[原创]2012年水泥行业上市公司年报点评

2013-04-09 14:12:52

本文对10余家截止到3月底已公布2012年年度报告的行业上市企业进行分析,笔者意图从共性与个性的角度来剖析水泥行业上市公司,希望能借助企业的发展情况来解读行业的整体发展情况。同时,水泥行业上市公司很多已经在做产业链延伸,开展商混业务,也希望借此文能够引起企业发展混凝土方向的探讨。

  行业内上市企业的年度经营状况是行业年度运行情况的一个重要体现,2012年水泥行业利润大幅下滑,全行业利润总额657亿元,同比下降32.81%;相应地,行业内上市公司企业毛利率也均有较大幅度的下降。同时,不同区域的行业运行情况也在上市公司的经营表现上得到印证,分析上市企业年报可以看出,水泥价格及行业毛利率下滑幅度最大的地区是主要是华东地区:海螺水泥的东部、中部毛利率下降幅度最大,南部毛利率下降幅度相对较小,西部毛利率有小幅上升;天山股份在江苏的毛利率下降幅度达到60%,而在新疆的毛利率下降幅度为33%。2012年,东北地区成为企业获利的最佳地区:山水水泥在东北区域的售价同比有20元/吨的增长,而在山东、山西区域则分别有30、60元/吨的下滑。
  本文对10余家截止到3月底已公布2012年年度报告的行业上市企业进行分析,笔者意图从共性与个性的角度来剖析水泥行业上市公司,希望能借助企业的发展情况来解读行业的整体发展情况。同时,水泥行业上市公司很多已经在做产业链延伸,开展商混业务,也希望借此文能够引起企业发展混凝土方向的探讨。
  一、上市公司年报综合点评
  1、横向对比
  1.1 财务指标对比

  表1.上市公司财务指标比较

  数据来源:上市公司年报
  从上述列表可以看出,无论是从偿债能力和盈利能力以及为投资者带来的收益来看,海螺水泥在水泥行业上市公司运营表现上堪称最优。
  行业平均资产负债率水平为58.99%,上表中所列企业中有6家企业该值高于行业平均水平,9家企业低于行业平均水平;行业应收账款周转天数平均水平为22.8天,上表中所列企业中有9家企业该值高于行业平均水平,6家企业低于行业水平;行业总资产净利率平均水平为2.10%,上述企业中有10家企业该值高于行业平均水平,5家企业低于行业平均水平。
  从营运能力来看,金隅股份的存货周转天数达到416.71天,这无疑会增加企业的运营成本,延长企业营运周期,降低企业的整体经营效率。
  偿债能力比较强的是塔牌集团,由于其资产负债率较低,具有较强的抗财务风险能力,也有足够的资产和负债空间进行行业并购活动。
  从盈利能力来看,海螺水泥、山水水泥、同力水泥均具有较强的资产获利能力,相对而言,中材股份、福建水泥的获利能力较弱,低于行业平均水平。
  1.2 经营指标对比
  从2012年上市公司年报中可以看出各企业净利润、毛利率无一例外均较大幅度下滑现象。不考虑公司投资性行为,经营成本并无异常变动,销售价格明显下降是导致上市公司净利润和毛利率大幅下滑的主要原因。

  表2.上市公司2012年水泥熟料销量及吨毛利排行

  数据来源:上市公司年报
  从上述排行列表来看,山水水泥、海螺水泥、华新水泥吨毛利位列排行前三位,而从吨净利来看海螺水泥位居榜首。企业毛利率与吨毛利、吨净利最低的为福建水泥。
  从三项费用比重来看,亚洲水泥、塔牌集团、海螺水泥三费占比较小,可见2012年的企业运营中这三家企业的成本控制能力相对较强。
  一些企业的年报中明确指出企业产品平均售价降价幅度,从企业区域分布可以看出新疆、福建、华东地区2012年水泥售价降价幅度较高,中南地区降价幅度相对较小,只有东北地区价格未降反涨。

  表3.上市公司2012年水泥产品平均售价同比变动情况

  数据来源:上市公司年报
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  2、纵向对比
  从下表中可以看出,2012年上市公司水泥(及熟料)吨毛利与2011年相比几乎都有相当大幅度的下降,而与2010年相比不同企业的变化情况不太一样,在成本、费用未发生太大变化的前提下可以看出2010年至2012年不同地区水泥价格产生的变化。

