[年报短评]西北三剑客:业绩明显改善,宁夏建材商混毛利率继续领先

2017-03-22 09:38:51

3月15日,原中材系西北三家水泥上市公司祁连山、天山股份、宁夏建材相继发布了2016年年度报告,从三家上市公司业绩情况来看,水泥产品毛利率水平均有明显增长,扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润出现大幅增长或净亏损大幅收缩。

  3月15日,原中材系西北三家水泥上市公司祁连山、天山股份、宁夏建材相继发布了2016年年度报告,从三家上市公司业绩情况来看,水泥产品毛利率水平均有明显增长,扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润出现大幅增长或净亏损大幅收缩。

  表1:西北三家水泥上市公司产品销售情况(单位:万吨、万立方米、万元)

  数据来源:上市公司2016年年度报告,中国水泥研究院

  水泥业务:

  受阶段性停窑增加及错峰生产不断强化的影响,新疆区域全年水泥累计产量下降5.7%,处于新疆区域的天山股份水泥产销量也出现同比下降,产、销量下滑幅度大于全疆整体产量下滑幅度。甘肃全省2016年水泥产量也出现同比1.2%的下滑,但祁连山由于产品销售覆盖甘肃、青海、内蒙,公司青藏地区、甘肃河西等地销量同比增加,因此总产销量逆势上涨;宁夏区内全年水泥累计产量同比上涨12.6%,宁夏建材的水泥产、销量同比涨幅均超过全省整体水平。

  新疆区域在2016年年初价格就因前一年的错峰生产成果显著上涨,全年区内水泥市场价格维持高位并继续小幅上行;甘肃、宁夏等地区则是在下半年才开始随全国价格上涨的脚步向上攀登,从全年平均价格来看,2016年甘肃、青海、宁夏、新疆四地平均价格较2015年分别上涨和下降幅度为:0.28%、-11.45%、-3.81%、5.37%。2016年,祁连山水泥单位售价略有下滑,但由于成本下降幅度更大,因此,水泥产品毛利率同比上涨;天山股份水泥单位售价大幅上涨,毛利率比去年大幅上升;宁夏建材水泥单位售价略有上升,同时成本下降,毛利率明显提高。

 混凝土业务:

  三家公司均有混凝土业务,从销量来看,2016年祁连山、宁夏建材商品混凝土销量均有所上涨,天山股份销量大幅下降;祁连山混凝土产能发挥率由2015年的16.1%上升至2016年的24.4%,天山股份混凝土产能发挥率由2015年的20.3%下降至2016年的16.67%,宁夏建材混凝土产能发挥率由2015年的16.6%上涨至2016年的17.9%。

  三个企业商混产品单位售价均有下滑,祁连山、宁夏建材商混产品单位成本也出现下滑,天山股份成本较高且同比上涨,因此其商混毛利率较低且同比下降。宁夏建材商品混凝土毛利率略有下滑,但仍然超过了40%,混凝土行业领先地位继续保持。

  宁夏建材2016年骨料销量大涨,为公司综合毛利率的提升做出一定贡献。

  表2:西北三家水泥上市企业经营数据比较

  数据来源:上市公司2016年年报,Wind资讯,中国水泥研究院

  天山股份经营业绩、资产规模双双下滑,宁夏建材稳中有升

  从利润指标比较来看,祁连山的净利润最高,天山股份尽管营业收入规模与祁连山相近但利润却与祁连山相去甚远,同时天山股份的非经常性损益较高,扣非后归属母公司股东的净利润为负值,即净利润基本是由非经常性损益贡献的,利润质量偏低。宁夏建材因产品销量大幅增长导致营业收入及净利润大幅增长。

