中国建材:香港2015年业绩发布会纪要

2016-03-31 09:46:27

3月28日,中国建材股份有限公司发布2015年度业绩公告,2015年中国建材水泥板块净利8.7亿,同比跌83.9%,收入占比下降5.9个百分点至85.1%。3月29日,中国建材董事局主席宋志平率管理团队在香港召开业绩发布会,向投资者全面报告2015年度经营情况。

  3月28日,中国建材股份有限公司(HK3323,简称中国建材)发布2015年度业绩公告。3月29日,中国建材董事局主席宋志平率管理团队在香港召开业绩发布会,向投资者全面报告2015年度经营情况。

  中国建材宋志平总结

  20多年来水泥行业产量第一次负增长,过剩严重。去年竞争激烈价格下滑导致公司业绩下滑。对2016年判断主要有三点:

  1、需求依然可期。行业2016年不会出现断崖式下跌,需求会有一个平台期,30亿吨和15亿吨产量都不现实。我国石灰石资源丰富,中国人使用水泥偏好大于钢材、木材。

  2、供给侧改革带来机会。搞结构调整、整合、淘汰落后,诞生了中国建材,过去孤军奋战,现在有国家政策做支撑。

  3、转型升级。非水泥业务中,石膏板、新型建材、玻纤产能全球第一(120万吨)、国际工程服务也领先。

  2016年效益恢复性增长,也是国资委下达的任务。2016年中国建材要做三件事:

  第一、起到央企上市公司作用、加大淘汰落后小产能。以前小立窑已经基本淘汰了(6-7亿吨已经)。大陆的32.5标号起步低,世界起步水平都明显高(香港42.5,非洲52.5等)。全面淘汰32.5所有标号,新疆已经在执行了,积极推动全国各地政府执行。

  第二、积极推进自律限产。北方十几个省市错峰生产(政府命令大家停下来,以前是大企业商量)、西南四川等地也开始限产;

  第三、转型升级下功夫。子公司四川嘉华推广低热水泥(小颗粒),可能成为弯道超车的品种。在新型建材和新材料业务公司是全球领导者,水泥是规模的领导者。

  过去10年是中国经济高涨期,10年后到了新常态,要调整结构。除了以上三点机遇,还有一带一路、国际化(收购兼并),埃及玻纤一期、二期,现在要建设三期等等。

  2015年业绩情况介绍

  业绩不尽如人意,收入1002.9亿下滑17.8%,主要是水泥贡献下滑,水泥板块净利8.7亿,同比跌83.9%,收入占比下降5.9个百分点至85.1%。2016年公司水泥和熟料销量2.8亿吨,同降3.78%; 价格211元/吨,降16%;成本降11%,吨毛利49元,同比降幅31%,吨净利5元,降幅73.7%。

  水泥2015下半年量下降超过上半年预期。宏观上国家FAI目标15%但实际只完成10%。水泥业务总体跑赢行业其他竞争对手,除了海螺。

  2016年主要任务

  稳价格、稳价格、稳价格、降成本、控制应收及库存管理。

  目前量价不错,水泥1-2月同比量价低于去年,3月环比回升,一季度销量有可能好于去年。很多区域涨价成功,正推第二轮。需求有底部支撑、预判2016年FAI同比增速10.5%以上,水泥行业2016年产量在23亿吨以上。厂家限产,今年竞争形态好于去年。

  供给侧:32.5标号淘汰正推动全国执行,去年限产执行到位

  合并是大方向,水泥集中度根据最新统计,CR10是58%,和发达国家比集中度不够。两材合并,其中水泥产能中建材4亿吨、中材1亿;玻纤中建材120万吨、中材80万吨;风力风电叶片也很大。顺应按国家要求,“两材”合并分二步走:先母公司并到一起,然后再做子公司合并。水泥行业重组力度加大,很多在谈。15年公司判断是底部。

  新增产能方面,已经批未建还有2亿吨产能,2016年行业在建准备投产3000余万吨。中建材将带头不建新线。

  P.C.32.5淘汰进展目前标准委员会开始着手做了。新疆政府已经执行,希望全国由政府去推动执行。如果上半年情况能够办成,对下半年是大利好。

  需求端:乐观估计水泥需求量与去年持平

  每万元固定资产投资对应水泥需求强度一直在大幅度减少,按照这个判断今年好的话量会持平。需求中30%是乡镇市场,持续性强(今年、去年一直在涨),预计2016继续增长。第二是基建重点工程,14年年底到15年全年,几乎没有新开工,今年基建需求看好。城市轨道交通看好。

