“稳增长”政策二季度密集落地 降息或是第一枪

2015-04-20 09:27:50

越来越多的迹象显示“稳增长”政策即将加码,不管是最近公布的一季度经济数据,还是近期高层的频繁调研,都在预示新一轮“稳增长”政策已经箭在弦上。

  越来越多的迹象显示“稳增长”政策即将加码,不管是最近公布的一季度经济数据,还是近期高层的频繁调研,都在预示新一轮“稳增长”政策已经箭在弦上。

  政策密集落地

  近期,宏观政策似乎正在继续加码,房地产3·30政策的落地,当天央行、住建部、银监会、财政部、税务总局等五部委联手出招,降低二套房首付比例,并下调了售房免征营业税门槛。而在之前的2月5日和3月1日,中国央行先后进行了降准、降息。

  4月9日,国家发改委也发文要求加快合规的专项企业债发行,以保证投资资金的稳定。

  11日,李克强总理在对部分地区铁路建设工作会议上要求继续以中西部地区为重点加强铁路重大项目建设。随后,在14日召开的经济形势座谈会上,李克强又提出“要抓紧政策措施和相关项目落地,精准增加短板投资。”15日,决定核准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组,据专家初步估计,到2020年,该计划使得核电年均建设投资规模将在700亿元以上。

  而财政支出方面,最新公布的数据显示,尽管财政收入放缓,但是一季度财政支出增速和去年四季度相比出现回升,同比增长7.8%。

  此外,高层在二季度的频繁调研更加强了市场对于稳增长政策加码的预期。

  就在一季度经济数据公布的前后,李克强总理开始频繁问计宏观经济,4月9日至10日赴“增长困难户”东北三省调研并在吉林长春召开东北三省经济形势座谈会,随后回京并于14日主持召开经济形势座谈会,15日主持召开国务院常务会议。

  七天内,他在上述三个场合都提及“稳增长”,并对当前经济形势进行了定调:“增速等主要指标保持在合理区间”、“下行压力还在持续加大”,但同时也强调要“要把握好稳增长和调结构的平衡”,“要在区间调控基础上加大定向调控力度,针对新情况新问题,用好多种政策工具,守住稳增长保就业增效益的基本盘”。

  事实上,中国近期已陆续出台了一系列“稳增长”政策,申万宏源最近的报告直接指出,要实现保全年7%的目标,保增长需要出重拳。

  7%背后

  2015年一季度GDP增速7%,这一增速也对完成全年7%增长目标造成不小压力。

  而市场在此时更加担心的是,中国经济面临的不仅仅是经济下滑风险,还有经济能否保持平稳。

  对于一季度官方公布的7%的增长数据,做了十多年宏观研究的国泰君安分析师任泽平表示,依照近期所监测的数据,他担心实际经济运行的压力不小。“从2014年二季度开始,我们长期跟踪的发电量、粗钢产量、铁路货运量的增速跟工业生产及GDP的增速就开始发生背离,而且现在这种背离还在不断扩大。”任泽平说。

  高盛高华中国宏观经济学家宋宇也发现,尽管工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额和出口数据大幅低于预期,但GDP数据符合市场预期,他给出的解释是,这可能体现出经济发生了结构性转型,例如说服务消费的表现可能相对没那么差,以及股市上涨带动了金融业收入的显着增加。

  当然,对于外界的这种质疑,在15日当天国家统计局的新闻发布会上,国家统计局新闻发言人盛来运就指出,铁路运量下降与整体经济运行相关性较小。“近几年产业结构和空间布局有一个大调整,以前存在着西煤东运,但现在很多发电厂建在西部,不需要西煤东运。企业进行优化布局以后,厂就建在原材料所在地,就使材料不必要像以前那样来回运输。另外,交通运输方式的结构发生了很大变化。多种运输的分散化也是铁路货运量下降的一个原因。铁路货运量目前在整个货运量的占比不到10%,今年一季度铁路货运量占整个货运量的比重是近10%。”盛来运解释说,所以铁路货运量对宏观经济的解释力度是在下降的,尽管有比较强的关系,但是相关性、解释力度在下降。

  不过现实的情况是,除了耗电量、铁路货运量和贷款发放量这三个观察指标外,任泽平还发现,根据155种主要工业产品产量合成的工业生产指数与官方公布的工业增加值增速之间的背离也再次出现扩大的趋势,上次出现这种背离发生在2008-2009年。