  表4.上市公司水泥吨毛利纵向对比(单位:元/吨)

  数据来源:上市公司年报
  与2010年相比海螺水泥吨毛利下降幅度较与2011年相比不是很大,直接印证了华东在经过2011年全国价格非正常性走高之后2012年的理性回落。
  天山股份、祁连山与2011、2010年相比均有幅度很大的下降,这与2010年、2011年西北地区价格持续高位的情况相符,2011年下半年西北地区过剩产能开始集中释放,价格开始逐步回落,2012年年初新疆水泥价格更是大幅跳水,2012年全年西北地区水泥价格逐步回落,影响了整个地区行业利润,也引起区域内企业利润大幅下滑。
  从福建水泥的吨毛利变化情况可以看出,2012年福建省水泥价格下滑到近两年的最低点,这也正是福建省的水泥熟料从供给不足到供给过剩的市场体现。
  3、混凝土业务利润增长情况
  近几年水泥企业进军混凝土的步伐越来越快,大家似乎看准了在水泥绝对过剩之际混凝土是企业一个新的利润增长点,开始发力扩张混凝土产能占领商混市场。2011年企业商混产量前五名中有三家企业是水泥企业,前十名中水泥企业的商混产量占比将近50%。

  表5.2012年上市企业混凝土业务销售及毛利率情况

  数据来源:上市公司年报
  从上表可以看出,2012年有商品混凝土业务的上市企业混凝土板块毛利率参差不齐,但多数要低于企业的综合毛利率,也就是说2012年混凝土成为企业毛利率的“拖后腿”产品板块。而宁夏建材和华润水泥的混凝土经营情况较好,毛利率均高于企业的综合毛利率,尤其是宁夏建材,混凝土销售收入占公司整体营业收入的18.9%,2012年混凝土销量同比增长174%,毛利率比去年增加0.61个百分点。
  纵向比较,除了天山股份、塔牌集团,其他几个上市企业混凝土板块的盈利能力还是不断上升的。( 宁夏建材在2011年混凝土板块毛利率有所下降,但2012年毛利率回升)。

  表6.上市企业混凝土业务毛利率历史数据比较(单位:%)

  数据来源:上市公司年报
  二、上市公司年报个体点评
  1、海螺水泥--成本优势为核心竞争力,不惧价格竞争
  2012年价格下降导致海螺水泥净利润大幅下滑,然而龙头企业的成本优势仍十分明显,2012年海螺水泥的吨综合成本为177元/吨,较2011年下降8.3元/吨,这种优势使得企业能够承受更低的价格下降,也正因为如此海螺在历次市场协同中敢于不予参与并仍能保持较高的盈利水平,同时扩大公司的市场份额。
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  2、华润水泥--混凝土业务重点发展,为企业盈利带来正面效应
  混凝土已经成为华润水泥的一个重要业务板块,2012年混凝土板块营业收入占比达到20%。华润集团旗下板块涵盖了水泥的全产业链,混凝土业务的水泥来源完全可以由企业自身供给。混凝土板块为华润水泥的整体盈利起到提振作用,且混凝土板块毛利率逐年上升,在行业内属于较好水平。
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Correlation

The real value of an enterprise lies not only in its short-term financial performance, but also in its leadership in the industry and its contribution to the future development of the industry. From this perspective, Conch Group still has a long way to go.

2024-08-06 15:02:54

作为水泥行业规模最大的龙头企业,中国建材的走向也在一定程度上影响着整个行业的发展趋势。未来,中国建材是否有更多整合重组的大动作?中国水泥网也将持续关注。

2021-03-04 09:20:46

2021年是“十四五”的开局之年,目前全国大部分省市已明确2021年重点建设投资计划。分析师表示,为拉动经济增长,基础设施建设仍是投资重点,基建后市大有可为。

2021-02-25 14:54:23

一场围绕控股子公司分红款的纠纷,让“水泥一哥”安徽海螺水泥股份有限公司(以下简称“海螺水泥”)陷入进退维谷的境地。

2020-06-06 09:44:35

2019年,水泥行业高景气,海螺水泥实现净利润335.93亿元,创历史新高,最近被曝出意外陷入子公司2000万元的分红款纠纷。

2020-06-01 10:34:56

基础建材的发展和经济发展具有较强的相关性,水泥行业和混凝土行业尤其如此,两者的发展和经济发展息息相关。基础设施投资建设,房地产建设等固定资产投资是直接拉动中国经济发展的驱动力,也是推动水泥、混凝土行业发展的强大动力。

