金隅重组冀东:打造水泥龙头的房企逻辑

2016-12-04 08:20:19

日前,金隅集团兼金隅股份董事长姜德义发表内部讲话时,在双方融合方面具体提出了三点要求:一是进了金隅门就是金隅人,对过去的班子要信任;二是珍惜执行“干事文化”的人;三是尽快把整合平台搭建起来,开始新的创业。

  30天后,证监会将审批金隅股份与冀东水泥的资产重组方案,方案内容是金隅股份将分别持有冀东集团、冀东水泥55%和45.43%的股权。

  若重组完成,金隅冀东水泥的熟料产能将超过1.1亿吨,水泥产能将达到1.7亿吨,成为中国第三、世界第五大的水泥企业,几乎垄断京津冀房地产市场的水泥市场。而2015年营收409亿元的金隅股份,也将进入外地拓展品牌、专心做房地产的商业逻辑中。

  日前,金隅集团兼金隅股份董事长姜德义发表内部讲话时,在双方融合方面具体提出了三点要求:一是进了金隅门就是金隅人,对过去的班子要信任;二是珍惜执行“干事文化”的人;三是尽快把整合平台搭建起来,开始新的创业。

  重组前情

  重组前,冀东水泥和金隅水泥是京津冀排名第1名和第2名的水泥企业,市场占有率分别是30%、27%,由于大量的低价竞争、房地产投资低迷,2015年,整个华北地区水泥行业出现42.1亿元亏损,由于过剩的产能,水泥行业似乎未受益于京津冀庞大的房地产市场,亦没有太多溢价空间。

  经济观察报记者了解到,这两家京津冀地区的水泥龙头曾经有过重组的想法,但一直在具体合作细节上存在偏差,双方没有谈成。

  直到2015年下半年,房地产市场并未明显回暖,唐山市长丁绣峰来到北京,谈论重组可能,唐山市官员此后再次来到北京商量冀东和金隅重组,2016年4月份,金隅董事长姜德义与唐山市市委书记焦彦龙会面,达成了一个重组共识。

  此后,唐山市官员和金隅管理层专门成立一个联合机制委员会,开始启动重组,这个联合机制委员会多次召开会议,会议内容多数是双方定方向、定原则、讨论分歧,比如唐山市领导表示要保持保留冀东水泥和冀东装备(15.000, 0.20, 1.35%)品牌,他们的理由是,冀东的品牌、市场、规模、专业等是市场认可的,也是水泥领域的一面旗帜。

  上述理由并非浮夸之言,水泥行业有一句话是:“南有海螺北有冀东”,冀东的生产规模是金隅的两倍,尤其是冀东水泥的熟料是行业标杆,考虑到冀东水泥和冀东装备的市场品牌和业内口碑,唐山市政府官员们和金隅管理层决定保留冀东水泥和冀东装备两块牌子。

  具体内容

  最终双方敲定的重组分为股权重组与资产重组两部分。

  股权重组部分,指金隅股份以现金人民币47.5亿元认购冀东集团新增注册资本,同时以现金人民币4.75亿元收购中泰信托持有的冀东集团10%的股权;

  资产重组部分,指冀东水泥向金隅股份发行13.9亿股A股股份,购买金隅股份所持水泥相关31家子公司的股权;同时募集配套资金约30亿元:其中约5亿元用于收购冀东集团混凝土、骨料等业务;约20亿元用于收购金隅水泥少数股东股权;约3.8亿元用于邯郸太行水泥等5家标的公司的在建项目;剩余部分用于支付本次交易的相关税费。

  通过这两次重组,金隅股份分别持有冀东集团、冀东水泥股份55%和45.43%。

  双方也签约了附加条件,附加条件内容主要有两方面:

  一是冀东集团将所持两家上市公司的股权减持至30%;

  二是金隅股份和冀东集团未注入冀东水泥的其他水泥相关资产和业务交由冀东水泥托管。

  交易对价是以2016年6月30日为定价基准日,以定价基准日前20个交易日公司股票交易均价作为市场参考价,确定发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即9.31元/股。

  “万科事件对地产人的启发是,整个房地产市场资产配置走向的变化,资本市场场内、外资金都在抢筹地产上下游产业链,资本以猛烈方式加速进入地产,做,难上加难,不做,你就被淘汰,偏安一隅的结局可能是被大环境吃掉。”金隅内部人士透露,在房地产市场面临巨大行业变革时,必须依赖金融和资本手段。

