山水水泥超短融偿付危机再敲债市警钟

2015-11-09 08:40:35

据彭博新闻社报道,中国债券市场公开违约名单很可能再添一员,国内第七大水泥制造商——中国山水水泥集团有限公司因控制权纠纷导致资金链断裂,子公司山东山水下周四或将无力偿付20亿元超短融“15山水SCP001”。

  据彭博新闻社报道,中国债券市场公开违约名单很可能再添一员,国内第七大水泥制造商——中国山水水泥集团有限公司因控制权纠纷导致资金链断裂,子公司山东山水下周四或将无力偿付20亿元超短融“15山水SCP001”。山水水泥此次危机并非单纯来自财务状况的恶化,公司控制权争夺战是其短期流动性风险加剧的一个重要原因。

  今年4月份天瑞国际提高了山水水泥的持股比例,导致公司控制权变动,从而触发了公司原将于2016年5月25日到期的4亿美元票据的提前偿付条款。山水水泥11月5日在中国货币网公告称这是导致公司资金链紧张的原因之一。7月份持有28%股份的大股东天瑞国际控股希望替换包括董事长张斌在内的七名董事,但这遭到了持有山水水泥38%股份的亚洲水泥和中国建材的反对。

  “由于国外债券发行制度对于公司管理权更迭等重大变化通常赋予强制性提前回购的保护措施,“申万宏源分析师陈康在点评中称,”对于双边发债的发行人来说,管理权变动问题带来的外部融资环境恶化可能更为严重,因此对于国内债券持有人更为不利。”

  海通证券姜超与中信建投黄文涛等分析师亦均在点评中警示了民企实际控制人风险。 黄文涛建议投资者密切关注民营企业实际控制人由于反腐、股权之争等出现变更,进而可能引发的企业经营风险和财务风险。

  此前南京雨润食品一度因公司董事祝义财先生被执行指定居所监视居住,从而间接影响了公司生产经营,险些导致其中期票据违约。佳兆业今年4月也因涉及一项反腐调查在债务方面出现违约,成为首家在美元债券上违约的中国房地产商。

  终偿付

  尽管山水水泥股东对控制权的争夺很可能令山东山水短时间内无法筹措到足够的偿债资金,但分析师们大多认为,由于企业基本面良好,股东的支持意愿也高,最终投资人还是会得到偿付。

  天瑞集团副董事长李和平在接受采访时表示,包括天瑞、中国建材、亚洲水泥等主要股东均有能力帮助偿还山水水泥的债务。

  中金公司分析师王瑞娟和姬江帆等人的报告也认为,即使“15山水SCP001”违约,但公司目前净资产高达141 亿元,资产负债率58%,远未到资不抵债的地步;且撇除控制权争斗问题,公司的历史经营情况比较稳定,2014年以来整体盈利和现金流规模仍较可观,极端情况下通过变现资产来兑付债务问题不大。

  山水水泥待偿还债务还包括8亿元超短融“15山水SCP002”,40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”,以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”。

  此外,公司还有5亿欧洲美元债券,将于2020年10月3日到期,若此次超短融违约,公司将不得不再次提前回售该债券。

  市场影响

  陈康指出,若山东山水本期超短融到期日确实无法按期兑付,则将成为国内首单违约的短融案例。

  随着“15山水SCP001”的到期日临近,二级市场对其能否如期兑付的担忧也在加深,该券的中债估值对应收益率11月4日突然跳升121个基点至4.371%,为四个月来高点,最新11月5日报在4.312%。

  施罗德投资管理公司驻新加坡的亚洲固定收益研究主管Raymond Chia表示,中国大宗商品领域的公司近期在偿债方面遇到越来越多的麻烦,如果相对健康的水泥企业也出现问题,必将导致对这一领域的情绪进一步恶化。

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上周末,富国新回报发布诉山东山水水泥集团有限公司债券交易纠纷案终审判决结果的公告。至此,历时一年多的首例公募超短债违约事件终于有了终审结果。

2017-06-27 11:30:52

鑫元基金公告称,上海市浦东新区人民法院近日已受理鑫元基金代表鑫元鸿利债基起诉山水水泥案。由此,近两年此起彼伏的山水水泥债券违约案件,又重回视野。

2017-03-28 09:04:26

根据招商银行日前发布的公告显示,因控制权问题,融资渠道受限,资金链紧张,且面临多起债务诉讼,山东山水部分银行账户及资产已被查封或保全。

2017-03-10 11:06:32

2月27日,银行间市场清算所发布公告称,截至2月27日日终,仍未足额收到山东山水水泥2014年度第一期中期票据(“14山水MTN001”)的付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

