企业债务违约“炸弹”引爆 将有更多企业无法偿债

2015-11-13 13:11:32

继“10中钢债”发生实质性违约后,近日,中国山东山水水泥再度拉响企业债违约警报。山东山水水泥11日确定,无法偿还12日到期的20亿元超短期融资券,成国内超短融首例违约。有机构分析,在钢铁、煤炭、水泥等严重产能过剩行业中,会有更多企业无法偿还债务。

  继“10中钢债”发生实质性违约后,近日,中国山东山水水泥再度拉响企业债违约警报。受此影响,11日有8家企业在银行间市场发布推迟发债计划公告。这令债市投资者担心,低评级债券发行人违约风险可能蔓延。

  山东山水水泥11日确定,无法偿还12日到期的20亿元超短期融资券(“15山水SCP001”),成国内超短融首例违约。同日,一年期AA-评级债券较AAA级债券息差扩大2个基点,扩增幅度为9月25日以来最大。

  除山水水泥之外,云南煤化工也在11日发布公告称,公司出现未能清偿到期债务的逾期情况。截止10月30日,云南煤化工及下属子公司债务逾期13.05亿元。

  至此,中国债市违约案例今年以来已增至至少七起。此前,“12湘鄂债”、“11天威集团MTN2”、“12中富01”、“10英利MTN1”相继出现实质违约。中钢股份在10月19日发布公告称,将延期支付规模20亿元人民币的“10中钢债”本期利息。

  “投资者应当小心将要发生的事,”彭博社援引天风证券债券分析师Gao Qunshan的话称,“今年已经发生多起企业债违约事件。我们预计,在钢铁、煤炭、水泥等严重产能过剩行业中,会有更多企业无法偿还债务。”

  企业债务违约“炸弹”引爆

  山水水泥12日发布公告称,中国建设银行要求其立即偿还一笔5000万美元的贷款,建行表示其可能采取法律行动。招商银行要求其立即偿还4.94亿元人民币。

  山水水泥在11日的公告中还称,境内债务项下的违约将会触发山水水泥所订立的其他财务贷款以及在中国订立的其他贷款或担保下的交叉违约。15山水SCP001违约将触发2020年到期的5亿美元债券的加速偿还条款,从而也造成这些债券的违约事件。

  山水水泥公告还称,公司将提交清盘申请,并申请委任临时清算人。根据路透估算,该公司2016年还有2800万美元的债券到期。

  路透社文章称,这一情况说明,中国当局更愿意听任实力较弱的企业倒闭。中国当局希望市场价格可以更精准地反映信贷风险,在一定程度上对行业产能过剩起到遏制作用,因此实力较强企业与弱小企业之间差距有可能拉大。

  山水水泥所处的水泥行业因产能过剩而举步维艰。在香港上市的山水水泥今年上半年营收下滑31%,净利润为负10.96亿元,长期债务超过80亿元。不过,该公司并未步入资不抵债的窘境。

  山水水泥债务违约导致信用评级机构下调其评级。在周三债务违约消息宣布后,惠誉将山水水泥的评级由C调降至限制性违约评级(RD)。中诚信两个月内连续四次下调该公司主体及相关债项信用等级,由A-调降至BB-,并列入可能降级的观察名单。

  云南煤化工所处的煤炭业也是大宗商品十年超级繁荣周期过去之后,遭受价格大跌、产能严重过剩的行业之一。该公司去年亏损扩大16倍,今年三季度巨亏37亿元,资产负债率高达87.86%,经营活动现金流净值分别为2.04和0.97亿元,归母公司的所有者权益仅为36.25亿元,逼近资不抵债。

  彭博社称,在人民币大幅贬值、股灾和债市过热预期下,越来越多的中国企业面临偿债困难。随着中国经济增速逐步放缓,企业违约案例也在增加。在今年6宗债务违约案例中,制造业企业占了5宗。

  彭博追踪的中国沪深两市上市公司资料显示,现金流低于短期债务规模、发生净亏损和收入减少的中国企业从去年的115家跳增至今年的200家。这其中,一半左右的企业归属于大宗商品行业部门,约20%是工业企业。

  除企业债务违约之外,部分地方政府政信项目也存在违约风险。据新浪财经,中江国际信托股份有限公司(下称“中江信托”)宣布,从11月5日起,暂停内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁、新疆、宁夏、甘肃、青海8省(自治区)及一般公共预算收入低于5亿元的贵州地区等债务高风险地区的自主管理类政信合作业务。

