综述：今年前三季度，我国水泥行业运行整体比较均衡，供需同时收缩，价格走势稳定。
需求方面，前三季度基建投资持续下行，9月份交通领域投资有所好转，尚无全面回暖迹象。房地产行业呈现投资和新开工双高速增长，销售低速增长的局面，建安投资继续下降。供给从三方面来考察：1）前三季度新投产熟料产能约1000万吨，因产能置换预期未来将减少的产能为460万吨；2）进口方面，前三季度越南共向中国出口了656万吨熟料；3）错峰生产，今年夏季停窑和去年相比时间和范围有所变动，但整体力度不减。新投产项目与进口熟料尽管增加了供给，但占比较小，影响力度弱。
水泥方面，前三季度水泥产量13.82亿吨，比去年同期减少了1.79亿吨（全口径下降10.2%），国家统计局同口径计算下，水泥产量同比增长1%。自去年10月份以来，水泥产量全口径和同口径同比增速出现较大差异，全国的水泥需求比去年有所下滑，但由于前期某些省份经济数据存在水分，需求实际的下滑幅度要小于10.2%，行业内的大企业产销量仍在增长。水泥行情方面，今年一季度全国水泥价格下跌，二三季度在高位平稳运行。9月末全国水泥价格指数为144.52点，与年初水平相比下降了3.77%，比去年同期上涨27.96%。水泥价格与煤炭成本差比较稳定。
展望未来，四季度水泥需求存在房地产投资和新开工面积双高速增长的滞后影响和基建投资改善的预期，将会有所回升，供给仍在收缩但力度同比减小，预期四季度水泥价格还会有一定的上涨，但上涨的空间不会太大，高价维持的时间也不会太久。
一、水泥需求：基建投资增速下行，房地产投资与新开工高速增长