2017-03-01 09:14:23

由招商银行、兴业银行作为联席主承销商的10亿元山东山水水泥集团2014年度第一期中期票据出现违约,这是在2015年出现20亿债务违约后山水水泥集团发生的再次债务违约。

2017-02-28 09:00:01

南京雨润食品在中国货币网公告称,由于未能如期调配资金,因此无法按期足额偿付应于5月13日兑付本息的“13雨润MTN1”债券,这是该公司2个月来第二度违约。该期债发行总额10亿元,期限3年,票面利率5.27%。

2016-05-17 10:14:35

截至2016年5月9日,山东山水涉诉案件共计109件,其中撤诉、和解结案28件、已提起上诉20件、中止审理30件,已提出管辖权异议及管辖权异议二审阶段11件,未开庭7件,已开庭未下达判决12件,已申请中止执行1件。

2016-05-10 09:27:03

在多个回合争夺公章拉锯战无果后,山东水泥母公司中国山水水泥集团有限公司日前宣布,山东水泥将正式启用一枚新公章。然而,新公章也难以将山东水泥的斗权乱象一笔勾销。

2016-05-10 09:05:28

去年末开始的山水水泥新旧董事会之争仍然悬而未决。这场由股权控制引发的“商战”已导致山东水泥多期境内外债券违约。山水水泥董事阎正为对证券时报记者表示,申请清盘的司法程序相对复杂,山水水泥不太可能面临清盘的威胁。

2016-03-18 09:02:17

闹得沸沸扬扬的山水水泥股权争夺一事,继续发酵。3月17日早间山水水泥举行"法律追责索赔行动新闻发布会",搜狐财经受邀参与并持续跟进整个案件的发展。

2016-03-17 16:11:41

一场控制权争夺,正在走向全面失控。这是一场囚徒困境:天瑞集团为了保住胜利果实愿意代偿债务;张氏父子希望以焦土政策拖垮对手,甚至不惜以破产清算为代价;投资者各有各的主张,意见并不一致。

2016-03-11 10:01:28

3月9日上午,原本要举行新闻发布会的山水水泥忽然临时取消了发布会。记者多方了解后获知:公司财务方面有最新的消息待公布,或涉及前董事大量挪用公司资金,发布会预计将被延迟到本月中旬。

2016-03-10 08:55:26

3月8日众多媒体收到了由山水水泥方面发布的邀请函,受邀参加其在3月9日上午召开的“法律追责索赔行动新闻发布会”,但记者临时得到通知发布会因特殊原因被临时叫停。

2016-03-09 10:03:47

山水水泥3月4日晚公告称,已对济南市市长杨鲁豫及副市长苏树伟在香港高等法院提起诉讼。公司认为济南市人民政府及派驻山东山水工作组已构成非法干扰公司合法经营及侵犯股东及所有者权益行为。

2016-03-07 10:36:05

股上市公司山水水泥(00691.HK)的控制权争夺战持续近三年,新股东天瑞集团掌权仍有一步之遥,但目前首先要面对的则是山水水泥100%控股的内地主体公司山东山水水泥集团债务违约的问题。

2016-02-27 08:01:59

兴业银行2月1日公告,由其主承销的“13山水MTN1”已于1月27日召开持有人会议,并就山水水泥提出的代偿方案进行了投票表决。这份兑付议案的有效表决数额为70.56%,另有29.44%共计5.3亿面值的表决权反对。由于未能达到持有人所持表决权的3/4通过,这意味着代偿方案未能获得通过。

2016-02-25 09:50:01

山水水泥22日晨在港交所发布公告称,对济南市人民政府开展追责行动,原因是“济南市人民政府及其派驻工作组、和在其管控下原董事会的非法控制期间,给公司及投资者造成的损失目前难以估算。”

2016-02-23 11:09:45

2015年上半年,山水水泥亏损10.96亿元。截至2016年2月21日,山水水泥尚未披露2015年年度业绩,也未作出预告。但据一位接近山水水泥的人士向记者透露,保守估计公司全年亏损额或近20亿元。2月18日,山水水泥国内各大片区的职工代表聚集济南,举行2016年工作会议,“2016如何扭亏为盈”被作为重点问题抛出。

2016-02-23 08:50:18

“万宝之争”想必各位都听说过,那是一场大戏!但其实有一件远比“万宝之争”激烈N多倍的故事,那就是“山水争夺大战”。

2016-02-21 08:42:40

争夺战持续近一年;山水水泥公告,已“顺利接管”总部及另外3家工厂;前任董事张氏父子携带山东山水公章出走。

2016-02-02 09:01:49

2015年12月1日,反戈一击的山水水泥高管、职工联手新股东天瑞水泥(01252.HK),罢免了山水水泥董事会,后通过一系列股东决议成立新任山东山水董事会,与原有山东山水董事会双头并立。