  中江信托解释称,当前经济形势依然严峻,部分地方政府财力紧张,已有内蒙古等地区政府出现违约,其之所以暂停部分地区的政信业务,目的在于“有效控制风险,进一步调整业务结构。”并要求各业务部门关注地方财力状况变化,重视政府负债及履约风险。

  在经济下行压力较大之际,中国有序打破刚性兑付备受关注。在此方面,民生固收团队认为,地方政府“很忙”。不过,理想很丰满,现实或许很骨感。需要警惕产能过剩企业利润侵蚀净资产的“慢性病”。

  针对云南煤化工债务违约事件,中债资信周四发布报告称,整体来看,云南省政府对该公司的支持意愿比较强,但需要注意该省经济状况一般,财力相对有限。国企刚性兑付已然打破,且应急基金等筹集和实施需要时间,政府“兜底”进展和效果需进一步关注。

  高风险债券市场可能“大幅回调”

  华尔街见闻提及,海富通基金固定收益部门负责人邵佳民认为,6月中旬股灾发生后流入低评级债券市场的资金可能重返股市。IPO重启,伴随着年底流动性偏紧,将可能令高风险债券出现“大幅回调”。

  来自海通证券的统计数据显示,截止9月30日,海富通旗下债券基金今年前9个月的收益率高达24%,在270只同类基金中雄踞首位。

  10月以来,在股市明显反弹的同时,债市却出现进入调整迹象。信用评级为AA-的垃圾级企业债收益率本周一(9日)跳升3个基点,至5.8%,创下五个月以来的最大单日涨幅。这与此前投资者四处寻猎高收益资产的状况相反。就在上周,受市场买入高风险资产的需求刺激,此类垃圾债收益率跌至5.72%,为2009年以来最低水平。

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近年来随着水泥行业加强行业和区域协同,成立多家区域联合公司,区域联合发文,限产涨价的行为,使质疑水泥行业存在“垄断”的声音不断出现。

2019-05-22 09:35:47

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.3.29),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-04-04 16:23:32

近些年来,东北地区水泥行业协会和企业确实绞尽脑汁,进行了多向探索和实践,比如率先提出并执行错峰生产、先试先行组建平台公司等。由于泛东北水泥行业整体状况进一步“恶化”,众多专家及协会、企业负责人均向记者表示,可将泛东北地区作为一个整体,实行水泥产业结构调整试点,依法依规化解产能过剩是最有效的措施。

2019-02-25 09:52:00

中债资信对26家发债水泥企业进行梳理分析,认为2016年行业基本面小幅改善,行业财务表现小幅优化,盈利能力和偿债指标均有改善,但仍需对部分自身造血能力较差、流动性紧张的企业予以关注。

2017-06-22 09:18:52

山水集团副董事长宓敬田介绍,刚接管时集团多数企业陷入瘫痪状态,账面资金只有几千元,欠缴电费、拖欠工资等问题普遍存在,恢复正常运营秩序、开展生产自救成为头等大事。

2016-12-19 08:45:04

”山东山水水泥集团(以下简称“山水集团”)新任掌门人、副董事长宓敬田说道,2017年全国水泥市场格局将发生巨大的改变。

2016-12-17 08:34:44

2015年,水泥企业发债量大幅增加,共发行债券107支,发行金额达到1604亿元,同比增加574亿元。2016年上半年,水泥企业发债规模有所下降,共发行债券36支,发行金额为585亿元,较去年同期下降145亿元。水泥行业已出现级别下降及违约事件。

2016-09-06 09:40:48

南京雨润食品在中国货币网公告称,由于未能如期调配资金,因此无法按期足额偿付应于5月13日兑付本息的“13雨润MTN1”债券,这是该公司2个月来第二度违约。该期债发行总额10亿元,期限3年,票面利率5.27%。

2016-05-17 10:14:35

中国近期信用债违约案例增多,路透援引消息人士引述国家发改委3月30日下发的该通知称,企业债发行人应在4月15日之前,对本年度本息兑付准备情况进行自查,并形成自查报告上报。同时,国家发改委将于4月中旬召开企业债券本息兑付风险排查的专题会议。

2016-04-07 11:54:50

股上市公司山水水泥(00691.HK)的控制权争夺战持续近三年,新股东天瑞集团掌权仍有一步之遥,但目前首先要面对的则是山水水泥100%控股的内地主体公司山东山水水泥集团债务违约的问题。

2016-02-27 08:01:59

2015年信用债投资的一个关键词就是“违约”,陆续爆发的违约案例让多只基金产品“踩雷”。沪上多家基金公司表示,随着经济结构调整,未来信用债违约或成常态,在风控方面需更加谨慎,通过多种措施,严控信用债违约风险。

