最后一天倒计时 山水水泥20亿超短融兑付压顶

2015-11-11 09:44:25

距离11月12日的兑付日越来越近,20亿债务压顶,山东山水或成为国内超短融违约首例。此外,山东山水还面临26亿的债券,明年一季度集中到期。

  距离11月12日的兑付日越来越近,20亿债务压顶,山东山水或成为国内超短融违约首例。此外,山东山水还面临26亿的债券,明年一季度集中到期。

  在多家机构分析师看来,破除该公司财务状况危局,核心是解决母公司股东之争,以恢复外部融资通道。

  11月9日,中诚信国际信用评级公司下调山水水泥的主体信用等级为A-,同时下调其相应的存续债券债项信用等级,并将山东山水主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单。

  20亿超短融兑付压力“鉴于本集团目前的现金状况以及本集团面临的集资困难,山东山水能否于11月12日偿付境内债务存在不确定性。本公司仍在探索各种集资方案,以使山东山水能够偿付境内债务。”

  11月5日,香港上市公司中国山水水泥集团(0691.HK,下称山水水泥)发布上述公告。其全资子公司山东山水在境内发行的2015年度第一期超短期融资券(债券简称15山水SCP001),金额20亿元,按时偿付风险事件,或触发该集团其他债务交叉违约。

  山东山水是国内水泥行业的龙头企业之一,主要从事水泥的生产与销售。近几年,随着业务规模扩张,山东山水多次发行债务融资工具筹集资金。

  截至目前,山东山水国内存续债券共6只,累计余额71亿元。除上述20亿超短融外,还包括8亿元超短融“15山水SCP002”,40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”,以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”。以上债券将于未来两年陆续到期,其中26亿元的超短融和中期票据,将需在明年一季度兑付。

  此外,山水水泥还有5亿美元的优先票据,将于2020年到期。根据相关规定,如境内主体超短融违约,境外债券也必须提前赎回。

  对此,山水水泥称,由于集团经营业务所在区域的经济增速放缓,水泥市场需求下滑,加上产能过剩,中国水泥市场竞争持续激烈,遂出现量价齐跌的局面。根据2015年中期报告,山水水泥营业收入下滑31.1%至50.64亿元,净利润亏损10.96亿元。截至9月末,山东山水账面可用的货币资金仅6.99亿元,自身偿债能力已告急。

  11月9日,中诚信国际信用评级公司下调山水水泥的主体信用等级为A-,同时下调其相应的存续债券债项信用等级,并将山东山水主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单。

  数据显示,截至9月末,山东山水总资产335.09亿元,净利润亏损6.8亿元,资产负债率为57.89%,比2014年底上升2.5个百分点。

  不过,中信建投、国泰君安等多家机构分析师认为,由于企业基本面良好,资产负债率远未到资不抵债的地步,本次超短融违约的可能性并不高。

  “公司本身资产质量良好,技术、规模和品牌优势均较为明显。前期融资渠道通畅,一般通过借新还旧实现债务滚存,但近期融资环境恶化之后,公司下半年未能发行债券,导致本期超短融出现兑付危机。”中投证券表示。

  股东博弈引爆风险

  除财务状况恶化,本次危机更重要的导火索来自母公司的控制权争夺。

  今年4月初,河南天瑞水泥及其关联公司,通过香港股票市场,持有山水水泥股份由10.51%增至28.16%,取代山水投资成为其第一大股东。

  目前,山水水泥的股权结构是,原第一大股东山水投资退居二股东位置,持有公司25.09%股权;亚洲水泥和中国建材为第三、四大股东,持股比例分别为20.90%、16.67%。

  近半年,该公司控制权的争夺愈演愈烈。

  按照公司章程,大股东可在董事会中派驻董事。不过,6月份以来,新晋大股东天瑞水泥屡次提出重组董事会,罢免现有全体董事,并委任其提名的多名董事。相关议案在两次股东特别大会中,皆被否决或部分否决。

  股东博弈,加剧该公司流动性风险,并成为对外融资的一大障碍。

  今年4月份,大股东的变更,触发了该公司境外债券的提前溢价偿付。山水水泥宣布,2015年5月8日开始,以现金收购该公司所有未清偿的2016年到期的优先票据。

  8月份,亚洲水泥和中国建材决议,于若干先决条件达成后,将联合收购山水水泥全部流通股。若要约意图明确,同样触发该公司5亿美元票据的提前兑付。

  申万宏源分析师陈康表示,国外债券发行制度对于公司管理权更迭等重大变化通常赋予强制性提前回购的保护措施,对于双边发债的发行人来说,管理权变动问题带来的外部融资环境恶化可能更为严重,因此对于国内债券持有人更为不利。