  从资产负债指标来看,祁连山流动资产受货币资金增长、应收票据大幅增长的影响明显增长,固定资产投资因可供出售金融资产公允价值变动及计提固定资产减值准备而有所减少,整体资产规模略有下降;天山股份流动资产方面因销售规模大幅下降导致货币资金、应收账款、应收票据都出现大幅下降,固定资产方面可供出售的金融资产公允价值大幅下跌,公司整体资产规模明显萎缩;宁夏建材资产规模变化不大。负债方面祁连山应付债券大幅减少,应付票据增加,短期借款减少,整体负债规模低于去年同期;天山股份短期借款及应付利息均有缩减,应付账款也大幅下降,负债整体规模减少;宁夏建材整体负债规模与去年变化不大,但流动负债因一年到期流动负债的增加9.08亿而有所增长,非流动负债因应付债券减少4亿元而有所下降。

  从现金流量指标来看,三个企业经营活动现金净流量均有大幅增加,祁连山投资活动现金净流量为负,主要是因为取得投资收益收到的现金减少2.3个亿,筹资活动因偿还债务支付的现金增加8.3个亿导致现金净流量也为负值,期末现金余额同比下降;天山股份筹资活动因偿还债务支付现金增加18.6个亿导致筹资活动现金净流量为负值;宁夏建材的投资和筹资活动现金净流量与去年相差不大,因经营活动现金净流量大幅增长导致期末现金余额明显增加。

  整体来看,祁连山的正常业务经营活动盈利最高,但资产负债结构出现一些微小变化;天山股份经营活动业绩有所下滑,资产负债规模均有收缩;宁夏建材资产负债结构及现金流较为稳定,正常业务经营获利水平较好,充盈了公司整体现金流。

  表3:三大水泥上市公司2016年财务指标比较

  数据来源:上市公司年度报告,Wind资讯

  从上述财务指标可以看出,三个企业相比宁夏建材与祁连山的盈利能力要强于天山股份,祁连山的净资产收益率最高,股东权益的盈利水平较好,总资产报酬率宁夏建材与祁连山相近,即整体资产的盈利能力相当;销售盈利水平方面宁夏建材与祁连山明显优于天山股份,同时成本费用的获利水平也要强于天山股份。

  从收益质量来看,祁连山的收益质量结构最优,正常经营活动为主要收益来源,宁夏建材的营业外收支净额占利润总额比例偏高,天山股份的利润则全是由非经营活动来贡献,扣非后净利润占净利润比例为负值,收益结构有待完善。

  从偿债指标来看,无论是短期偿债能力还是长期偿债能力,宁夏建材及祁连山都要优于天山股份,天山股份的流动比率偏低,经营活动现金净流量占负债合计比例只有0.05%,正常经营活动偿债能力偏弱。

  从营运能力指标来看,祁连山营业周期最短,主要是应收账款周转天数较低,主要是因为商品混凝土销量最小;宁夏建材尽管商品混凝土销量略高于祁连山同时低于天山股份,但应收账款周转天数却是最高,预计于公司产品销售策略有关,在应收账款回收上仍有提高的空间。总资产周转率方面宁夏建材与祁连山明显高于天山股份,从历史数据天山股份近几年资产周转率快速下降,公司需采取措施提高各项资产的利用效率,以使资产利用率恢复到较好水平。

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Correlation

From the overall situation, in the first half of 2024, the overall operating situation of the cement industry was grim, and the profits of cement enterprises basically declined sharply, and even some enterprises suffered huge losses. In terms of the operation and management of Conch Cement, the Group will pay close attention to the macroeconomic situation at home and abroad, and continue to improve the quality and efficiency of its operation in line with the guidance of national policies. Huaxin Cement said that it demonstrated the sense of responsibility of large enterprises and actively promoted and implemented new supply-side structural reform programs and measures suitable for the high-quality development of the industry.

2024-09-03 09:43:58

In 2023, the performance of Huaxin Cement stabilized and rebounded, with operating income of 33.757 billion yuan, an increase of 10.79% over the same period last year..

2024-04-23 11:18:01

Tianshan Stock (000877) released its annual report in 2023, facing the challenges of overcapacity and declining demand in the cement industry, the company's revenue fell by 19.01% to 107.380 billion yuan, with a net profit of 1.965 billion yuan. Nevertheless, the company's total assets increased to 294 billion 722 million yuan, and the asset-liability ratio decreased slightly. Through lean management and technological innovation, the company promotes high-quality development, reduces costs and increases R & D investment. At the same time, Tianshan Stock Company plans to change its name to "Tianshan Material Co., Ltd." To reflect its national layout and industrial chain advantages. Among the difficulties faced by the industry, the upcoming China Cement Industry Summit will discuss the new development trend of the cement industry.

