根据国家统计局数据，8月，全国共生产水泥2.12亿吨，当月同比大幅下滑3.7%，出现超预期萎缩。自2016年水泥需求反弹以来，如此大的当月同比降幅尚未有过。前八个月共生产水泥15.37亿吨，由于8月的拖累，使得累计增速由正转负，累计同比下滑0.5%，水泥库存期短，产量基本上反映了需求，从而引发市场对水泥需求的广泛担忧。
图1：8月水泥产量大幅下滑
数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院
8月水泥需求下滑原因
往年，8月水泥需求是全年由淡转旺的转折点，平均比7月份多产水泥200万吨以上。然而，今年8月份，水泥产量却比7月份减产近100万吨。究其原因，笔者认为有主要有两点。
其一，环保督察干扰：部分省市主动停窑+矿山整治需求萎缩
2017年以来，中央环保督察组共进行两批督察，第一批7个省市在4月24日~5月28日期间，此轮督察覆盖省市水泥产量占全国比重22%，期间并没有出现大规模停窑的情况，只有少数企业因矿山整治等进行停窑整改，而且停窑时间很短。第二批在8月8日~9月15日期间，覆盖8省市，产量占全国比重22.3%，其中四川省出现了大面积停窑，自8月7日开始川中成德绵及周边地区多数熟料线以及水泥磨机陆续停产，相关商混站、矿山、砂石开采以及码头运输等行业同步整顿，使得企业销量下降4-6成左右，其他地区企业仅少数保持单线运行，多数处于停窑状态。山东企业8月6日开始停窑10天，枣庄熟料线全部进行停产整顿，督察期间矿山、砂场开采也受到限制。浙江受部分地区石矿停产整顿影响，矿石供应减少，从而导致混凝土端水泥需求减少，另外浙江富阳地区为完成年度节能降耗任务，区域内水泥企业要求停窑10天。第二批督察中这三个省的水泥产量预计受到较大影响，尤其是四川、山东。
其二，8月雨水偏多+强台风影响
根据中国气象局数据，今年8月全国平均降雨量124.6毫米，同比增长达32.8%，是自1961年以来同期的第三高位，广西、黄淮东部、江淮中南部、江南中北部等地区降雨量较常年同期偏多20%~100%不等。此外，8月，共有5个台风生成，其中有两个台风先后登陆珠三角，比历史同期数量偏多0.2个，今年最强台风“天鸽”对珠三角形成正面袭击，对广西、云南、贵州等省区均有影响。
图2：8月全国平均降雨量同比大幅增长
数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院
后期需求展望
根据市场反馈，随着天气的好转及环保督察的结束，前期萎缩的需求逐步反弹，推动价格出现上涨。两广地区广西需求快速恢复，价格回涨，广东珠三角及粤北随之也普遍上调水泥价格10~20元/吨不等，熟料价格也走高10元/吨；长江流域水泥价格也形成新一轮涨势，预计至少还有两轮以上上涨。
我们保持对全年需求稳定在24亿吨的判断，不过区域分化将有所加剧。北方市场，西北地区需求将成为亮点，今年需求改善十分明显，而华北、东北依然难有起色，今年冬天错峰生产及部分地区因环保要求停止工程施工将进一步降低水泥消耗；南方市场，随着旺季的到来，从下游管桩、混凝土的表现上看，依然表现乐观，南方市场水泥需求仍有望逐步创新高，华东水泥需求仍有同比2%以上的增幅，中南广东以及西南市场依然有不错的增长。
