[年报点评]中国建材:降本增效成果明显,新材料业务稳健发展!

2023-04-24 16:08:03

2022年,中国建材共实现营业收入2301.68亿元,同比下降16.49%。归属于上市公司股东的净利润为79.62亿元,同比下降51.16%。

综评:2022年,中国建材共实现营业收入2301.68亿元,同比下降16.49%。归属于上市公司股东的净利润为79.62亿元,同比下降51.16%。2022年,受水泥行业需求下滑和成本高企影响,公司水泥主业营收和利润出现较大幅度下降,但公司审时度势,保持战略定力,加快转型步伐,骨料业务迅速扩大,新材料板块稳健发展,三费费率持续下降,公司高质量发展迈向新台阶。

图1、2: 2022年中国建材营收、利润下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥主业下滑 盈利指标下降

2022年,在宏观观经济下行和房地产持续探底等因素影响下,水泥行业经历了“需求下滑、成本高企、价格下跌、利润萎缩”的一年,水泥业务作为公司的主要业务,营收占比在66%左右,大环境掣肘下公司经营业绩出现了下滑。主要盈利指标中,毛利率录得16.94%,较2021年下降了6.94个百分点,净资产收益率同样不佳,2022年为7.64%,较同期大幅下降9.19个百分点。公司持续挖掘降本增效潜力,三费费率下降1.76个百分点至13.11%。

表1:2022年中国建材主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2022年行业需求收缩,公司基础材料产品销量和售价均出现下降。当年水泥熟料销售31660.3万吨,同比下降15%。售价方面,2022年水泥熟料平均销售价格332.4元/吨,比2021年下降21.7元/吨,降幅6.13%。

图3、4: 2022年中国建材水泥熟料销量、售价均下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

亮点一:“水泥+”战略持续推进 骨料业务快速发展

公司深化“水泥+”战略,持续做大骨料业务,形成新的利润增长点。2022年,公司新投产骨料产能5400万吨,实际骨料产能或超2.3亿吨,销售13128万吨,同比增长26.4%,实现营业收入58.5亿元,同比增长19.5%,骨料业务对公司营收的贡献进一步加大。

图5: 2022年中国建材骨料销售保持高速增长

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亮点二:推动产业转型升级 新材料稳步发展

随着水泥平台期的打破,未来水泥市场空间容量逐步缩窄,以新能源材料为代表的产业链条成为未来炽手可热的新赛道之一。公司在做优水泥业务的同时,加快转型升级的步伐,大力发展锂电池隔膜、碳纤维、石墨新材料、氢能源用气瓶等新能源材料业务,发展势头蹄疾步稳,营业收入占比稳步提升。2022年,新材料业务营业收入311.23亿元,同比增长0.07%,营收占比20.31%,较去年大幅提升3.49个百分点。

图6: 新材料业务营业收入稳步提升

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亮点三:挖掘降本增效潜力 三费费率逐年下降

2019年之前,中国建材三费费用逐年攀升,三费费用较高成为利润的一个重要拖累点。近年来,公司聚焦管理内功,加强精细化管理运营,深挖降本增效潜力,三费费率稳步下降。2022年,公司三费费用为301.65亿元,同比下降25.8%,三费费率下降至13.11%,特别是管理费用明显减少,降幅近28%,公司运营效率大幅提高。

图7: 中国建材三费费率逐年下降

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后市展望:巩固主业加快转型 经营效益有望回暖

2023年,公司统筹基础建材、新材料和工程技术服务三大板块业务发展,对外巩固水泥业务核心市场,布局扩张新材料业务,夯实工程技术服务业务,并积极推进国际化战略;对内持续深化“三精”管理,提升运营质量。随着中国经济逐渐复苏,水泥行业需求有望改善,效益或将回升,新材料行业在政策扶持下将加快发展步伐,综合看好中国建材的长期发展。(本文不构成投资建议)

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2022年,中国建材共实现营业收入2301.68亿元,同比下降16.49%。归属于上市公司股东的净利润为79.62亿元,同比下降51.16%。

2023-04-24 16:08:03

2021年,中国建材实现营业收入2736.83亿元,同比增长7.39%;归属于上市公司股东净利润162.18亿元,同比增长29.1%。

2022-03-30 15:20:49

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.