  光大证券[-0.72% 资金 研报]的报告也在警示这种风险:一季度工业增加值、投资、零售等数据均显着低于预期,高频数据显示包括钢铁在内的重点行业产能利用率已经下滑很严重。

  当然,一个积极的现象是,虽然近几个季度实体经济活动不断下滑,但劳动力市场尚未呈现太大的压力。不过也有分析人士指出,虽然就业市场问题不大,但是也需要警惕因为经济减速可能带来企业成规模倒闭风险,或导致区域性金融风险爆发。

  一季度经济数据公布当天,中金公司微调了对2015年全年的经济判断,将2015年GDP增速从此前的7.3%微调至7.1%,并解释说,下调2015年GDP预测,主要是反映在去年四季度以来,国内总需求走弱、通缩风险上升的情况下政策调整的滞后。

  宋宇目前担心的是,未来市场交易量能否保持在一季度的高位。“如果交易量在年内晚些时候正常化,那么GDP数据可能会面临额外压力,在这种情况下货币定向放松政策就需要进一步加紧实施。”他说。

  “稳增长”加码

  二季度,可能会成为“稳增长”政策发布的密集期。降息、降准、增支、减税、调整汇率,谁会打响第一枪?

  海通证券[-0.04% 资金 研报]宏观首席分析师姜超最近观察发现,从总理近期的表态来看,并不希望通过贬值刺激出口来稳增长,由于扩大出口不利于调整中国经济结构,所以更倾向于扩大内需。

  因此,在最近稳增长的“弹药”中人民币的贬值应该不是备选之一。商务部发言人沈丹阳近期的表态也印证了这一观点,他表示:“一季度出口情况大体上比较平稳,增长情况在预期之中,进口的下降某种程度上说降幅超出了预期,但中国外贸还未到失速的程度;要继续坚持即有的已经出台的这些稳定外贸、增长和调整结构的措施。”

  目前来看最有希望打响稳增长第一枪的或将是降息。

  值得注意的是,李克强总理在最近的专家座谈会上称“利率降的不多”,被外界解读为利率仍有下调空间,再次降息或已不远。

  除了市场已经喊破喉咙的降准降息外,财政政策的发力在未来也显得更外重要。

  诸建芳认为未来加大“宽财政”力度需要从两个方面入手,一是着力盘活6000亿财政存量资金;二是PPP与专项债券双管齐下,缓解融资缺口。“如果需要维持今年基建投资25%左右的增长,基建投资规模就将超过13.5万亿,其中地方政府需要额外筹措1.5万亿。这一方面源于PPP的民间资本,另一方面,合规的专项企业债也将加快发行,保证投资资金来源。”他说。

  国家发改委4月9日发布了城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、城市停车场建设4个专项债券发行指引;同时印发的《战略性新兴产业专项债券发行指引》还明确提出要加大债券融资方式对七大类重大投资工程包和六大消费工程的支持力度。

  此外,光大证券分析师徐高也特别提醒说,在货币和财政政策保持宽松的同时,需要加快股市融资,推动股市资金流入实体经济;清查银行资金炒股是需要采用的关键措施,以保障宽松货币政策能够有效传导至实体经济。“政策调整后,需要避免陷入宽松货币推升股市情绪,虹吸实体经济资金,令经济增长状况难以改善,反过来进一步倒逼政策放松的恶性循环。”徐高说。

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2016年,面对经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降、经济风险发生概率上升等突出问题,我国在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,经济增长缓中趋稳,工业品价格回升,企业效益改善,就业形势总体稳定,可以实现全年6.5%-7%的预期增长目标。

2017-01-03 09:56:45

中国经济明年能否探底回升、调控政策将何去何从、人民币汇率会不会继续贬值、中国股市的“吃饭行情”能不能持续、一二线城市的房价会不会下跌、美联储加息为啥总是吓人?这些问题是投资者的关注,也是我们的关心。

2016-11-28 10:46:25

6.7%、6.3%、6.1%、5.9%,这是野村证券中国首席经济学家赵扬对2016年中国经济季度增速的预测,而2015年的四个季度经济增速分别是:7.0%、7.0%、6.9%、6.8%。

2016-06-07 10:16:55

业内人士表示,在政府和社会资本合作的PPP模式加速趋势下,PPP有望成为提高民间投资积极性的重要抓手。目前地方政府推动PPP项目的积极性普遍较高,中央层面推进PPP项目的步伐也在加快,预计第三批PPP示范项目将于近期公布,项目总投资额有望达6000亿元。