  痛点与支持

  经济观察报记者通过采访获悉:在重组大方向和主要内容敲定以后,重组内容面临难点较大,但又不得不做,因为金隅水泥的产量从2005年500万吨产量到现在的约5000万吨,从最初的3家企业到现在的近30家,产量提升的背后是依靠金隅不断并购小企业。

  金隅股份董事会回复经济观察报记者,难点主要从三个角度来分析:

  第一,从交易技术层面上,难点是交易结构复杂,比如涉及增资扩股、股权转让、股份减持和发行股份购买资产、股权托管、企业托管等颇为复杂;

  第二,从审批环节层面上,涉及沪、深、港三地交易所等等多个政府部门审批;

  第三,从重组利益主体来说,随售股东涉及200多家、标的公司涉及34家,总对价约230亿元,涉及总资产约1000亿元。

  难点大,政府给予金隅股份的支持力度也很大。具体来说,一是北京市政府的支持,5月31日,金隅股份与冀东集团股权重组协议签约仪式上,北京市副市长隋振江到现场出席,就是一个案例;二是高层面的政府支持,今年在听取金隅和冀东重组等汇报内容后,主要领导肯定了这一重组方向。三是涉及上市公司重组和资产注入,资本市场监管层也给予了支持。

  当然最根本原因在于,这一重组基于水泥企业基本面和市场结构深层次的变化。金隅和冀东在京津冀地区的熟料产能占比近60%,熟料产量占比近80%,业务区域重合度高,需要一次面向市场化原则的重组。

  逻辑:规模与市场

  2015年7月,姜德义接任蒋卫平成为金隅集团和金隅股份的董事长,2015年下半年,重组启动。可以说姜德义是这次重组的主要推动者。

  姜德义的市场规划中,房地产不再是简单盖房卖房的制造业,更倾向于定位于金融属性。

  熟悉姜德义的人告诉经济观察报记者,姜德义对金隅股份发展的瓶颈与地产行业面临外部的洗牌认识很深刻,金隅股份年营收收入在400多亿的规模上,怎么奔向500亿元、800亿元和1000亿元,是他的商业逻辑起点。

  金隅董事会在回复经济观察报时,阐述了冀东水泥融入金隅大品牌理念,冀东水泥和金隅水泥重组后,是京津冀地区水泥行业第一名,背靠京津冀庞大的房地产建设需求,这是重组的商业目标。以后只要京津冀地区盖房子的开发商,水泥原材料采购的80%来自金隅冀东,“你跑到南方运输水泥,高速、人力等费用不划算。”

  经济观察报通过金隅内部人士获悉,金隅股份向各地区负责人表达了向外地拓展、延伸的任务,把销售与工程等业务交给地方公司负责人,品牌、原材料等交给总公司规划。这种改革一定程度保留了金隅品牌、原材料、质量的完整性和稳定性。

  一个值得玩味的细节是,目前通州副中心的建材原材料的主要供应方就是金隅。一位水泥行业人士告诉经济观察报,一旦运输距离超过200公里,水泥行业就会亏损,因为运输成本过高,所以水泥行业是短腿行业。这是金隅冀东在运输半径上的优势。重组后,这家公司的熟料产能超过1.1亿吨,是中国第三、世界第五大的企业,两家都是国企,市场自然会选择这一模式。

  金隅内部对此次重组的评价是中性偏正面,多认为改革是金隅突破经营基本面的一次冲击,“跨过去了,金隅更上一个台阶,跨不过去,整合不好就是一个烂摊子,毕竟2015年,冀东水泥有20多亿元的亏损,但我们也不能因为这种改革有困难,就否定这项变革,你看看现在的房地产市场,老一套做法,啃不了几年了,重组后的整合做好了,金隅肯定又上了一个台阶。”一位接近重组的人士分析说。

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2019-10-08 09:09:57

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.5.10),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-05-10 17:33:53

随着国家对供给侧结构性改革和环保督查力度的不断加大,我国钢铁、水泥等行业结构出现了明显变化。2018年1~3季度,我国矿渣粉行业出现供需双降,但市场供需关系明显改善,产品价格持续高位震荡,行业效率同比大幅提高,全年行业利润有望创历史新高。

