[年报短评]海螺水泥:骨料、并购、国际化齐头并进,盈利能力保持领先

2015-03-25 11:59:23

2014年海螺水泥归属上市公司股东的净利润为109.9亿元,同比增长17.19%;综合毛利率为33.73%,比2013年上涨0.7个百分点,在行业内上市公司中继续处于领先地位。2014年海螺水泥在持续增强成本控制的同时稳步推进项目建设,骨料项目建设、水泥企业并购与国际化进程齐头并进,为公司未来的发展开拓了更为广阔的蓝图。

  2014年海螺水泥归属上市公司股东的净利润为109.9亿元,同比增长17.19%;综合毛利率为33.73%,比2013年上涨0.7个百分点,在行业内上市公司中继续处于领先地位。2014年海螺水泥在持续增强成本控制的同时稳步推进项目建设,骨料项目建设、水泥企业并购与国际化进程齐头并进,为公司未来的发展开拓了更为广阔的蓝图。

年度经营情况:产能快速扩张 并购与国际化有序推进

  (1)产能快速扩张

  2014年海螺水泥资本性支出月92.8亿元用于水泥、熟料生产线、余热发电、骨料项目以及并购项目的支出,年内有11条熟料生产线及29台水泥磨建成投产,同时还建成了10个骨料项目,熟料产能新增2450万吨,水泥产能新增3693万吨,骨料产能新增940万吨;截止到2014年底海螺水泥熟料产能达到2.12亿吨,水泥产能达到2.64亿吨,骨料产能达到1440万吨。

  从历年海螺水泥熟料及水泥产能增长情况来看,2014年其水泥产能新增量仅低于2010年,大企业产能的快速扩张在增加局部产能的同时为企业带来的却是规模效益以及市场占有率的提升。

  表1:海螺水泥近几年水泥、熟料产能增长情况

  数据来源:海螺水泥年度报告

 (2)骨料快速布局

  海螺水泥依据自有矿山在各地迅速布局骨料生产线,一方面有效盘活和利用企业资源,另一方面为企业开拓新的利润创新点。

  表2:截至2014年底海螺水泥已投产骨料生产线

  数据来源:海螺水泥官网及年度报告

  注:礼泉海螺、济宁海螺及凤凰山海螺未找到确定项目产能规模数据,表格中红色数据为估测数据。

  (3)国内并购加速

  年内海螺水泥收购了湖南云峰、邵阳云峰、水城海螺、昆明宏熙、湖南国产实业5家水泥企业,使得其水泥业务增加一些新的布局点。

  表3:2014年海螺水泥收购的五家水泥企业情况

  数据来源:海螺水泥年度报告

  在股权收购之余,海螺水泥对广西四合工贸有限责任公司剩余的20%股权纳入囊中,使其成为自己全资子公司;同时增持冀东水泥和青松建化,巩固其在两家企业第二大股东的地位。

  (4)国际化进程加快

  在国际化进程上,2014年海螺水泥进展较大,印尼南加海螺一期3200t/d熟料生产线顺利建成投产,印尼孔雀港粉磨站、马诺斯、西巴布亚等水泥项目有序推进;缅甸皎施水泥项目BOT合作协议正式签署,完成老线技改且效果显著,5000t/d熟料生产线正式开工建设。此外,本集团还对老挝、柬埔寨等东南亚国家的多个水泥项目载体进行了实地考察和调研,并开展前期准备工作。年报里显示,2015年,公司将加快国际化发展战略的实施。2015年全国两会期间,集团董事长郭文叁在接受中国水泥网记者采访时表示国家“一带一路”的规划为中国水泥企业提供了良好的走出去的契机。而海螺水泥从印尼到缅甸、老挝、柬埔寨的海外发展之路恰恰与“一带一路”战略部署完全契合。预计在国家“一带一路”战略的实施过程中,海螺水泥的国际化发展将更加顺利。

年度财务数据:盈利能力保持领先,成本控制能力继续提升

  2014年海螺水泥水泥、熟料、骨料等产品销售综合毛利率为34.5%,得益于产品单位成本下降,毛利率同比上升1.08个百分点,其中骨料及石子销售毛利率为51.16%,同比上涨21.18个百分点。水泥、熟料毛利率分别为34.69%和32.6%,高于所有已披露年报的同行业上市公司,盈利水平继续保持领先。

  2014年海螺水泥水泥和熟料综合吨售价、吨成本及吨毛利分别为236.4、154.9、81.5元/吨;骨料产品综合吨售价、吨成本及吨毛利分别为24.14、11.79及12.35元/吨。从成本费用端来看,综合成本同比下降3.4元/吨,主要原因是燃料及动力单位成本下降,降幅为5.66元/吨。

  表4:2014年海螺水泥年度财务数据与财务指标

  数据来源:海螺水泥年度报告,WIND资讯   

  纵向比较上述财务指标可以发现,海螺水泥2014年盈利水平为近十年来第二好的成绩。同时盈利能力、偿债能力和运营能力指标均大幅高于行业均值。

  从公司的资产负债情况来看,由于长期及短期借款大幅下滑、一年内到期的非流动负债大幅下滑,专项应付款同比下滑等因素直接导致负债的同比下降,资产负债率因此进一步下降。2014年公司产品产量同比大增,但销量增长幅度小,因此库存出现较大幅度提高;由于公司所处产业议价地位高,同时公司有良好的资金管理能力,公司的应收账款绝大部分为账龄1年以内,2014年应收账款同比下降。2014年公司有两条水泥熟料生产线开工新建,盈江允罕水泥有限公司(“盈江允罕”)4500t/d熟料线+220万t/a 水泥粉磨+9MW余热发电 项目以及湖南省云峰水泥有限公司 (“湖南云峰”)二期4500t/d熟料线+220 万t/a 水泥粉磨+9MW 余热发电项目,随着国家对企业兼并重组鼓励力度的加大,同时公司在国际化发展上的进程加快,预计2015年公司自建产能新增不大,并购进程将加快。