2016-05-12 09:26:59

今年3月中国三大政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行,中国农业发展银行)债券净发行量为4070亿元人民币,创有记录以来最高。

2016-04-20 14:16:05

财政部近日表示,将加快推进PPP立法,加强统筹协调,进一步加强PPP项目规范管理。业内人士表示,今年以来,制约PPP项目落地的因素正出现积极变化。PPP将在基建投资中发挥重要作用,基建投资增长将出现反弹回升,且可持续性较强,成为稳增长的主要力量。以“共治”理念推进PPP立法,加快立法节奏是下一步PPP推进的重点。

2016-04-08 09:40:48

厦门大学与新华社经济参考报社25日在京联合发布“中国季度宏观经济模型(CQMM)”2016年春季预测报告。报告预测,未来两年在投资减速的压力下,中国经济增速还将继续下行,但下降幅度将减缓。

2016-02-26 09:06:50

中央投资计划不断发力,但整体投资却一路向下,这是中国近10多年来调控史上从没有出现过的一幕。而最近两天有消息称,国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率,更有人士测算若将拨备覆盖率从150%下调至120%,将释放5万亿信贷。

2016-02-20 14:37:49

2月3日,国新办就2015年经济社会发展召开新闻发布会。国家发展改革委主任徐绍史在会上透露,已经定了2016年经济增长区间是6.5%到7%。国家发改委表示中国不追求两位数增长,制定该区间考虑充分就业和物价水平。

2016-02-04 09:31:36

12月15日,央视财经频道与中国经济理论创新奖组委会,联合向全国150位经济学者发出2015年度“中国十大经济事件”调查问卷,截至12月25日共成功回收问卷103份。现在就让我们一起来看看,在这些经济学家眼中,2015年的哪些经济大事改变着中国?又怎样影响你我的生活?

2016-01-04 09:40:08

摩根大通曾预测,2015年中国将出现“双速经济”现象,即传统制造业与服务业出现分化,现实是两者的增速差距达到史上最大。摩根大通中国首席经济学家朱海斌判断,“双速经济”在2016年还会持续。

2015-12-31 10:11:52

 经济下行压力加大,新常态下明年的经济将如何发展?调结构的同时能否保持稳增长?每年的中央经济工作会议都被外界密切关注,以此来寻找未来经济发展的“蛛丝马迹”。据《人民日报》报道,昨日,中国经济最权威的“风向标”中央经济工作会议在北京召开。

2015-12-20 09:08:29

2015年,我国固定资产投资下行压力较大,增速明显放缓,多项投资指标屡创新低。从主要投资领域看,基建投资保持高速增长,制造业投资和房地产开发投资继续明显减速。

2015-12-14 09:17:09

综合多家机构预测,11月我国工业生产者价格指数(PPI)同比回落幅度可能在5.8%到6%,取中值5.9%,与10月持平。随着国际大宗商品价格趋近底部,PPI降幅亦趋于探底,进而带动整体低通胀压力亦有所缓解。

2015-12-07 09:29:49

中国国家主席习近平日前在参加2015年亚太经合组织工商领导人峰会时指出,今年,在世界经济增长放缓的背景下,中国积极应对各种困难和挑战,经济运行在合理区间,保持平稳较快发展。

2015-11-25 10:37:05

中国无疑正处于一个不确定的年代。回头看2015,很多一致预期被证明是一致错误:A股没有等来6124,却等来一场史无前例的股灾;央企没有等来激进的混改,却等来了一场说走就走的合并;地方政府没有等来期待的财权,却等来一堆来去无踪的置换债,人民币没等来美联储加息,但还是来了一次出其不意的暴贬……

2015-11-23 09:23:32

三季度GDP能保住7吗?本次问卷调查的结果显示,84%的经济学家认为三季度GDP同比会在7%以下。一个更大的预期改变是,本轮经济的底部很可能要推缓至明年二季度,而在今年最后的几个月里,政策调整的重点更加明确地指向了国企改革和金融改革。

2015-09-28 09:15:54

发改委月批19基建项目虽然全社会固定资产投资在8月份继续维持下滑趋势,但基建投资在上个月意外下滑之后重拾升势。有迹象显示稳增长仍靠基建投资,基建项目近期批复加速。