  山水水泥公告称,“公司于2015年6月起已广泛地寻求融资。然而,本公司所接触的所有银行及其他金融机构均表示其对于本公司管理层存在的不确定性,以及该不确定性对本集团业务及财务前景可能带来的影响有所顾虑。”

  外部融资受阻之后,山水水泥也寄望于大股东融资。

  “天瑞集团提出协助本公司取得融资,但前提是需要撤换现届董事会,以及天瑞的被提名人或委派加入董事会。”山水水泥宣布,将于11月25日再次召开股东特别大会,以考虑天瑞集团提出的决议案。

  值得注意的是,股东大会召开时间在20亿超短融兑付日期之后。同时,实际控制人的变更,亦将引发山水水泥境外5亿美元优先票据的提前到期。

  “本期债券违约与否,需看各股东方博弈结果,若某个或某些股东愿意增资且获得其他各方的同意,则可解决公司兑付危机。”中投证券分析师点评。

  在中信建投证券分析师看来,“由于目前信用事件已经常态化,预计该事件对债券市场整体影响较小,但对民营企业债和低评级信用债仍有一定冲击,尤其建议投资者密切关注民营企业实际控制人由于反腐、股权之争等出现变更,进而可能引发的企业经营风险和财务风险。”

  国泰君安分析师徐寒飞进一步指出,水泥行业是2015年信用资质边际上恶化明显的行业之一,值得关注。

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2017-09-24 10:43:45

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2017-06-03 08:05:03

今天下午,济南市政府官方网站发布通报称,近日,济南警方依法处置山东山水水泥集团总部冲突事件。

2017-04-14 18:53:03

4月10日,山东山水水泥集团有限公司三届一次职工代表大会在总部六楼会议室召开。会议由山东山水董事、副总经理、工会主席陈仲圣主持,共计198名来自集团总部,各运营区、分(子)公司的职工代表参加会议。

2017-04-11 13:06:53

山水水泥宣布,China Pioneer Cement (Hong Kong) Company Limited作为该公司的全资附属公司及山东山水水泥集团有限公司的唯一股东,已通过并向山东山水董事会发出下列的股东决议,自2017年3月13日起生效。

2017-03-14 09:05:23

山水水泥(00691)发布公告,兹提述该公司日期为2016年1月7日的公告,内容有关要约收购于2020年到期的5亿美元7.50厘优先票据。该公司作为借款人与天瑞集团(贷款人)订立贷款协议,据此,天瑞集团同意向该公司授出本金额为1875万美元无抵押、免息及并无固定还款期的贷款融资,以用作偿付票据利息。

2017-03-11 09:22:34

地方权势力量开始跨省介入企业股权之争,这无论如何都不是一个乐观的信号。山水明天的命运到底如何?答案在风中飘荡。

2017-01-15 08:36:31

山水集团副董事长宓敬田介绍,刚接管时集团多数企业陷入瘫痪状态,账面资金只有几千元,欠缴电费、拖欠工资等问题普遍存在,恢复正常运营秩序、开展生产自救成为头等大事。

2016-12-19 08:45:04

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2016-07-08 09:02:23

2013年11月中旬,一场因山水集团强推职工退股而引发的“维权大战”突然爆发。经过对阵双方两年多的高烈度反复对抗,以及资本市场上相关各方的多轮博弈,事态逐渐平息,集团前董事长张才奎、张斌父子失去对山水的控制。至2016年1月30日,山东山水新董事会依法全面接管山水集团总部及105家下属企业,因为纷争受到严重影响的生产经营秩序正在全面恢复正常。

2016-05-17 10:23:42

南京雨润食品在中国货币网公告称,由于未能如期调配资金,因此无法按期足额偿付应于5月13日兑付本息的“13雨润MTN1”债券,这是该公司2个月来第二度违约。该期债发行总额10亿元,期限3年,票面利率5.27%。

2016-05-17 10:14:35

作为公司第三及第四大股东的亚洲水泥及中国建材,宣布放弃对山水水泥提出全购。随着中建材等提出全购,来自天瑞集团的山水水泥大股东李留法等人,便无需要再为公司控制权而担心。不过股权之争告一段落,是否代表笼罩在该公司头上的阴霾已消除?公司可以重新上路?

