综述:前三季度我国水泥行业景气度继续提升,随着施工旺季来临,预计四季度水泥将量价齐升。
房地产、基建端水泥需求稳定增长。1-9月全国水泥产量为16.91亿吨,同比增长6.90%。
供给端基本保持稳定,没有放松:1)随着蓝天保卫战进入攻坚战,各地水泥行业停窑政策只紧不松,今年河南实行“开二停一”,贵州推出刚性错峰,内蒙古、河北、山东、河南、江浙等地推出有关水泥行业污染物排放标准的政策文件,通过环保手段来倒逼去产能;2)今年前三季度新投产熟料产能约915万吨,主要位于中南地区,对当地市场有一定的冲击;3)进口熟料继续增长,预计全年进口1500万吨熟料,来自越南的比例有所下降,泰国、韩国和印尼等国家也进入了对中出口行列。
行情方面,前三季度水泥价格高位震荡,全国水泥价均始终保持440元/吨以上,9月末全国水泥价格指数为150.08点,与年初水平相比下降了7.47%,比去年同期上涨3.85%。前三季度水泥行业利润总额预计为1320亿元,同比预计约增长21%。
三季度基建投资回暖,随着2020年专项债额度的提前下发,四季度基建投资上行态势将能得到保持;9月房地产的投资增速企稳,主要是由于房地产施工阶段从新开工向竣工转移,随着进入施工旺季,四季度地产端水泥需求有足够的支撑。全年水泥产量预计超过23亿吨。四季度水泥行情继续上涨,但涨幅将弱于去年同期。
一、水泥需求:基建投资回暖,房地产投资与新开工渐见下行