2015-09-23 10:28:24

稳增长火力全开。9月以来短短两周时间内,财政部、发改委、央行、住建部、商务部、海关总署等多个部委相继出台稳增长政策,为经济增长助力打气。

2015-09-14 09:22:56

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心8月1日发布数据显示,7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%,比上月下降0.2个百分点,亦低于此前50.2%的市场预期。多方分析认为,7月PMI降至临界点,显示当前经济下行压力仍然偏大,预计更多稳增长措施将在三季度陆续推出。

2015-08-03 09:09:16

在一系列稳增长措施逐步落实和见效后,中国经济二季度可能会筑底,三季度开始小幅回升,不过要实现全年的增长目标,仍需要加大货币政策宽松力度及财政支持,提升投资和消费信心。

2015-07-03 15:00:21

上一个十年,中国曾经历过GDP增速10.2%的繁荣期,也挨过了2008年席卷全球的金融危机,近几年外汇占款滑坡催生了中期借贷便利(MLF)等新型政策工具。令人好奇的是,下一个十年,中国经济又将迎来何种挑战?货币政策又将如何应对?

2015-06-23 09:18:11

距离二季度经济数据公布还有一个月左右,中国经济保增长政策已经开始进一步加码。5月的经济数据显示中国经济正在企稳回升的通道上,但基础仍不稳固,新一轮稳增长“弹药”陆续发出。

2015-06-21 09:53:03

尽管央行经过了几轮降息降准,新项目从中央到地方不断地批发,但是作为稳增长的利器,基础设施投资依然表现不佳。

2015-06-15 09:15:57

8日公布的进出口数据延续负增长态势,9日公布的CPI、PPI低于预期。市场普遍预测,货币政策有必要进一步宽松。6月再次降低存款准备金率甚至存贷款利率的可能显着增加。

2015-06-10 10:05:25

央行日前发布的《中国人民银行年报2014》称,今年是全面深化改革的关键之年,也是全面完成“十二五”规划的收官之年。随着进一步深化改革开放和加快创新驱动,持续释放的发展潜能将支撑中国经济保持7%左右的中高速增长。央行将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,适时适度预调微调。

2015-05-28 09:47:29

5月18日以来共批复超逾4500亿元基建项目,未来还将有一系列稳增长工程包陆续落地,包括今年将超过4300亿元的网络建设投资。同时,不少地方PPP项目推进速度正在加快,一些几百亿甚至几千亿的项目开始上马。

2015-05-22 09:06:16

稳增长政策已经发力,但对经济的拉动效果还不强,政策传导需要时间是一方面的原因,另一方面的原因则是政策的传导机制还不够完善。政治局会议提出,要疏通货币政策向实体经济的传导渠道、解决资金循环不畅问题。这些措施正是对传导机制的改进。

2015-05-15 09:53:00

4月经济数据压力犹存,国务院再推施政大督查,确保完成全年经济发展目标。

2015-05-14 09:20:56

1-4月份,商品房销售面积同比继续下降,但降幅比一季度收窄4个百分点左右。基础设施投资保持较快增长,1-4月基础设施投资同比增长20%以上,明显高于全部投资。降息减税清费对降低企业财务成本的作用开始显现。

2015-05-13 09:25:20

从今年初开始,一系列经济稳增长政策接连出台。即使如此,一季度经济数据仍不尽如人意,全年经济增长仍面临较大压力。相关人士认为,新一轮降息窗口正在临近,进一步降准仍有较大空间。

2015-05-04 10:27:22

上周日,央行罕见宣布降准1个百分点,并对小微企业、三农等特定领域的金融机构实施定向降准,力度之大实属超出市场预期。央行降准的举动,被视为对近期不佳经济形势的刺激,专家普遍认为,降准只是一个开始,为稳增长调结构,未来更多刺激政策有望出炉。

2015-04-23 09:49:51

越来越多的迹象显示“稳增长”政策即将加码,不管是最近公布的一季度经济数据,还是近期高层的频繁调研,都在预示新一轮“稳增长”政策已经箭在弦上。

2015-04-20 09:27:50

根据民生证券测算,目前一般性存款余额110万亿元,下调1个百分点的准备金率释放流动性至少在1万亿元以上,加之额外多降的部分,释放流动性规模约1.5万亿元。招商证券则预计释放流动性规模为1.3万亿元。