2016-01-29 09:23:10

去年以来是非不断的港股上市公司山水水泥,昨日再次成为舆论焦点。1月26日上午,近千名疑似山水水泥员工围堵山水水泥集团总部对前任董事进行“逼宫”。

2016-01-27 09:08:02

山东山水水泥集团20亿元超短期融资债券(“15山水SCP001”)11月12日到期,未能偿本付息,成为首例公募超短融债券违约。据报道,山东山水21日晚公告称,其在银行间市场发行的中期票据13山水MTN1于当日到期,未能按期足额兑付本息,又一次构成实质性违约。根据基金三季报显示,“踩雷”的公募基金共有5只。

2016-01-25 16:23:53

首例公募基金超短债违约事件仍在持续发酵中,而除了公告中已经披露的涉身其中的几家公募基金公司之外,业内人士告诉记者,如果山水水泥集团的债务违约继续延伸,“涉雷”的基金公司可能达到十几家。

2016-01-20 09:31:32

出来混,总要还。张才奎会像陈浩南一样英雄一世却逃不脱宿命的安排吗?没有答案。只是在丛林社会中人们收获权力和金钱的同时,也会收获诅咒、仇恨和虎视眈眈。

2016-01-08 16:17:23

“虽然我们接收山水集团总部遇到阻拦,对方拒绝交付公司公章、财务印鉴,给我们设置层层障碍,但我们对两笔到期债务本着负责任的态度依然和债权银行积极接触,5亿美元境外债券和20亿国内超短融都已经妥善解决。”1月3日,山水水泥CEO、新任山东山水水泥董事长李和平表示。

2016-01-08 08:59:20

山水水泥1月7日呈交港交所的公告显示,公司计划在1月19日前开始以现金购买任何及全部未清偿的于2020年到期的票面利率7.5%的优先票据,规模5亿美元。

2016-01-08 08:58:57

继12月31日,山水水泥称,前任董事陈学师连同一群黑帮成员于强行闯入山东山水在济南总部办公室后,今日午间,山东山水在官网发布声明称,不承认“新山东山水董事会”及其任命的高管,其行为已涉违法犯罪,已委托律所启动法律程序。

2016-01-05 09:06:21

2015年12月31日早间,山水水泥公告称,其全资附属公司山东山水水泥集团有限公司在济南的总部发生了一宗暴力事件。山东山水前任董事陈学师连同一群黑帮成员于12月27日强行闯入总部,破坏办公室内的财物,并袭击山东山水的雇员,公司已向当地公安报案。

2016-01-03 05:24:57

在12月24、25日,共计两百多名天瑞集团员工前往山东山水总部并与山东山水安保人员隔门对峙。27日凌晨5点,山东山水前任董事陈学师带人将两名山东山水员工殴打致多处骨折,此后陈学师被公安机关带走。31日,山水水泥发布公告披露了此次暴力事件。

2015-12-31 13:14:06

山水水泥12月31日早间在港交所发布公告称,公司接获山东山水水泥集团有限公司(山东山水,山水水泥全资子公司),一宗暴力事件已于2015年12月27日发生,地点位于山东山水在济南总部。

2015-12-31 08:48:34

执掌山水水泥二十五年,曾有“国企好班长”称号的张才奎一直不交出公章,公司的法人代表、董事和章程还都不能变更、修改。

2015-12-13 09:33:07

消息人士透露,工作组目前正就部分股东违法乱纪的情况进行调查, 同时警告各主要股东不准干扰企业正常的生产活动,更不准采取不适当的动作抢夺企业控制权、工厂公章等。

2015-12-08 16:32:07

山东山水水泥集团20亿元超短期融资债券(“15山水SCP001”)11月12日到期,未能偿本付息,成为首例公募超短融债券违约。在二季度末和三季度末均持有较多该超短融的富国新回报基金陷入危机。作为该基金的管理人,富国基金日前起诉债券发行人山东山水水泥集团,进行债券违约维权。

2015-12-08 10:46:13

2015年11月5日山水水泥发布公告称其全资子公司山东山水在境内发行“15山水SCP001”金额20亿元,按时偿付风险事件,或触发该集团其他债务交叉违约。

2015-12-04 16:12:04

11月30日消息,山水水泥美元债券在周二特别股东大会前出现上涨,债券持有人寄望于公司最大股东能代山水偿债。

2015-12-01 09:14:30

众所周知,水泥行业是典型的过剩行业,而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑,但随着中国经济下行压力进一步加大,尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大,许多企业进入以债养债,以贷养贷的“旁氏融资”怪圈,企业的收益不能覆盖成本,这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

