瑞银报告指出,人民币贬值可提升钢材及水泥出口,有助推动收入,但原材料进口成本亦同时上升,预期人民币贬值对钢材企业带来负面影响,水泥行业正面影响非常有限。该行分析员预期,今年底人民币兑一美元汇率由早前预测的6.3降至6.5,明年底会进一步下降至6.6,认为中央不会让人民币走向完全市场化。
根据数据显示,约40%钢材原材料铁矿石入口成本以美元结算,若人民币贬值5%,生产成本将上升2%。对中国钢铁产品潜在的反倾销调查,或会限制了其出口增长。相信国内均价疲弱,及成本上升,毛利率受压,抵销了短期钢铁产品出口增长。
该行表示,2013年水泥出口量仅占生产总数0.6%,基於内地水泥均价与海外地区的价格有较大差距,相信贬值刺激出口的正面因素有限,而因水泥厂仅5%原材料(煤)为进口,一旦进口煤价格上升,亦易於转至使用本土煤。
该行指,受到不少基建及房地产项目投资推动,料广东及广西地区对水泥及钢铁产品需求会持续改善,因此给予北京金隅及华润水泥买入评级。该行较为看好水泥行业,因其盈利能力前景较佳。