2024-03-27 10:31:17

In 2024, Xinjiang's fixed investment increased by 10%; Conch Cement's losses expanded; Jiangsu Jinfeng Cement Group's "trench spirit" continued; Maanshan Masteel Jiahua's commercial concrete equity was auctioned again with a price reduction of 37.01 million yuan.

2024-01-30 15:32:02

CNBM is a comprehensive building materials enterprise, and the aggregate business is an extension of the cement business of the company's basic building materials sector.

2024-01-03 11:33:34

对于未来发展,多家水泥企业明确表示,商混仍是布局的重点之一。

2023-12-01 09:16:40

水泥市场发展已经进入瓶颈期,水泥企业已经开始“另寻出路”,砂石骨料成为水泥企业一个重要的增长极。

2023-11-23 10:20:52

小编根据报告内容特整理海螺、天山、华润、华新、天瑞、山水六大企业关于对下半年的工作重点及计划。

2023-08-26 12:45:07

在水泥市场疲软的环境下,各大水泥企业纷纷采取行动,加强与上下游的联系,并积极寻找新的合作机会以应对市场的下行压力。

2023-07-17 09:46:58

当前,我国水泥产能仍然过剩是不争的事实,能源成本高企也同样是企业无法立刻解决的难题。那么,在此背景之下,水泥行业将驶向何方?

2023-04-15 10:42:40

据悉,近期多家水泥企业相继发布年度报告,均对2023年经营计划做出目标。

2023-04-08 13:55:25

2022年,海螺水泥共实现营业收入1320.22亿元,同比下降21.4%。归属于上市公司股东的净利润为156.61亿元,同比下降52.92%。

2023-03-28 14:16:00

中交集团与中国建材之间的资产置换取得新进展,水泥建材企业祁连山“焕新”转型再进一步。

2023-03-10 14:39:01

当前,发展砂石骨料业务已经成为各大水泥企业产业链延伸的重头戏。作为国内最大水泥生产企业,天山股份同样对砂石骨料格外关注。

2022-12-10 11:36:03

寻找新的收入增长极,打造拥有完整产业规模的企业“航空母舰” 。

2022-12-04 14:47:33

水泥企业的总骨料产能约8~10亿吨,仅能满足全国5%的砂石需求,砂石骨料行业的万亿市场仍待我国水泥企业进一步迈进。

2022-10-18 10:12:07

随着这一阶段的进展,供需逐渐平衡之后,海螺水泥的表现也会转好,正如万科最新发布的半年报一样。

2022-09-22 09:08:36

近年来在砂石骨料大发展背景下,水泥企业凭借自身良好的现金流和业务协同性高等特点,大力拓展砂石骨料业务,矿山的重要性也得到进一步的凸显。

2022-09-06 14:44:38

行业上市公司净利润普遍下滑,甚至亏损……2022上半年,水泥行业经历了较为艰难的时期。

2022-09-03 16:54:37

2021年走出业绩连续增长“舒适圈”后,2022年上半年,水泥行业整体业绩下行压力进一步扩大。

2022-09-01 10:22:30

多家水泥上市公司在产业链延伸上展现出较好的第二成长曲线。

2022-08-30 10:02:26

近日,天山股份、海螺水泥等水泥企业相继发布2022年上半年业绩公告,大部分企业利润出现下滑,甚至有企业出现亏损。

2022-08-30 09:16:48

在转型路径的选择上,“新能源”“替代燃料”“水泥窑协同处置”等成为热度较高的关键词。

2022-05-15 10:38:41

李坤明认为,近期这些动作完成后,天山股份规模将进一步壮大,市场掌控力和协同力将大大增强。

2022-05-13 14:05:44

[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2022.4.29)

