国家统计局在5月13日公布了4月份的一系列经济数据。这些数据让我们可以更真切地感受“经济运行走势分化，下行压力仍然较大”（中央政治局4月30日会议对当前经济形势的判断）的分量。通过这些数据，我们也可以更深入地分析下行压力仍然较大的原因以及应对之策。
在4月底之前，政府部门已经采取了一些稳增长措施，在财政政策方面，主要是加快基础设施投资，以及加大降税清费力度；在货币政策方面，实施了两次降息（去年11月和今年3月）、两次降准（2月和4月），以及采取多种方式投放基础货币。此外，财政部和央行等部门还针对房地产市场出台了一些政策。这些努力的稳增长效果如何呢？客观地说，从4月的经济数据看，它们在某些方面已经显现了效力，但还没能使经济完全企稳回升。
一方面，稳增长政策已经初见成效。这主要表现在三个方面。首先，积极财政政策使基础设施投资快速增长。1-4月，基础设施投资（不含电力）同比增长20.4%，比全部投资增速高8.4个百分点。其次，稳健货币政策使贷款维持较快增长。4月末人民币贷款余额同比增长14.1%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和0.3个百分点。第三，房地产政策使市场销售情况有所好转。1-4月商品房销售面积和销售额仍然同比下降，但降幅较1-3月收窄；4月当月，商品房销售面积和销售额都是正增长，而且，销售额的增幅大于销售面积，显示房价在上涨。另外，今年的股市行情很好，一系列稳增长政策的实施是重要原因，这些措施不但提升了股市的信心，而且带来了比较充裕的流动性、压低了市场利率。
但另一方面，经济仍然有较大下行压力，还处在下行通道中。投资在稳增长中起着关键作用，而1-4月固定资产投资同比名义增长12.0%，增速继续回落，比1-3月份低1.5个百分点。固定资产投资主要可以分为三块——制造业、基础设施、房地产开发，它们的增速都在下滑。虽然房地产市场的销售情况已经开始好转，但房地产开发投资仍然在减速；虽然积极财政政策使基础设施投资维持快速增长，但1-4月的增速较1-3月回落了2.7个百分点，显示后劲在减弱；而制造业的固定资产投资则在低速的情况下继续减速。
稳增长政策已经发力，但对经济的拉动效果还不强，政策传导需要时间是一方面的原因，另一方面的原因则是政策的传导机制还不够完善。政治局会议提出，要疏通货币政策向实体经济的传导渠道、解决资金循环不畅问题。这些措施正是对传导机制的改进。
打一个比喻，货币政策是水，财政政策是地，水和地是耕种的基础条件，但要使种子生根发芽，还需要疏通沟渠，并深挖土壤、细心培育种子。也就是说，在实施一系列财政政策和货币政策之后，稳增长应该进入“深耕细作”的阶段，这可能要靠产业政策。