2015-04-20 09:13:59

未来央行在持续运用货币政策创新工具实现精准调节之外,在降息降准这样的传统工具方面也将持续发力,以期达到切实降低实体经济融资成本的目的。

2015-04-17 09:56:44

看到一季度公布的数据,做了十多年宏观研究,当场就醉了。做宏观研判最重要的是弄清真相,本文我们试图通过一些质量相对可靠的数据弄清中国经济的真实运行状况及其趋势。

2015-04-16 10:51:41

从目前披露的情况来看,经济运行面临较大压力。多家主流机构研报均认为,主要经济数据会低于去年第四季度。市场预计,如果数据低于预期,极有可能进一步激发更多稳增长政策出台。

2015-04-08 09:11:44

3月4日,中华人民共和国第十二届全国人民代表大会第三次会议在北京开幕,国务院总理李克强代表国务院,向大会报告政府工作。

2015-03-05 11:32:58

经济为何下行?全国政协委员、着名经济学家厉以宁在回答本报提出的问题时一语中的:“根源在前一时期的经济增长质量。”传统的增长效应弱化。据社科院数据,2014年1元钱的投资,新增加的GDP仅有0.13元,投资的边际效应在不断递减,单纯靠投资拉动GDP的模式已不可持续。

2015-03-05 09:28:06

“两会时间”将于明日开启。综合诸多机构、专家的观点来看,经济新常态下的稳增长、调结构、促改革仍将是两会上的财经热词。在再次降息之后,稳增长的后续政策仍有较多选择,包括降准、提高财政赤字率、加大基础设施建设力度等;而区域发展方面的“一带一路”、京津冀等相关规划,重大改革方面的国资改革顶层设计方案等多项政策有望两会后发布。

2015-03-02 09:15:56

据外媒27日消息,瑞银证券中国经济学家胡志鹏在电话采访中表示,今年地方政府面临债务管理机制的转变,地方财政将面临较大压力,需要财政政策在稳增长方面发挥更有利的作用。

2015-02-27 16:07:15

李克强总理指出, 今年的经济发展,还是要把握好宏观政策,做好预案,使经济运行保持在合理区间,给市场以稳定的预期。

2015-01-28 09:16:14

坚持稳中求进总基调、首次全面阐释 “新常态”九大特征、 提出八个“更加注重”、稳增长成明年经济工作首要任务、重点推进“一带一路”等三大战略、合理确定经济发展预期目标……新常态思路下召开的首次中央经济工作会议可谓亮点频频,看点颇多。

2014-12-12 09:28:25

以习近平同志为总书记的党中央坚持稳中求进工作总基调,创新调控方式,精准发力,不断提高经济发展质量和效益,着力推进中国经济战略转型。

2014-12-11 09:26:18

 国家发展改革委宏观经济研究院国内经济形势分析与跟踪课题组近日发布《2014年经济形势分析与2015年展望》报告。2015年尚无重大因素出现改变经济平缓下滑的局面,预计2015年全年经济将可保持在7.0%以上,略低于今年的增长水平;全年CPI涨幅将在2.2%左右,远低于调控目标。

2014-12-10 10:00:46

今年的经济工作会议,可能在很大意义上将启动下35年的发展序幕。 今年投资增速和出口增速在放慢,而科技投入、服务业发展在加快。多位受访专家分析,寻找发展新动力,将成为新一年中央经济工作讨论的主题之一。

2014-12-10 09:43:09

一年一度的中央经济工作会议成为近期舆论关注焦点,有媒体此前报道称,今年的会议9日召开。“新常态”思路下,2015年经济增长目标会否下调,是否会降息、降准,明年经济工作的主要任务又会重点聚焦哪些领域,持续引发关注。

2014-12-09 09:33:48

作为最重要的经济会议之一, 中央经济工作会议按照惯例将在12月上旬召开。该会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标,届时决策层将讨论明年的宏观政策基调、经济增长目标以及重点推进的改革措施等。

2014-12-07 09:19:00

12月2日出炉的11月中国官方制造业采购经理指数(PMI)及汇丰PMI双双下滑,并向荣枯线逼近,表明经济下行压力加大。接受上证报采访的多位经济学家表示,明年经济增速将继续下降。在经济寻底的过程中,为避免经济大起大落,宏观政策会继续发力。分析人士预期,货币政策有望进一步宽松,降息降准空间已经打开,本月内或有一次降准。

2014-12-03 09:53:55

针对央行21日降息的消息,国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在接受上证报记者采访时说,央行降息主要还是与稳增长有关,目前大家更担心出现通缩的问题。

2014-11-22 10:17:12

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.