2019-05-10 15:09:57

近些年来,东北地区水泥行业协会和企业确实绞尽脑汁,进行了多向探索和实践,比如率先提出并执行错峰生产、先试先行组建平台公司等。由于泛东北水泥行业整体状况进一步“恶化”,众多专家及协会、企业负责人均向记者表示,可将泛东北地区作为一个整体,实行水泥产业结构调整试点,依法依规化解产能过剩是最有效的措施。

2019-02-25 09:52:00

2019年春节假期后,全国多地的水泥价格开始下调,2019年,基建对水泥需求能否对冲掉占水泥需求侧占比超50%的房地产可能出现的对水泥需求的下滑,水泥的价格将会如何演绎,成为各方关注的焦点。

2019-02-24 09:32:50

从2017年7月在贵州遵义、四川巴中和四川广元等地落户第一批商混项目,正式宣布进军商混行业,到如今并购山东宏艺,涉足助磨剂行业。作为业内无可争议的巨头,海螺水泥产业链延伸步伐稳步推进。

2019-02-22 15:40:02

在海螺水泥的“老家”安徽,国家统计局安徽调查总队1月就水泥价格上涨的原因做出了四方面的总结:一是石料供求关系改变。粉煤灰和燃料价格等原料价格都在大幅上涨。二是11月份开始,各地纷纷开始执行错峰生产实施方案,同时北方冬季到来促使当地水泥厂停产,水泥市场供不应求。三是公路治超力度加大,推动物流成本上升。四是季节性因素影响,9月份以来是传统的施工旺季。

2019-02-20 08:53:19

据水泥大数据研究院统计,2018年全国1-9月投产的水泥产能依然有800万吨之多。水泥行业正在陷入一个怪圈中,虽然面临着严重产能过剩,但大家的焦点似乎已经不是如何化解过剩产能,而是如何保持甚至获得更高的利润。

2019-01-20 16:13:30

重组冀东水泥后,金隅冀东水泥板块产生裂变,效益显著改善。在水泥资产全部注入冀东水泥后,金隅集团今后的业务将重点转向房地产和建材服务业。房地产板块成立地产集团公司后,权责更明确,运作能力进一步提升。成功收购天津建材后,公司在率先实现建材京津冀一体化的同时,也为地产和建材服务业打开新的增长点。

2019-01-14 08:52:15

1月10日晚间,海螺水泥发布2018年业绩公告,预计2018年度净利润比2017年同期的158.55亿元大幅增加至285.39亿元-317.10亿元,增幅高达80%-100%;扣非净利润将增加140.78-168.93亿元,同比增幅100%-120%。

2019-01-11 09:38:27

温故而知新。对行业改革发展进行回顾和梳理是非常必要的。40年改革发展千头万绪,很难做到面面俱到,只能择其重点进行评述。

2019-01-02 10:37:37

回眸水泥行业40年,那些发生过的重大事件、那些标志特点、那些诞生的关键词语。我们一起来看看吧。

2018-12-29 10:26:13

泥、砂、砼本是唇齿相依的紧密的产业链,2018年,借着错峰,水泥价格大涨利润大赢,砂石乘着环保风暴收缩资源,其价格也一飞冲天,唯有混凝土被动挨打承受痛苦。原本是息息相关的兄弟,现在水泥一骑绝尘,砂石一花独秀,唯有混凝土行业腥风血雨。

2018-11-26 08:54:55

在行业“老大”海螺水泥看来,随着供给端的不断改善,水泥价格有望保持恢复性增长态势,2018年行业同比去年会“更好”。本次股东大会上,就水泥价格和行业形势,国内外产能拓展和上市公司分红等问题,海螺水泥管理层逐一作答。

2018-06-05 09:32:16

中国联合水泥集团有限公司(以下简称“中联水泥”)成立于1999年6月,是国务院国资委管理的大型央企——中国建材集团有限公司(以下简称“中国建材集团”)的核心企业,香港H股上市公司——中国建材股份有限公司的重要业务板块,是国家重点扶持的特大型水泥集团。

2018-04-04 09:48:18

2018年2月28日,冀东水泥召开了2018年第一次临时股东大会,审议通过了《关于唐山冀东水泥股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组即关联交易方案的议案》等与此次交易相关的议案,批准实施此次交易。

