从山水水泥产能过剩 看供给侧改革的必要性

2015-12-01 08:57:32

众所周知,水泥行业是典型的过剩行业,而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑,但随着中国经济下行压力进一步加大,尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大,许多企业进入以债养债,以贷养贷的“旁氏融资”怪圈,企业的收益不能覆盖成本,这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

  改革开放30多年来,中国的供需结构和市场形势发生了根本性变化。从需求来说,表现出内需不足、需求外溢的现状,目前许多中国人在国外大肆扫货就是例证;而从供给来说,却存在低层次产品和产业的产能过剩,高品质产品和产业有效供给不足的情况。如何把落后的过剩产能淘汰掉,如何培育出先进的优质产能,是当前中国经济的一大课题。而要解决这一课题,就需要从需求侧向供给侧的角度转变。

  从近期山水水泥出现资金链断裂的案例可见,解决产能过剩必须从供给侧角度下手。

  近日,山水水泥在港交所发布公告称,董事会已得出结论,山水水泥将无法取得足够资金以偿付境内债务。鉴于目前的资金状况以及面临的集资困难,这次违约的债券属于2015年11月12日偿付到期的20亿元超短期融资券。而山水水泥的国内存续债券共6只,累计余额71亿元。除已确定违约的20亿超短融外,还包括8亿元超短融“15山水SCP002”,40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”,以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”。

  此事件给债券市场造成了巨大震动,截至11月20日,已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行,涉及融资规模近470亿元。这些发债企业中大多是如山水水泥一样来自钢铁、水泥等产能过剩且受宏观经济下行影响较大的周期性行业,包括水泥生产商冀东发展、晋能集团、太钢不锈、山西焦煤等企业。

  众所周知,水泥行业是典型的过剩行业,而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑,但随着中国经济下行压力进一步加大,尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大,许多企业进入以债养债,以贷养贷的“旁氏融资”怪圈,企业的收益不能覆盖成本,这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

  所以,从上述案例可以看出,若企业已经身处产能过剩行业,其本身已经失去了创造价值的能力,货币等方面的刺激,只是更增加了债务,生产的产品不是市场所需要的,产能过剩将会更加严重。而要解决这一问题最好的办法就是允许其破产清算,或者让更有效率的机构介入进行重整,把劳动力、资金和其他资源投入到更有效率的地方,这样才能让经济再次焕发活力,这就是供给侧改革的必要性体现。

  正如全国政协委员、国务院发展研究中心原副主任刘世锦指出,相对需求侧的改革措施,供给侧改革更侧重于提升经济增长效率,更侧重于增强企业长期发展活力,更注重经济长期持续平衡和可持续发展。他强调,现阶段,供给侧改革的政策着力点应放在加大供给侧调整力度上,引导过剩产能供给侧减量和结构调整,达到与需求侧相适应的新水平,价格企稳,企业盈利能力恢复,进而实现转型再平衡。


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众所周知,水泥行业是典型的过剩行业,而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑,但随着中国经济下行压力进一步加大,尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大,许多企业进入以债养债,以贷养贷的“旁氏融资”怪圈,企业的收益不能覆盖成本,这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

2015-12-01 08:57:32

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.