2016-02-03 09:01:51

出来混,总要还。张才奎会像陈浩南一样英雄一世却逃不脱宿命的安排吗?没有答案。只是在丛林社会中人们收获权力和金钱的同时,也会收获诅咒、仇恨和虎视眈眈。

2016-01-08 16:17:23

展望2016年,在传统产能过剩行业主动去杠杆、去产能的背景下,产能过剩企业的信用风险可能继续暴露,违约常态化趋势将更明显。

2015-12-31 14:20:29

当前山水水泥危机愈演愈烈,不仅出现上市公司山水水泥与境内实体企业山东山水集团相分离的现状,并存在巨额债务违约、现金流接近枯竭等危险信号,种种危机对于各金融机构、地方政府、山水水泥以及企业职工等各个利益相关方来说已是迫在眉睫。

2015-12-21 13:41:30

随着11月23日下午开曼群岛大法院驳回山水水泥现任董事会提交的清盘及委任临时清算人的请求,山水水泥控制权之争结果逐渐明晰起来。在香港,围绕山水水泥即将在12月1日召开的股东大会,各方也在展开角力。这次由天瑞集团及山水投资发起的股东大会,内容为重组公司现任董事会。

2015-11-26 08:53:43

山水水泥违约事件本月爆发,惊动了沉浸在中国债券牛市之中的投资者,导致数十家企业总额近470亿元的发债融资计划搁浅。,继中国山水水泥11月5日公布违约预警后,截至11月20日已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行,涉及融资规模近470亿元。

2015-11-23 13:14:57

对于数千职工来说,企业清盘将使他们面对失业的险境。按照一般程序,企业进入清盘,开曼法庭会委任临时清算人,由其寻找接盘人,往往会以较低的价格收购企业现有资产。届时,山水水泥这个江北最大的水泥集团将不复存在。

2015-11-21 17:52:30

继“10中钢债”发生实质性违约后,近日,中国山东山水水泥再度拉响企业债违约警报。山东山水水泥11日确定,无法偿还12日到期的20亿元超短期融资券,成国内超短融首例违约。有机构分析,在钢铁、煤炭、水泥等严重产能过剩行业中,会有更多企业无法偿还债务。

2015-11-13 13:11:32

距离11月12日的兑付日越来越近,20亿债务压顶,山东山水或成为国内超短融违约首例。此外,山东山水还面临26亿的债券,明年一季度集中到期。

2015-11-11 09:44:25

水泥行业进入平台期,大企业间联合重组、股权合作的步伐愈发加快。地处中国水泥版图的咽喉要塞,手握山东、辽宁等地黄金市场份额,身披水泥行业第一红筹股的光环……种种特征叠加,山水水泥这家山东省水泥龙头企业、香港上市公司,正面临困局。

2015-07-07 09:15:05

“2014第二届中国水泥发展论坛”9月25日在宁波举行,当天江苏省建筑钢结构混凝土协会会长顾炎晴在会上表示,由于受到宏观经济下行影响,特别是受到房地产投资和基础设施投资的增速放缓的影响,上半年,全国混凝土行业增速也有所放缓,经济运行质量有所下滑。

2014-09-26 11:05:26

“2014第二届中国水泥发展论坛”9月25日在宁波举行,当天江苏省建筑钢结构混凝土协会会长顾炎晴在会上表示,由于受到宏观经济下行影响,特别是受到房地产投资和基础设施投资的增速放缓的影响,上半年,全国混凝土行业增速也有所放缓,经济运行质量有所下滑。

2014-09-26 10:10:02

尽管2013年中国建材业绩不俗,但宋志平始终很清醒。他反复告诫干部员工:成功也是失败之母。作为大企业,一定要时时警惕,防微杜渐,一旦染上大企业病,今天的成绩就会付诸东流。他表示,在通往“做强做优,世界一流”的道路上,中国建材今后要投诸全力精耕细作,加快转型升级,推进深度整合,着力提升发展质量和效益。

2014-04-25 15:10:01

2006年3月中国建材香港上市开始,风卷残云般重组了900多家水泥企业,成为坐拥4.5亿吨产能的世界水泥大王。宋志平的行业整合改变了水泥行业的格局和生态,也启迪了其他产业的企业家。

2014-02-13 13:54:09

上半年,市场上出现一片悲观的叹息声,企业连连“怨声载道”,但年中总结却出乎人们的意料,从取得的成绩来看上半年企业的抱怨略显“矫情”。但是企业由于主营业务区域的不同也给出了差异较大的成绩单。

2013-08-30 11:05:47