11月11日,山水水泥(0691.HK)突然宣布清盘的消息,在行业内激起了千层浪!山水水泥最新公告明确表示:公司因无力偿还于2015年11月12日到期的短融债,以及日后由此违约引起的一系列债务偿还问题,于是公司决定清盘还债。
众所周知,这笔短融债只是压垮骆驼身上的最后一根稻草,而之前的股份纠纷才是把山水带到目前困境的主因。
山水是我国前十大水泥企业之一,2008年在香港上市,也是中国首家在香港红筹股上市的水泥企业。公司目前的水泥产能约1亿吨。山水的产能规模虽然庞大,但是在今年如此差的行业形势下,山水也未能幸免,特别是其所在的辽宁市场,更是全行业亏损。截止到2015年6月,山水水泥亏损9.92亿元(人民币,下同),而上年同期赚1.68亿元。营业额50.64亿元,下跌31.1%;毛利7.33亿元,下跌52.21%。毛利率跌6.4个百分点,达到14.5%。
山水的几个大股东天瑞水泥、亚洲水泥、中国建材情况也类似。亚洲水泥今年前九个月累计亏损2.64亿元,而去年同期还有盈利,约5.31亿元。前9个月,营业额为46.15亿元,下跌22.54%;毛利为6.11亿元,下跌53.97%。中国建材和天瑞情况略好一些,虽然也是大幅下滑,但是仍有盈利。中国建材前三季净利为7.56亿元 同比减少79.28%。天瑞水泥前三季营业额为52.28亿元人民币,下跌23.36%,纯利为2.94亿元,下跌29.19%。
如果山水真的进入清盘破产程序,这几个公司都将不可避免地受到巨大的冲击,损失惨重。或许置之死地而后生,到目前的局面下,这几家能够坐下来一起探讨共识,最终为山水赢得一线生机。毕竟,山水本身并没有到山穷水尽的地步,如果能够正常运转,这几家股东还是能够取得良好的回报的。
山水或许是特殊案例,但是在其他行业里,这样的破产重组潮已经开始涌动。远的不说东莞、温州等企业倒闭风波,近的在建材行业就有华尔润玻璃的案例。10月20日,中国民营玻璃巨头华尔润玻璃将全线停产清算。自1997年以来,华尔润连续13年全国销量第一,2010年,其平板玻璃生产线规模名列全球第五,是一家年产量将近9000万重箱的玻璃巨头。
玻璃行业和水泥行业的情况很类似,2014年,玻璃行业已经陷入了“三重门”的微利时代——上游掀价格战,中游利润萎缩,下游订单锐减。玻璃行业产能过剩严重,当面临房地产行业不景气、需求端一路下滑的情况下,行业普遍处于亏损状态。与此同时,环保压力越来越大。再加上华尔润自身没有及时调整战略,还是多元化大举投资,最终导致了这样的结果。
不仅仅是建材行业才这样,对于中国很多行业来说,已经感觉到了冬天的寒意。互联网领域,百度停止社招,美团和大众点评合并、携程与去哪儿合并;基建材料领域,钢铁、水泥、煤炭、有色金属、玻璃等产业处境艰难;轻工业制造领域,家具、服装、陶瓷等状况不乐观。华尔润不是第一个,也不会是最后一个。
2008年金融危机来临之后,水泥行业内的很多企业也是苦苦支撑,后来还是靠中国建材的大举并购和整合才得到了脱身的机会,而这次的事件告诉我们,企业不是每次都能幸运地找到逃生之道的。巴菲特说过:唯有当潮水退去,才知道谁在裸泳。立冬已至,行业的洗牌才刚刚开始。