2020-04-02 16:19:02

近年来,受益于阿曼长期的经济多元化计划,重点是发展其制造业、物流和交通基础设施以及旅游业,阿曼水泥需求稳定增长。2010年,阿曼国内水泥需求约485万吨,2015年水泥消费量突破900万吨,接近1000万吨,比2010年增长了一倍。近两年阿曼每年的水泥需求放缓,每年消费量在900万吨左右。

2019-04-09 09:35:17

在海螺水泥的“老家”安徽,国家统计局安徽调查总队1月就水泥价格上涨的原因做出了四方面的总结:一是石料供求关系改变。粉煤灰和燃料价格等原料价格都在大幅上涨。二是11月份开始,各地纷纷开始执行错峰生产实施方案,同时北方冬季到来促使当地水泥厂停产,水泥市场供不应求。三是公路治超力度加大,推动物流成本上升。四是季节性因素影响,9月份以来是传统的施工旺季。

2019-02-20 08:53:19

据水泥大数据研究院统计,2018年全国1-9月投产的水泥产能依然有800万吨之多。水泥行业正在陷入一个怪圈中,虽然面临着严重产能过剩,但大家的焦点似乎已经不是如何化解过剩产能,而是如何保持甚至获得更高的利润。

2019-01-20 16:13:30

水泥行业正在陷入这样一个怪相中,虽然面临着严重产能过剩,但大家的焦点似乎已经不是如何化解过剩产能,而是如何保持甚至获得更高的利润,对于一个产能严重过剩的行业而言,这是一个非常“诡异”的现象。

2018-08-26 08:44:13

中国水泥研究院年度力作--《2017水泥行业年度报告》即将出炉。本报告通过深入的行业运行分析、独到的行业热点专题研究、详实的数据资料收集,为您全面、透彻地呈现行业发展的变化、重点以及蕴含的机遇。为公司领导做出准确战略规划,为企业及时调整经营策略,为战略投资者选择恰当投资时机提供决策参考,具有较强的实用性及附加值。

2018-01-11 15:24:22

下半年的第一天,海螺集团官方网站首页醒目披露了其跨界经营的新突破--首批商品混凝土项目成功签约,此消息一出瞬时间见诸行业内主流媒体,迅速成为业内人士茶余饭后讨论的话题。海螺水泥为何选择这一时机发展混凝土业务?为何如此选点?为何选择与当地政府投融资平台合作的方式?这些问题成为讨论的焦点。

2017-07-07 10:39:27

去年勉强盈利的福建水泥5月31日收到上交所的年报事后审核问询函,公司营收的季节波动、资产减值计提情况等受到监管关注,被要求说明是否存在调节收入和利润的情形。

2017-06-01 14:28:25

伴随着雄安新区的建设,人口的流入将令城市垃圾产生量不可避免的增加,未来新区年产垃圾或超过320万吨。此外,污泥的存量十分庞大,未来年增量预计接近40万吨/年。庞大的生活垃圾及污泥产生量将吸引环保企业加速介入。水泥窑协同处置在解决雄安新区垃圾围城、污泥方面更有优势,而且庞大的处理需求对周边水泥企业而言是个有利的机遇,水泥窑协同处置应有可为。

2017-05-18 08:51:22

随着企业年报的披露完毕,2016年中国水泥产能规模最大的十家企业新的排名情况浮出水面。对比往年,笔者发现,2016年水泥产能规模TOP10中的企业及排名有了一些细微的变化,另外从规模扩张、盈利能力、营运水平上比较,企业间的差距依然很大。