  从成本控制能力看,公司三费占比较2013年略有下降。费用中销售费用和管理费用略有增加,主要原因一方面由于销量增长,另一方面是工资及福利费出现明显上涨;财务费用有明显下降,主要是由于利息收入大幅增加。

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据国家统计局数据,2018年上半年全国水泥行业利润总额为688.70亿元,同比增长98.66%,行业利润率为15.89%,是自2011年(11.18%)以来的最高水平。23家水泥上市公司实现全面盈利……

2018-09-07 13:47:07

据国家统计局数据,2018年第一季度,全国水泥行业利润总额为190.4亿元,同比增长352.27%,创历史新高。根据上市公司公布的一季报,大部分公司营收实现增长,亏损企业数量减少,各项行业平均财务指标均有所改善。

2018-05-17 14:05:51

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2018-05-16 13:45:01

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2018-04-20 14:33:58

核心提示:根据上市公司海螺水泥公布的2017年年度报告,海螺水泥全年实现营业收入753.11亿元,营业利润208.25亿元,净利润164.29亿元,其中归属上市公司股东的净利润为158.55亿元。海螺水泥市占率上升至12.7%。

2018-04-04 10:05:39

下半年的第一天,海螺集团官方网站首页醒目披露了其跨界经营的新突破--首批商品混凝土项目成功签约,此消息一出瞬时间见诸行业内主流媒体,迅速成为业内人士茶余饭后讨论的话题。海螺水泥为何选择这一时机发展混凝土业务?为何如此选点?为何选择与当地政府投融资平台合作的方式?这些问题成为讨论的焦点。

2017-07-07 10:39:27

截至4月底,上市公司相继发布公司年度报告,部分非上市水泥企业也公布了公司的年度经营数据,本文将对26家主要的水泥上市企业以及未上市的红狮控股2016年的财务数据作为研究样本,从财务角度分析这些企业的经营状况。

2017-05-11 09:12:44

2016年,水泥行业25家上市公司水泥业务利润总额占全国40%左右,海螺一家利润总额占全国22.6%,占25家上市公司整体利润总额57.2%。从资产负债规模与企业水泥产能规模相比,金圆股份属于单位水泥产能资产规模较低的企业,四川双马则是单位水泥产能资产偏高的企业代表。上市企业整体现金流明显改善,不足三分之一的企业现金余额同比减少。

2017-04-27 09:03:19

纵观2016年水泥上市公司,水泥产能发挥率南高北低,与南北方生产周期差异性相关,也与企业自身生产水平有关;有商混业务的企业商混产能利用率平均只有20.56%,有下游房地产或建筑业务的企业产能发挥率比较高。

2017-04-25 09:29:35

2016年,海螺水泥业绩继续稳定增长,新建产能投产,同时收购企业完成资产交割增加了产能,全年水泥及熟料销量同比增长8%;利润总额同比增长16.07%至116.53亿元,占全行业利润总额的22.5%;归属母公司股东净利润同比增长13.48%至85.3亿元,扣非后归母净利润同比增长44.89%至76.81亿元。

2017-03-28 09:43:27

水泥及上下游上市企业三季报已经基本公布完毕,前三季度,半数以上水泥企业业绩较去年同期出现好转,第三季度价格的全面上涨促成水泥上市企业第三季度业绩得到快速提升,海螺水泥依旧表现亮眼,各类指标排行名列前茅;装备企业业绩出现两极分化,有的企业亏损幅度扩大,有的企业却出现业绩大幅提升,从近几年的业绩表现来看,只有中材节能业绩保持持续增长,从各类财务指标比较来看,中材节能的指标相对最优;混凝土与水泥制品企业则出现半数以上盈利下降的状况,水泥价格的上涨令企业感受到成本压力,应收账款是制约行业发展的一大难点,西部建设作为行业中的龙头企业今年前三季度应收账款周转天数是行业内上市公司中的最低者。

2016-11-04 09:04:10

2015年,冀东水泥归属于上市公司股东的净利润亏损17.15亿元,是自上市以来年度首次出现严重亏损,主营业务(建材板块)毛利率则由20.76%下滑至15.05%,处于公司历史低位。

2016-04-20 08:50:31

2015年海螺水泥熟料产量2.07亿吨,同比增长5%;水泥产量2.24亿吨,同比增长2%;水泥熟料合计净销量2.56亿吨,同比增长3%。在全国水泥产量同比下降4.9%的同时,海螺水泥能够实现产、销量的逆袭,与其长期的发展布局、营销模式及低成本竞争优势密不可分,在行业处于下降通道的低谷期,这些竞争优势对于规模化效益的行业尤为重要。

2016-03-30 08:55:20

万年青2014年实现营业收入66.83亿元,同比增长8.15%;归属上市公司股东净利润5.5亿元,同比增长25.44%。业绩的增长主要源于水泥熟料销量的有力增长,及卓越的精细内控。公司因加快发展混凝土业务,应收账款高企的问题也逐步显露。在产业链衍延伸方面,新型建材新业务的拓展值得期待。

2015-04-03 09:13:46

2014年华润水泥业务主要区域广东、广西水泥价格年度均值较2013年有大幅提升,使得公司营业额出现明显增加。年内,华润水泥在福建省内搭建好与福建水泥的合作平台,2015年2月统一销售平台开始运作,两家的合作带来了双赢的预期。

2015-03-27 09:13:15

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2015-03-25 11:59:23