2015年，冀东水泥共实现营业收入111.08亿元，同比下滑29.09%，归属于上市公司股东的净利润亏损17.15亿元，是自上市以来年度首次出现严重亏损。若扣除非经常性损益，亏损额高达27.5亿，主营业务（建材板块）毛利率则由20.76%下滑至15.05%，处于公司历史低位。
表1：冀东水泥2015年收入、利润及毛利率指标
数据来源：冀东水泥年度报告、中国水泥研究院
量价双惨淡：销量萎缩17.23%、平均售价下滑14.72%
2014、2015两年，公司水泥产能稳定在1.25亿吨，位列全国第三，占全国总产能的比重为3.57%，然而2015年公司水泥产量占全国的比重却仅为2.56%，产能利用率只有47.77%，远低于第一、第二大水泥生产商中国建材（59.5%）和海螺水泥（77.24%）的产能利用率。与2014年相比，2015年公司减少水泥销售1250万吨，全年共销售水泥6000万吨，同比萎缩17.23%。与此同时，公司水泥平均销售价格下滑14.72%，仅158.28元/吨，从而使得全国水泥销售收入同比减少29.41%，减收39.57亿元。
表2：水泥业务销量、价格双惨淡
数据来源：冀东水泥年度报告、中国水泥研究院
“十二五”增量产能成负担
公司在“十二五”期间的产能增加了2500万吨。令人唏嘘的是，2015年的水泥产量仅较2011年增加了156万吨，说明增加的产能不仅没有很好的发挥出来、帮助冀东快速壮大，反而成了公司的负担。“十二五”期间，公司水泥销售平均价格年年走跌，2015年的均价较2011年的均价下跌30.23%，而对比水泥吨毛利，下滑的幅度更大，2015年每吨水泥的毛利为26.39元，较2011年跌去63.54%，远高于水泥价格的跌幅。
表3:2011和2015年产能、产量、价格对比
数据来源：冀东水泥年度报告、中国水泥研究院
吨三费支出增长 资产减值损失大幅增加
在销售、财务、管理三费上，公司吨支出均有不同程度的增加，其中销售吨支出同比增长17.27%、财务吨支出同比增长14.43%，管理吨支出受公司停窑、修理费用增多影响，同比大幅增长29.02%，占三费的比重提高2.84个百分点至55.56%。
图1：吨三费支出同比均出现上升，尤其是管理费用
数据来源：冀东水泥年度报告、中国水泥研究院
2015年，公司资产减值损失高达2.8亿元，超过近六年之和，同比较2014年大幅增加2.5亿，其中计提坏账损失增加1.9亿元，存货跌价准备增加0.5亿元。在计提坏账损失中，85%来自2012、2013年预付给被收购方的股权款坏账准备。
今年一季度继续亏损 期待重组整合重生
4月15日，公司发布今年一季度业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损7.8~8.8亿，同比下滑69.9%，较去年同期亏损额扩大1.8~2.8亿。预告显示，公司水泥销量同比大增23%，在水泥销量上升的同时，水泥价格并没有同步上涨，同比去年价格跌幅在22%左右。根据中国水泥网华北地区价格指数显示，一季度华北地区水泥价格平均指数同比下跌23.45%，跌幅居六大区域之首，一季度末，华北地区水泥价格同比跌幅接近25%，说明一季度华北水泥价格仍无明显起色。根据公司销量与价格的变化，计算显示，公司水泥销售收入同比去年减少4.06%，预计减收约0.58亿元，因而扩大的净利亏损主要来自于交易性金融资产公允价值减少。2015年一季度末，公司持有亚泰集团20994930股，账面值2.04亿，今年一季度末，账面值为1.15亿，缩水0.89亿。
近期，金隅股份与冀东集团战略重组有实质性进展，根据金隅股份公告，金隅股份和冀东集团将进行“股权重组”，实现金隅股份对冀东集团的控股，同时以冀东水泥为主体进行水泥、混凝土等相关业务的“资产重组”。基于京津冀一体化推进后带来的基建、房地产投资提速，京津冀水泥需求仍有增长潜力，两大集团进行重组后合计市场份额占京津冀的50%以上，有利于区域水泥价格的稳定和推涨。