2015-12-01 08:57:32

陷入经营权之争的山水水泥,又有最新进展。山水水泥昨(27)日深夜公告,已于26日对大股东天瑞集团提起诉讼,原因是天瑞支付若干小股东逾5亿人民币,疑协助这些小股东提出接管申请,涉嫌违反香港法律。

2015-11-30 14:18:05

随着11月23日下午开曼群岛大法院驳回山水水泥现任董事会提交的清盘及委任临时清算人的请求,山水水泥控制权之争结果逐渐明晰起来。在香港,围绕山水水泥即将在12月1日召开的股东大会,各方也在展开角力。这次由天瑞集团及山水投资发起的股东大会,内容为重组公司现任董事会。

2015-11-26 08:53:43

山水20亿元超短融违约后,山水水泥曾递交清盘呈请,而这个水泥巨头的命运,最终被掌握在开曼法院手中。11月24日上午,多位相关人士向记者透露,山水水泥的清盘呈请,已被开曼群岛大法院驳回,这家企业的清盘危机已经解除。

2015-11-25 09:25:29

盘申请背后实际上是各方力量新一轮博弈。通过增发入股山水水泥的中建材期望充当清算人,将山水水泥最优质资产收入囊中;清盘申请后亚泥提出可以提供8亿美元有条件贷款,目的则是低价收购山水水泥;资产被清算将大幅缩水的第二大股东山水投资与第一大股东天瑞集团保持一致。

2015-11-25 09:04:35

 11月中旬山水水泥的“15山水SCP001”债券确认违约,信用债兑付风险进一步加剧,债市慢牛的美梦也同时被打破,投资者对于债市提高了风险警惕,企业发债困难重重,近两周已有40多家公司取消了发债计划,涉及金额高达近470亿元。

2015-11-25 08:59:15

山水水泥违约事件本月爆发,惊动了沉浸在中国债券牛市之中的投资者,导致数十家企业总额近470亿元的发债融资计划搁浅。,继中国山水水泥11月5日公布违约预警后,截至11月20日已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行,涉及融资规模近470亿元。

2015-11-23 13:14:57

山水水泥(0691.HK)控制权争夺战,无疑是今年资本商场上演的一场“狗血大剧”。临近年终,剧集演绎得愈加热闹起来:这边厢管理层要主导清算,那边厢两大股东联手力阻,愿意“拿钱还债”。

2015-11-21 09:52:10

从无力偿债将进行清盘,到各大股东争相提供融资支持,山水水泥(00691.HK)的债务危机出现戏剧性转折。继第一大股东天瑞集团表示愿意为山水水泥提供融资之后,第三大股东亚洲水泥股份有限公司(下称“亚泥”)也已同意向山水水泥提供8亿美元的信用额度,融资将来自亚泥和山水水泥第四大股东中国建材。

2015-11-20 08:58:54

在山水水泥(00691,HK)子公司山东山水20亿元超短融违约后,刚好过去一周,各大股东的博弈便拉开序幕。11月19日中午,山水水泥发布的公告显示,开曼法院法官以押后China Shanshui Investment Company Limited(即山水投资)对驳回清盘呈请的请求及申请进行聆讯,但并未作出决定。

2015-11-20 08:55:04

中国山水水泥大股东天瑞集团和亚洲水泥竞相表示要帮助山水水泥赎回在海外发行的5亿美元优先票据,该债券价格今日大幅上扬,创单日上涨幅度纪录。

2015-11-19 09:09:25

最近山水水泥子公司山东水泥超短融违约事件受到市场关注,山水水泥股东之间的博弈也不断上演,就在山水水泥申请清算聆讯结果公布前,大股东天瑞水泥和亚洲水泥先后发出有条件的帮助承诺,再次上演一番叫板架势。业内人士分析,山水水泥未来仍然扑朔迷离。 

2015-11-19 08:58:23

由招商银行承销的20亿元的超短期融资券违约造成的交叉违约,正引发山水水泥后续一系列的违约风险,而山水水泥董事会突然做出的清盘决定更是让山水水泥股东以及债权人措手不及——一旦山水水泥进入清算程序,股东各方以及债权人将面临不可估量的损失。

2015-11-18 15:36:16

17日,李和平、廖耀强共同来到山东省济南市,代表天瑞集团及山水投资拜会山水水泥几个大型债权人。而在之前,天瑞集团、山水投资已经在香港、深圳拜会了两拨山水水泥债权人,以争取债权人的支持,反对山水水泥清盘。

2015-11-18 14:24:17