行业内主流媒体,迅速成为业内人士茶余饭后讨论的话题。海螺水泥为何选择这一时机发展混凝土业务?为何如此选点?为何选择与当地政府投融资平台合作的方式?这些问题成为讨论的焦点。

2017-07-07 10:39:27

截至4月底,上市公司相继发布公司年度报告,部分非上市水泥企业也公布了公司的年度经营数据,本文将对26家主要的水泥上市企业以及未上市的红狮控股2016年的财务数据作为研究样本,从财务角度分析这些企业的经营状况。

2017-05-11 09:12:44

2016年,水泥行业25家上市公司水泥业务利润总额占全国40%左右,海螺一家利润总额占全国22.6%,占25家上市公司整体利润总额57.2%。从资产负债规模与企业水泥产能规模相比,金圆股份属于单位水泥产能资产规模较低的企业,四川双马则是单位水泥产能资产偏高的企业代表。上市企业整体现金流明显改善,不足三分之一的企业现金余额同比减少。

2017-04-27 09:03:19

纵观2016年水泥上市公司,水泥产能发挥率南高北低,与南北方生产周期差异性相关,也与企业自身生产水平有关;有商混业务的企业商混产能利用率平均只有20.56%,有下游房地产或建筑业务的企业产能发挥率比较高。

2017-04-25 09:29:35

2016年,海螺水泥业绩继续稳定增长,新建产能投产,同时收购企业完成资产交割增加了产能,全年水泥及熟料销量同比增长8%;利润总额同比增长16.07%至116.53亿元,占全行业利润总额的22.5%;归属母公司股东净利润同比增长13.48%至85.3亿元,扣非后归母净利润同比增长44.89%至76.81亿元。

2017-03-28 09:43:27

水泥及上下游上市企业三季报已经基本公布完毕,前三季度,半数以上水泥企业业绩较去年同期出现好转,第三季度价格的全面上涨促成水泥上市企业第三季度业绩得到快速提升,海螺水泥依旧表现亮眼,各类指标排行名列前茅;装备企业业绩出现两极分化,有的企业亏损幅度扩大,有的企业却出现业绩大幅提升,从近几年的业绩表现来看,只有中材节能业绩保持持续增长,从各类财务指标比较来看,中材节能的指标相对最优;混凝土与水泥制品企业则出现半数以上盈利下降的状况,水泥价格的上涨令企业感受到成本压力,应收账款是制约行业发展的一大难点,西部建设作为行业中的龙头企业今年前三季度应收账款周转天数是行业内上市公司中的最低者。

2016-11-04 09:04:10

上半年,海螺水泥的水泥和熟料综合销量为1.28亿吨,同比增长11%;而产品综合售价下降,量增价减相抵至销售收入同比基本持平。上半年归属母公司股东的净利润为33.55亿元同比减少28.7%,主要是由于去年同期海螺水泥获得投资收益18.85亿元,而今年则出现投资亏损6676万元,投资收益的变化是造成净利润同比下降的主要原因,扣除非经常性损益后归母净利润同比增长6.3%。

2016-08-24 09:02:32

2015年,冀东水泥归属于上市公司股东的净利润亏损17.15亿元,是自上市以来年度首次出现严重亏损,主营业务(建材板块)毛利率则由20.76%下滑至15.05%,处于公司历史低位。

2016-04-20 08:50:31

2015年海螺水泥熟料产量2.07亿吨,同比增长5%;水泥产量2.24亿吨,同比增长2%;水泥熟料合计净销量2.56亿吨,同比增长3%。在全国水泥产量同比下降4.9%的同时,海螺水泥能够实现产、销量的逆袭,与其长期的发展布局、营销模式及低成本竞争优势密不可分,在行业处于下降通道的低谷期,这些竞争优势对于规模化效益的行业尤为重要。

2016-03-30 08:55:20

比较海螺水泥与山水水泥的企业改制历程与最终控制人的股权结构,可以发现它们具有惊人的相似性,相同的改制背景、相似的改制过程,最终都实现了员工持股。

2015-11-13 09:48:10

万年青2014年实现营业收入66.83亿元,同比增长8.15%;归属上市公司股东净利润5.5亿元,同比增长25.44%。业绩的增长主要源于水泥熟料销量的有力增长,及卓越的精细内控。公司因加快发展混凝土业务,应收账款高企的问题也逐步显露。在产业链衍延伸方面,新型建材新业务的拓展值得期待。

2015-04-03 09:13:46

2014年华润水泥业务主要区域广东、广西水泥价格年度均值较2013年有大幅提升,使得公司营业额出现明显增加。年内,华润水泥在福建省内搭建好与福建水泥的合作平台,2015年2月统一销售平台开始运作,两家的合作带来了双赢的预期。

2015-03-27 09:13:15

2014年海螺水泥归属上市公司股东的净利润为109.9亿元,同比增长17.19%;综合毛利率为33.73%,比2013年上涨0.7个百分点,在行业内上市公司中继续处于领先地位。2014年海螺水泥在持续增强成本控制的同时稳步推进项目建设,骨料项目建设、水泥企业并购与国际化进程齐头并进,为公司未来的发展开拓了更为广阔的蓝图。

2015-03-25 11:59:23

华润水泥发源于两广,凭借西江水道,纵横珠三角,随后布局华南、向西向北拓展。二十年来,行业及区域内风云变幻,如今之华润已今非昔比,水泥产能超过7500万吨,熟料产能规模位居全国第六,往昔金融危机及行业结构调整带来的创伤早已一扫而空。本文剖析了华润水泥业务的发展进程与战略转变,虽为后起之秀,但崛起广西、布局华南四省之快、狠、准甚是凌厉,谋而后动,布局精妙,华润之战略眼光极具前瞻。

2014-09-16 09:15:30

According to the tracking situation of China Cement Network, the situation of cement industry in 2024 will be more severe, and the utilization rate of production capacity will further decline. Especially in Henan and Tianjin, the utilization rate of clinker production capacity has been less than 50% in 2023, and this situation will probably continue in 2024.