山水水泥申请清盘 国内首现超短融违约

2015-11-12 08:43:45

11日,山水水泥在港交所发布公告,申请清盘并表示在11月12日无法兑付“15山水SCP001”超短融,这将成为国内债市首家违约的超短融。

  11日,山水水泥在港交所发布公告,申请清盘并表示在11月12日无法兑付“15山水SCP001”超短融,这将成为国内债市首家违约的超短融。记者从市场人士了解到,由于国内一些机构投资者持有该期超短融,在债券违约逐步常态化的当下,违约后债券持有人如何最大程度保护自己的利益值得关注。

 清盘将触发交叉违约

  本期超短融规模为20亿,将于今日到期兑付。但该集团昨日公告显示,在就可合理获得的所有选项进行探讨后,董事会已得出结论,将无法于2015年11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务,可以肯定将于当日就境内债务发生违约。

  不仅如此,山水水泥同时表示,该境内债务项下的违约将触发该集团所订立的其他财务贷款下的交叉违约。

  公开资料显示,除本期超短融外,山水水泥的多只债务融资工具尚在存续期内。其中,8亿元“15山水SCP002”和18亿元的“13山水MTN1”均将于2016年一季度到期。此外,母公司还有5亿元的美元债将于2020年到期。

  由于此前发布多次公告,评级公司也进行了评级下调,因此山水超短融的违约也在一些市场人士的预期之内。

  国泰君安债券研究团队指出,山水水泥超短融违约,再次暴露母公司债权人相对于核心子公司债权人的不利地位,申请清盘保护是债务人的自保,目前来说也是对境外债权人相对较好的状况。

  “在境内债券已经确定违约的情况下,会触发母公司境外债券交叉违约加速到期,从而加剧集团的无序债务追偿和进一步的财务危机。”国泰君安表示,在此情况下,母公司及时申请清盘保护,以获得一定时间进行重组,是寻求自保的有效手段。对债权人整体来说,也能够防止无序清偿,算是较好的状况。

  违约后清算价值引关注

  记者昨日从市场人士处了解到,由于国内一些基金公司由于持有该超短融,因此该违约事件不仅已对该基金净值表现产生了影响,同时也或对信用债市场短期产生一定的冲击。

  中债登11日晚间表示,已根据山东山水水泥的信用评级、财务分析对其发行的相关债券估值进行了调整,并对其6只存量债券向市场提示了偿付风险。

  但在债券违约逐步常态化的当下,更令市场人士关注的是,山水水泥申请清盘后,债券持有人如何最大程度保护自己的利益。

  有业内人士称,山水超短融已事实违约后,目前需要将注意力转向公司的清算价值,从该公司资产仍然具有经营能力的角度来看,最终的受偿率变数较大,关键在于如何以及何时能够盘活或变现。

  “违约后,15山水SCP001持有人相对较好的选择是直接起诉,而对于其他债券持有人,可能会处于相对不利的地位,应该尽可能争取对发行人破产重整。”国泰君安固收团队指出。

All can be viewed after purchase
Correlation

终审判决已下发两个多月,本应在一审判决生效十日内收到的赔付款项,却迟迟不见踪影。记者致电山东山水水泥询问目前进展情况,工作人员称,财务部部长目前在出差,暂时不便回应此事。而本次诉讼另外两家原告方——海富通基金和鑫元基金均称,目前正按照诉讼结果推进。

2017-07-09 08:50:47

一场控制权争夺,正在走向全面失控。这是一场囚徒困境:天瑞集团为了保住胜利果实愿意代偿债务;张氏父子希望以焦土政策拖垮对手,甚至不惜以破产清算为代价;投资者各有各的主张,意见并不一致。

2016-03-11 10:01:28

兴业银行2月1日公告,由其主承销的“13山水MTN1”已于1月27日召开持有人会议,并就山水水泥提出的代偿方案进行了投票表决。这份兑付议案的有效表决数额为70.56%,另有29.44%共计5.3亿面值的表决权反对。由于未能达到持有人所持表决权的3/4通过,这意味着代偿方案未能获得通过。