2016-05-12 09:04:46

5月10日,中国建材股份有限公司与亚洲水泥股份有限公司发布联合公告,公布就收购中国山水水泥集团有限公司股份之可能收购要约的最新进展。

2016-05-11 09:39:13

截至2016年5月9日,山东山水涉诉案件共计109件,其中撤诉、和解结案28件、已提起上诉20件、中止审理30件,已提出管辖权异议及管辖权异议二审阶段11件,未开庭7件,已开庭未下达判决12件,已申请中止执行1件。

2016-05-10 09:27:03

在多个回合争夺公章拉锯战无果后,山东水泥母公司中国山水水泥集团有限公司日前宣布,山东水泥将正式启用一枚新公章。然而,新公章也难以将山东水泥的斗权乱象一笔勾销。

2016-05-10 09:05:28

5月9日下午,中国山水水泥集团有限公司在北京万寿宾馆举行了“中国山水新闻发布会”,通过新闻发布会披露山东山水水泥集团有限公司的近期状况。中国山水水泥集团有限公司董事、北京天驰君泰律师事务所张合律师进行了本次新闻发布会的内容阐述并接受了媒体的提问。

2016-05-09 21:35:40

据山水水泥公告称,根据公司董事目前获取的账簿及记录,现任董事发现本公司前任董事(包括张才奎及张斌,“前任董事”)存在若干潜在不当及挪用本集团资金行为。

2016-05-05 08:26:18

4月27日早间,中国山水水泥在港交所公告称,香港证监会裁定中国建材及亚洲水泥必须于5月26日17时以前告知中国山水是否有意对其作出收购要约。

2016-04-28 09:25:06

在京津冀协同发展、供给侧改革的宏观背景下,身处产能严重过剩的华北水泥板块,作为两大巨头的金隅与冀东终于推出了“重磅”重组计划。

2016-04-18 12:06:49

新疆天山水泥股份有限公司4月9日公布一季度业绩预告,预告称2016年一季度公司净利润较去年同期减亏5900万元左右,减亏幅度约20%左右,主要原因是:借款利率、带息负债总额均较去年同期下降;公司加强费用控制力度,费用有所下降。

2016-04-09 07:24:20

3月28日,中国建材股份有限公司发布2015年度业绩公告,2015年中国建材水泥板块净利8.7亿,同比跌83.9%,收入占比下降5.9个百分点至85.1%。3月29日,中国建材董事局主席宋志平率管理团队在香港召开业绩发布会,向投资者全面报告2015年度经营情况。

2016-03-31 09:46:27

闹得沸沸扬扬的山水水泥股权争夺一事,继续发酵。3月17日早间山水水泥举行"法律追责索赔行动新闻发布会",搜狐财经受邀参与并持续跟进整个案件的发展。

2016-03-17 16:11:41

山水水泥(00691.HK)公布,现金收购要约已于截止时间结束,其2016票据的本金总额中有2,468.9万美元(即该批票据未清偿本金总额约85.5%)及2020票据的本金总额中有4.85亿美元(即2020票据的未清偿本金总额约97%),已经有效提交且没有撤回。

2016-03-15 09:46:38

围绕山水的各方博弈是复杂的、多变的,这个一波三折、层层加码的公司控制权之争值得做一个法律上的注释和商业上的解读。本文作者邓峰系北京大学法学院教授、北京大学法律经济学研究中心联席主任,他就山水控制权之争进行了法律和商业解读。

2016-03-13 09:16:17

股上市公司山水水泥(00691.HK)的控制权争夺战持续近三年,新股东天瑞集团掌权仍有一步之遥,但目前首先要面对的则是山水水泥100%控股的内地主体公司山东山水水泥集团债务违约的问题。

2016-02-27 08:01:59

兴业银行2月1日公告,由其主承销的“13山水MTN1”已于1月27日召开持有人会议,并就山水水泥提出的代偿方案进行了投票表决。这份兑付议案的有效表决数额为70.56%,另有29.44%共计5.3亿面值的表决权反对。由于未能达到持有人所持表决权的3/4通过,这意味着代偿方案未能获得通过。

2016-02-25 09:50:01

“万宝之争”想必各位都听说过,那是一场大戏!但其实有一件远比“万宝之争”激烈N多倍的故事,那就是“山水争夺大战”。

2016-02-21 08:42:40

中国建材仍就购山水水泥在商讨,未订协议.

