[年报点评]中国建材:提质增效成果明显,公司业绩稳步提升!

2022-03-30 15:20:49

2021年,中国建材实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%;归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%。

综评:2021年,中国建材实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%;归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%。2021年,公司完成水泥优质资产注入天山股份资产整合计划,统筹基础建材、新材料和工程服务三大板块业务发展,各板块营业收入稳定增加,公司提质增效取得明显成果,经营业绩稳步提高。

图1、2:2021年中国建材营收、归母净利稳定增长

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

夯实水泥主业,营收稳步提升

中国建材旗下有水泥、混凝土、新材料和工程服务等业务,其中水泥板块贡献营收接近一半。2021年,尽管公司水泥熟料销售受行业需求下降影响有所下滑,但得益于售价提高,水泥业务实现营收1350.99亿元,同比增长5.96%,混凝土业务实现收入507.6亿元,较同期小幅下降0.68%。除了基础建材业务整体保持稳定增长外,公司新材料、工程服务业务齐头并进,并增长较快。2021年,新材料、工程服务分别实现营业收入452.58亿元、380.63亿元,分别比2020年增长10.48%、12.75%,增幅均超两位数,中国建材在夯实水泥主业的同时,加快新材料以及工程服务业务发展,这为公司营收贡献新的增长动力,2021年公司实现实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%。

图3:2021年中国建材各业务板块营收情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三费费用降低,增厚公司利润

2021年,中国建材归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%,其中三费费用的下降,特别是管理费用的减少对利润的提升贡献明显。2021年三费费率14.86%,较2020年下降1.76个百分点,其中管理费用比2020年下降18.19亿元,对利润增长贡献率达49.6%,管理费用的持续下降体现了公司管理效能的提高,加厚了公司的利润。利润增加下公司其他盈利指标持续好转,2021年公司每股收益1.92元,较2020年大幅提高29.23%,净资产收益率16.88%,比2020年同期提升2.18个百分点。由于煤价上涨导致成本增加,公司2021年综合毛利率23.88%,较2020年下降2.34个百分点。

表1:2019-2021年中国建材主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥熟料销量下降,销售均价提高

2021年,公司销售水泥熟料37253.2万吨,同比下降4.2%,平均销售价格354.1元/吨,比2020年提高10.3%,得益于销售价格的提高,水泥熟料销售收入仍然实现了正向增长。除此之外,公司大力拓展骨料业务,并取得积极成效,2021年公司销售骨料10381.8万吨,同比大增31.6%。

图3、4:2021年中国建材水泥熟料销量及销售均价 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

千亿并购重组事件进展

2021年12月,中国建材在北京总部举行了水泥板块业务整合大会。历时一年三个月,中国建材终于把旗下主要水泥资产注入到上市公司天山水泥中,其中包括中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权、中材水泥100%股权。这笔高达981亿元的购买资产交易,创造了A股历史上交易规模之最。这次水泥板块业务整合,是2016年中国建材集团与中国中材集团合并重组“三步走”规划当中的第三步,这一步完成后意味着中国建材将开启水泥行业新一轮的深度整合。

全年盈利展望

从外部看,公司持续推进“水泥+”战略,并向高端化、智能化绿色化转型,并借助工程服务板块在国外积极布局,推进国际化进程,同时做大骨料产业,2021年末中国建材熟料产能超2亿吨,在未来有望拉动水泥板块营收持续增加。从内部看,公司加强价值管理,提升公司运行效率,新天山成立后内部协同性大大增强,未来公司管理费用仍将继续下降,利润基点持续增厚,长期看好中国建材的成长价值。(本文不构成投资建议)


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2022年,中国建材共实现营业收入2301.68亿元,同比下降16.49%。归属于上市公司股东的净利润为79.62亿元,同比下降51.16%。

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2021年,中国建材实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%;归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%。

2022-03-30 15:20:49

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.