2016-02-25 09:50:01

2015年上半年,山水水泥亏损10.96亿元。截至2016年2月21日,山水水泥尚未披露2015年年度业绩,也未作出预告。但据一位接近山水水泥的人士向记者透露,保守估计公司全年亏损额或近20亿元。2月18日,山水水泥国内各大片区的职工代表聚集济南,举行2016年工作会议,“2016如何扭亏为盈”被作为重点问题抛出。

2016-02-23 08:50:18

“万宝之争”想必各位都听说过,那是一场大戏!但其实有一件远比“万宝之争”激烈N多倍的故事,那就是“山水争夺大战”。

2016-02-21 08:42:40

继12月31日,山水水泥称,前任董事陈学师连同一群黑帮成员于强行闯入山东山水在济南总部办公室后,今日午间,山东山水在官网发布声明称,不承认“新山东山水董事会”及其任命的高管,其行为已涉违法犯罪,已委托律所启动法律程序。

2016-01-05 09:06:21

消息人士透露,工作组目前正就部分股东违法乱纪的情况进行调查, 同时警告各主要股东不准干扰企业正常的生产活动,更不准采取不适当的动作抢夺企业控制权、工厂公章等。

2015-12-08 16:32:07

众所周知,水泥行业是典型的过剩行业,而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑,但随着中国经济下行压力进一步加大,尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大,许多企业进入以债养债,以贷养贷的“旁氏融资”怪圈,企业的收益不能覆盖成本,这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

2015-12-01 08:57:32

从无力偿债将进行清盘,到各大股东争相提供融资支持,山水水泥(00691.HK)的债务危机出现戏剧性转折。继第一大股东天瑞集团表示愿意为山水水泥提供融资之后,第三大股东亚洲水泥股份有限公司(下称“亚泥”)也已同意向山水水泥提供8亿美元的信用额度,融资将来自亚泥和山水水泥第四大股东中国建材。

2015-11-20 08:58:54

最近山水水泥子公司山东水泥超短融违约事件受到市场关注,山水水泥股东之间的博弈也不断上演,就在山水水泥申请清算聆讯结果公布前,大股东天瑞水泥和亚洲水泥先后发出有条件的帮助承诺,再次上演一番叫板架势。业内人士分析,山水水泥未来仍然扑朔迷离。 

2015-11-19 08:58:23

虽然山水水泥违约事件由此出现一定转折,但这仍不足以实质性改善其子公司山东山水水泥集团20亿元超短融违约状况。在此背景下,叠加经济下行风险,短期信用债市场风险偏好情绪预计将继续承压。

2015-11-17 13:44:11

山水水泥债主们的焦虑,在上周五与公司董事长张斌见面后并未减轻。在会上部分债权人表现激动,督促山水尽快召开债券持有人大会。而山水偿债事宜因为公司主要股东之间的控制权之争变得复杂化。

2015-11-17 09:28:18

按照目前的水泥价格推算,大部分企业在现金成本附近(海螺10月份吨毛利创历史最底的52元),且考虑到山水事件可能令银行全面收贷,当下的天气又令未来4~5个月出现大规模保增长项目开工的概率很小,行业大量的小企业可能“过不了年”。

2015-11-16 10:58:23

山水水泥11月10日向开曼法院提交了清盘呈请,清盘申请可由债务人、债权人及其他相关主体提出,进入清盘程序后公司也会被管理人接管,不过在提起申请的条件、程序等方面与中国的“破产”有较多不同。

2015-11-13 14:19:51

2008年金融危机来临之后,水泥行业内的很多企业也是苦苦支撑,后来还是靠中国建材的大举并购和整合才得到了脱身的机会,而这次的事件告诉我们,企业不是每次都能幸运地找到逃生之道的。

2015-11-13 09:17:30

据外媒12日报道,中国山水水泥集团今日将无力偿付本周到期的一笔人民币境内债务,发生违约。其承销商招商银行称发行人待偿还的其它债务融资工具也存在违约风险,计划于周五召开投资人沟通会。

2015-11-12 14:17:01

11日,山水水泥在港交所发布公告,申请清盘并表示在11月12日无法兑付“15山水SCP001”超短融,这将成为国内债市首家违约的超短融。

2015-11-12 08:43:45