  公司房地产用水泥供应主要是二三四线城市,绝大部分这些城市经历的是去库存。所以预计没什么增长。

  原料成本同比下跌,旺季提价区域分化

  2016全年吨毛利有望上涨。1-2月份,北方十五个省市全部停窑(每年都停,被动或者主动)因此目前库存低,今年煤价低,成本下降20元/吨左右。吨成本中联水泥去年194,今年175 熟料成本180,今年152。去年吨毛利50多元左右,今年预计上涨。

  【中联水泥】:去年吨价格降了60多元,成本降30多。今年1月份山东(涨价未完全到位,预期30)河南(3月18,已涨了20元)等,全年希望涨到14年的价格水平。中联1-2月销量下降8%;2016一季度产量1000万吨(2015一季度 1100万吨)。进入3月份每天销量基本相当于去年最高峰值。

  【南方水泥】:南方水泥所在地区是和海螺水泥重合度最高的区域,16年总体比原本预期好一些,有可能比去年同期持平,区域分化。价格一季度筑底,趋势明了:

  1、各大厂对市场准备最充分(春节停窑时间长,因此库存低)。

  2、限产力度和效果春节前后历年最好。湖南江西等地都是集中的40天、华东50天,09年以来最好,目前库位比较低。3月份以后需求恢复较好,长三角涨了2次价,基本执行到位。预计全年售价争取比15年提高10元/吨,目前趋势不错。

  西南水泥:西南需求最好,去年需求量持平,没有下降。今年形势整体不错,今年各区域大企业心态良好。四川是政府出文要错峰生产,价格开始有所恢复。贵州是核心基地,大企业合作价格不错。云南是今年需求增量强省、重庆的情况不太好,价格有压力。

  【北方水泥】:下滑幅度大,好处是集中度高,东北投资开工拉动,北方业绩会改善。

  2015年实际资本开支144亿,今年预期130亿

  2015年计划130亿,后来增持了13亿交易性金融资产,总共新增144亿。

  16年CAPEX130亿左右。78亿计划是技改(三新业务)、交易性金融资产的增持。去年是144亿中83亿来自经营活动净现金流,并新发行了50亿负债。今年预计净现金流不少于100亿。

  【问答环节】

  问:公司在山水水泥股权如何处理?环保设施(水泥窑协同处置垃圾)计划?

  答:协同处置有生产线在做,西南有4条(和海创签的)南方有3-4条、中联也有。

  公司对山水的股权投资主要是为了和山水在山东市场合作,并不是要争夺控制权,公司是纠纷的受害者之一。山水问题还是要从治理结构上解决。

  2015年,中国建材完成主营产品水泥销量2.8亿吨,商混销量7120万方,石膏板销量14.5亿平方米,风机叶片销量6,540片,玻璃纤维销量106万吨;实现销售收入1,003亿元,利润总额41亿元。

  2015年水泥行业需求增速明显下滑,出现25年来首次负增长,同比下降5.3%,行业效益大幅下滑。

  2016年是“十三五”开局之年,是推进结构性改革、实现提质增效的关键之年。中国建材管理层认为,2016年总体形势依然严峻,稳增长任务艰巨,但应积极正面地看到来自市场需求、供给侧改革和创新转型等多方面的机遇。一是市场需求依然可期,中央仍在加大投资,拉动合理需求,水泥需求不会出现断崖式下跌,建材行业仍是一个有刚性需求、有长期市场支撑的行业。二是供给侧改革已上升到国家政策层面,未来在化解产能过剩方面将出台一系列文件,有利于行业健康化。三是水泥业务和“三新”业务都将迎来加快推进创新转型的良好机遇。

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3月28日,中国建材股份有限公司发布2015年度业绩公告,2015年中国建材水泥板块净利8.7亿,同比跌83.9%,收入占比下降5.9个百分点至85.1%。3月29日,中国建材董事局主席宋志平率管理团队在香港召开业绩发布会,向投资者全面报告2015年度经营情况。

2016-03-31 09:46:27

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.