2018-03-29 09:34:30

"不驰于空想,不骛于虚声。"北京金隅始终用实际行动守护绿色家园,把环保情、强国心储蓄在"绿色银行"中。2017年,金隅集团坚守能源环保红线,不断强化节能环保内部管控,提高精细化管理水平,全年实现节约标准煤5.9万吨,节水83.1万立方米,处置危险废物19万吨,处置生活垃圾、生活污泥、污染土18.1万吨。

2018-03-23 18:28:15

1月19日,北京金隅集团股份有限公司发布公告称,同意唐山冀东水泥股份有限公司(以下简称“冀东水泥”)调整“以水泥等业务相关资产认购冀东水泥发行股份”的重组方案,变更为公司“以持有的部分水泥企业股权作价出资,冀东水泥以其持有的部分水泥企业股权和资产作价出资,共同组建合资公司”。

2018-01-21 11:26:00

1月12日,冀东水泥召开重大资产重组媒体说明会,就本次重组上市的不确定性、重组交易的合规性、标的资产的持续盈利能力、重组未规定业绩补偿等方面提出问题。

2018-01-13 08:55:09

今日,冀东水泥重大资产重组媒体说明会在深圳证券交易所举行。

2018-01-12 10:37:27

截至2017年12月31日,沪深两市中以水泥制造为主营业务的上市公司有19家,其中在深圳上市的有7家,在上海上市的有12家,减少两家,分别是狮头股份和同力水泥。本文首先回顾了2017年沪深两市水泥板块及相关个股的表现,然后进一步对2018年水泥板块的投资机会作一分析,以供投资者参考。

2018-01-08 15:45:32

中国水泥网和您一起回顾2017行业热点,启迪2018发展新契机。

2018-01-03 14:08:20

万众期待的“中国水泥熟料百强榜”终于如约与大家见面了。经历了新一轮的兼并重组、产能淘汰之后的水泥行业,有哪些新的变化呢?新年第一天,中国水泥网为大家细细盘点一下。

2018-01-01 09:38:09

水泥错峰生产的力度决定了错峰生产区域内的供给变化的程度,也决定了价格变动可能达到的高度。

2017-12-17 09:02:11

2016年全国预拌混凝土十强企业总产量合计1.99亿立方米,占全国总产量比例为11.12%;十家企业产能合计7.6亿立方米,平均产能发挥率26.24%。比较来看,有下游建筑业资源及地方性混凝土企业平均产能发挥率更高,而有上游水泥原料生产的企业盈利水平更好。

2017-12-13 10:29:45

12月4日,武汉混凝土协会发布紧急报告称,上游水泥生产企业11月以来无序暴涨,请求政府干预水泥等建材价格乱象。此前,海南省政府已对近期水泥价格飙升出手限价。

2017-12-11 10:55:18

工信部商发改委,对彭寿等6名代表提出的关于加快产能过剩行业供给侧结构性改革的建议进行答复。

2017-09-28 09:34:46

2017年上半年,经过一年左右的市场整合,金隅股份和冀东水泥的市场盈利水平均有大幅提高;冀东水泥由于前期较低的资产盈利水平基数,今年上半年以来资本收益也有明显好转,而金隅股份在资本整合的过程中则出现一些资产盈利水平发挥放缓的迹象,这是资产整合过程中不断磨合带来的影响。

2017-09-12 11:16:06

记者在调研中发现,投身环保产业成为水泥企业转型升级的重要方向。

2017-09-07 08:53:04

2016年4月,由北京市和唐山市委市政府主导,北京金隅股份公司(下称金隅股份)和冀东发展集团决定进行战略重组,金隅股份成为冀东水泥的控股股东。

2017-08-18 09:12:50

在金隅冀东重组一周年之后,金隅传统的媒企联合调研采访活动再次启程,第一站以冀东水泥总部为开端,联合调研采访团通过座谈,深入了解了重组后金隅冀东水泥的架构变化、经济工作思路、成效及未来发展规划展望。中国水泥网受邀参与此次对冀东水泥总部的调研,并将持续跟踪后期的联合调研采访活动。