2022-04-29 17:38:03

以水泥行业为代表的重要工业企业,始终将减污降碳作为全年发展的着力点,全力推进绿色转型升级。

2022-04-22 11:26:50

在双碳背景下,一些水泥企业正在加快在新能源领域布局。

2022-04-21 09:11:00

4月中旬,国内水泥市场需求整体表现仍然不佳,企业平均出货率同比下滑25个百分点。

2022-04-19 11:28:42

这些项目产销方面增幅明显,并与下跌的水泥产量形成了鲜明对比。

2022-04-17 15:35:02

4月15日晚间,天山股份发布公告,公司拟以现金方式收购关联方宁夏建材所持水泥等相关业务子公司的控股权等资产。

2022-04-16 10:37:23

继水泥业务完成近千亿资产重组后,中国建材骨料业务或又有大动作。

2022-04-15 09:18:42

整体来看,2022年水泥市场整体以平稳为主,虽行业拐点或已来临,但仍处于平台期,整体行情仍然可期。

2022-04-13 09:13:01

煤炭价格淡季不淡,需求回暖受阻,多重压力下,水泥行业仍在“困境”中艰难探索。

2022-04-12 14:02:01

3月30日,海螺水泥召开业绩说明会,解读年报相关数据,并就投资者关心的相关问题进行逐一回复。

2022-03-30 16:52:29

2021年,中国建材实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%;归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%。

2022-03-30 15:20:49

华新水泥加快了国际化进程。3月28日,华新水泥7.35亿股境内上市外资股(B股),正式转换上市地,以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易,这也是沪市首家B转H案例。

2022-03-30 09:23:02

海螺水泥3月25日晚间披露了2021年年报,期内营收净利同比出现双降,而上一次出现这样的情况还是在2015年。

2022-03-28 16:10:03

[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2022.3.25)

2022-03-25 17:46:01

3月23日,新疆天山水泥股份有限公司发布投资者关系活动记录表。

2022-03-24 09:33:57

海螺水泥进军新能源,一方面是满足下属工厂水泥生产电力需求,实现低碳绿色发展,另一方面,也是公司水泥主业突破艰难,急需寻求新的产业突破。

2022-03-15 10:55:06

3月9日晚间,宁夏建材发布2021年度业绩快报显示,公司营业总收入达57.83亿元,同比增长13.17%;归属于上市公司股东的净利润8.01亿元,同比下降16.96%。

2022-03-11 10:14:08

海螺水泥成天山股份第三大股东,今年水泥行业的深度竞合将成为一种趋势。

2022-02-11 09:26:56

最爱买同行的海螺水泥,又出手了!

2022-02-11 09:26:26

缘何水泥企业都喜欢“买同行”?并购重组热潮下,此举是财务投资还是战略布局?又将对水泥市场产生怎样的影响?

2022-02-11 09:18:57

2月9日晚间,天山股份披露定增发行情况报告书,公司共向16名投资者合计发行3.15亿股A股股票,募资总额42.47亿元,获配对象包含行业龙头海螺水泥。

2022-02-10 10:19:45

目前,大型的水泥、混凝土企业已经开始推动产业链协同发展,行业整合“窗口期”已到,行业内企业整合将成为优化产能结构的重要方式。

2021-12-23 09:13:57

近期,中国建材、海螺水泥等上市公司相继发布2021年上半年业绩报告。

2021-08-30 09:14:57

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报,更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……......

2021-08-20 14:14:56

据不完全统计,目前在A股主板和港股中发展商混业务的上市企业约有31家,2020年年报披露出具体的商混收入的上市企业有26家,而亚泰集团、同方康泰、福建水泥、苏宁环球和葛洲坝未披露收入数据。关于上市企业在2020年商混的销量、售价以及毛利率是如何表现?具体分析详见下文:

2021-05-13 16:23:49

2020年水泥行业实现行业营业收入9960.1亿元,利润总额1832.5亿元,同比分别小幅下降1.64%、1.85%。尽管全年营业收入和利润总额均有下滑,但2019年作为近年来的水泥行业一个高光时点,叠加2020年水泥行业在价格下跌的背景下仍能获得较高的营业收入和利润,足见水泥行业发展的稳健和韧性。

2021-05-13 10:43:11