2016-02-14 09:34:17

2月11日消息,山水水泥(00691.HK)公布,在上月底接管集团官方网站后,网站原网域名称相信遭到山东山水前董事以骇客行为入侵,现时无法透过原网域浏览官方网站内容。

2016-02-12 07:24:42

2月3日晚间,山水水泥公布,经初步审阅山东山水的账册及记录后,有关重要文件于公司在上月30日接管山东山水总部之前,在没有公司任何适当授权下由山东山水前董事会,成员包括张才奎、张斌及陈学师保管,公司发现山东山水正面临法律诉讼。

2016-02-04 10:45:45

2016年2月2日,中国山水水泥集团有限公司在北京举行了“中国山水控股子公司山东山水控制权争议事件新闻说明会”。希望通过新闻说明会,能够披露事件的发展始末,避免社会各界受到不实信息的误导。中国山水水泥集团有限公司董事长李留法先生、公司董事阎正为先生出席说明会。

2016-02-03 13:18:11

借助较大力度的持股,高管个人利益和企业利益将实现深度捆绑;行为长期化,压力、动力进而能力充足,成就感大,包括成真正的企业家;道德风险、贪腐可能性小;企业内在可持续发展动力、能力强;促进公司治理市场化,高管薪酬、职位变动、任职年龄等由市场决定,高管和国资形成共担、共创、共享的合伙关系,乃至企业家“把企业当成命”。

2016-02-02 10:14:48

争夺战持续近一年;山水水泥公告,已“顺利接管”总部及另外3家工厂;前任董事张氏父子携带山东山水公章出走。

2016-02-02 09:01:49

1月30日下午13:50分,随着新管理层一声令下,来自集团辽宁片区及山东片区各子公司的2000余名员工,列队进入山水集团工业园总部广场,并进入办公大楼逐科室进行接管和清点财物。在济南市政府驻山水集团工作组的领导下,整个接管过程有公安干警现场维持秩序,确保了安全有序。目前,集团和下属公司的重要印鉴及相关档案资料,正在清点接管过程中。

2016-02-01 13:47:45

2016年1月26日上午,山东济南郊区。极寒还未远去,来自辽宁、新疆等九省市近千名员工寒风中聚集在山东水泥集团原总部门口。这本来是一次“回娘家”之行,却被冰冷的铁门和“集团护卫队”拒之门外。

2016-01-31 09:40:35

山东山水水泥集团20亿元超短期融资债券(“15山水SCP001”)11月12日到期,未能偿本付息,成为首例公募超短融债券违约。据报道,山东山水21日晚公告称,其在银行间市场发行的中期票据13山水MTN1于当日到期,未能按期足额兑付本息,又一次构成实质性违约。根据基金三季报显示,“踩雷”的公募基金共有5只。

2016-01-25 16:23:53

首例公募基金超短债违约事件仍在持续发酵中,而除了公告中已经披露的涉身其中的几家公募基金公司之外,业内人士告诉记者,如果山水水泥集团的债务违约继续延伸,“涉雷”的基金公司可能达到十几家。

2016-01-20 09:31:32

虽然山水水泥新老董事会仍在斗法,但是债务问题却步步逼近。记者获悉山水水泥集团目前有至少29起诉讼官司缠身,诉讼金额共计达到28.02亿之多。

2016-01-19 09:02:33

山水水泥就《21世纪经济报道》于8日刊发一份新闻报道有关山东山水若干未偿还债券及银行贷款的报道做出澄清,表示“100多亿的商业银行债务再投入1-2个亿就能全部解开”的陈述并不正确。

2016-01-18 09:30:46

有消息人士称,工商银行正为天瑞集团安排银团贷款,用以偿还旗下山水水泥5亿美元2020年到期美元债。

2016-01-16 09:04:28

1月15日消息,山水水泥公布,通过寻求及咨询合适的财务顾问,以商讨公司可用的所有合理方案以重新维持公司的公众持股量。

2016-01-15 10:57:56

出来混,总要还。张才奎会像陈浩南一样英雄一世却逃不脱宿命的安排吗?没有答案。只是在丛林社会中人们收获权力和金钱的同时,也会收获诅咒、仇恨和虎视眈眈。

2016-01-08 16:17:23

“虽然我们接收山水集团总部遇到阻拦,对方拒绝交付公司公章、财务印鉴,给我们设置层层障碍,但我们对两笔到期债务本着负责任的态度依然和债权银行积极接触,5亿美元境外债券和20亿国内超短融都已经妥善解决。”1月3日,山水水泥CEO、新任山东山水水泥董事长李和平表示。

2016-01-08 08:59:20

Since the 21st, some major manufacturers in Zhanjiang, Maoming, Yangjiang and Yunfu in western Guangdong have again notified an increase in cement prices by 30 yuan/ton, and the specific implementation remains to be observed.