2017-08-16 08:46:11

一季度实现“开门红”,上半年完成“时间过半、任务过半”,冀东金隅战略重组的“红利”不断彰显并日益放大,被业内人士誉为深化供给侧改革的“唐山范本”。

2017-07-25 09:12:14

推进供给侧结构性改革,是党中央和国务院适应和引领经济发展新常态作出的重大创新,是我国经济结构调整、转型发展的必然要求。

2017-07-20 11:37:25

国内外最大的区别是,国内水泥企业可以坐在一起协同,现在叫错峰生产,而国外这是不可能的,都有垄断嫌疑。国外这些水泥巨头在资本的驱动下走向了合并,在合并的过程中,优化了产能布局,通过合并划分了市场。

2017-07-07 16:17:32

6月23日上午,由中国水泥网、中国混凝土与水泥制品网主办的“第三届中国水泥上市公司年会暨2017基建建材资本化高峰论坛”在上海虹桥元一希尔顿大酒店拉开帷幕。其中,安徽海螺水泥股份有限公司总经理吴斌做“凝聚共识 履约践诺 共同努力推进行业健康前行”的主题报告。

2017-06-30 09:14:31

近日,由中国水泥网、中国混凝土与水泥制品网主办的“第三届中国水泥上市公司年会暨2017基建建材资本化高峰论坛”在上海虹桥元一希尔顿大酒店拉开帷幕。唐山冀东水泥股份有限公司副董事长、总经理于九洲作“水泥行业持续健康发展之路--挑战与机遇”的报告。

2017-06-28 11:28:15

演讲开始前,郑建辉用“危机的前夜”来形容当前行业形式。他认为当前行业面临着去产能攻坚叠加需求走弱。从过往多年的淘汰情况看,我国已经落后产能基本已经淘汰完毕,去产能进入了“啃硬骨头”的时期,产能过剩情况依然严峻。

2017-06-24 00:39:26

时光荏苒,不知不觉间,又是一年春暖花开。此刻,想起了2016年4月,北京金隅股份有限公司发布与冀东集团进行战略重组消息时的情景。

2017-04-27 10:52:54

在建材行业去产能、转型升级和供给侧结构性改革的大背景下,姜长禄认为,规划建设雄安新区要突出“建设绿色智慧新城”对河北建材行业来说是挑战更是机遇。他说,以绿色、现代、智慧为总体特点的雄安新区建设,必定拉动建材新产品需求,水泥、建筑卫生陶瓷以及平板玻璃行业无疑将面临重大利好。

2017-04-24 13:11:09

4月5日,金隅股份董事长姜德义访问华润集团,在香港华润大厦与华润集团董事长傅育宁就水泥行业发展、协同处置项目等方面深入交换意见。

2017-04-08 10:04:47

中国水泥协会2017年定了十项工作,在这些工作中选出主要的两项,一个是“去产能”,一个是“增效益”,作为本次会议的主题。这两个问题,一个是根本性的问题,一个是关键性的问题,所以说这次会议是抓根本、抓关键。如果去产能不落地,其他问题就不能从根本上解决,效益不增,开展其他工作就没有前提,所以要抓住根本。

2017-03-30 11:01:54

2016年,全国水泥产量略有增长,实现利润518亿元。利润增长主要得益于北方大部分水泥企业亏损状态适当减轻,部分企业扭亏为盈,整个行业利润才得以明显提升;同时,南方地区增长有限。因而,今年水泥行业利润增长仍将主要取决于北方地区能否全面扭亏为盈。

2017-03-21 08:58:40

3月9日,中国建材联合会会长、党委书记乔龙德,秘书长、常务副书记孙向远,副会长徐永模、陈国庆,中国建材报社总编辑孟宪江等一行16人到公司总部调研指导工作。公司党委书记、董事长姜德义,总经理曾劲,党委副书记吴东,副总经理王肇嘉、姜长禄、姜英武等参加汇报座谈。

2017-03-18 09:41:40

水泥企业错峰生产是由政府支持、大企业牵头、各地方协会组织的行业自律行为。北方15省市区冬季水泥错峰生产的实践证明,这一行业自律行为有效缓解了冬季采暖期燃煤窑炉带来的空气污染程度,转变了绝大多数企业传统落后的生产经营管理模式,企业压减了库存、降低了财务成本,市场有效化解了严重过剩的产能。

2017-03-10 11:15:28

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.