2017-05-16 09:37:11

供给侧改革、去产能、提价、基建固投预期、业绩回暖,水泥股的腾云驾雾并非空穴来风,无论你是否还在观望,市场已经做出选择;问题是,它能够走多远。

2017-02-21 09:03:27

中国水泥研究院年度力作--《2016水泥行业年度报告》即将出炉。本报告通过深入的行业运行分析、独到的行业热点专题研究、详实的数据资料收集,为您全面、透彻地呈现行业发展的变化、重点以及蕴含的机遇。为公司领导做出准确战略规划,为企业及时调整经营策略,为战略投资者选择恰当投资时机提供决策参考,具有较强的实用性及附加值。

2017-01-06 16:12:58

上市公司供给侧改革的外在表现形式多为兼并重组、混改卖壳、限产停产、剥离副业等。以水泥行业为例,虽然对于水泥行业供给侧改革的启动各方持不同观点,但是从上市的水泥企业动态来看,还是以实际行动践行着供给侧改革。

2016-09-01 09:09:49

冀东水泥总经理于九州对中国证券报记者表示,本次重组兼具“供给侧改革”和“国企改革”的双重背景。除了响应加强供给侧改革、大气污染防治等政策外,还有更深层次的行业背景。

2016-07-14 09:44:41

随着企业年报的披露完毕,2015年中国水泥产能规模最大的十家企业新的排名情况浮出水面。对比往年,笔者发现,连续三年,水泥产能规模TOP10中的企业及排名没有发生任何变化,然而从规模扩张、盈利能力、营运水平上比较,企业间差距之大,呈现前所未有的分化。

2016-05-23 16:30:30

中国水泥研究院年度力作--《2015水泥行业年度报告》现已出炉。本报告《2015水泥行业年度报告》通过深入的行业运行分析、独到的行业热点专题研究、详实的数据资料收集,为您全面、透彻地呈现行业发展的变化、重点以及蕴含的机遇。为公司领导做出准确战略规划,为企业及时调整经营策略,为战略投资者选择恰当投资时机提供决策参考,具有较强的实用性及附加值。

2016-04-26 10:38:17

4月5日晚,冀东水泥、冀东装备及金隅股份集体发布停牌公告,称唐山国资委与北京金隅集团有限责任公司正筹划战略合作事项。笔者认为,京津冀水泥行业两强罕见相商,充分透露出“合”为贵的决心,两者或进行部分地区水泥业务整合,这将极大改善京津冀市场环境。

2016-04-06 11:13:32

钢铁、煤炭、有色、水泥等产能过剩行业,伴随着企业的关停并转、兼并整合,预计未来三年坏账释放可能达到1-2万亿元。

2016-03-31 13:20:38

3月17日,万科A临时股东大会在深圳举行。王石、郁亮等万科高管与会。向来支持万科管理层的华润集团,则出人意料地“倒戈”,对万科与深圳地铁集团合作中一系列程序性行为表示不满。而与会的宝能系代表“出人意料”地对万科议案投出赞成票。

2016-03-21 10:35:34

中国水泥研究院年度力作--《2015水泥行业年度报告》即将出炉。本报告《2015水泥行业年度报告》通过深入的行业运行分析、独到的行业热点专题研究、详实的数据资料收集,为您全面、透彻地呈现行业发展的变化、重点以及蕴含的机遇。为公司领导做出准确战略规划,为企业及时调整经营策略,为战略投资者选择恰当投资时机提供决策参考,具有较强的实用性及附加值。

2016-02-04 08:06:00

继12月31日,山水水泥称,前任董事陈学师连同一群黑帮成员于强行闯入山东山水在济南总部办公室后,今日午间,山东山水在官网发布声明称,不承认“新山东山水董事会”及其任命的高管,其行为已涉违法犯罪,已委托律所启动法律程序。

2016-01-05 09:06:21

对于数千职工来说,企业清盘将使他们面对失业的险境。按照一般程序,企业进入清盘,开曼法庭会委任临时清算人,由其寻找接盘人,往往会以较低的价格收购企业现有资产。届时,山水水泥这个江北最大的水泥集团将不复存在。

2015-11-21 17:52:30

山水水泥突然宣布申请破产清算,在内忧外患中挣扎了一年时间的山水,以一种出乎多数人意料的方式走到了穷途末路,最终没有一个赢家,结果令人唏嘘。一时间,所有的成王败寇都已显得无足挂齿。

2015-11-13 09:39:09

今年,工信部、住建部、国家发展改革委等6部委联合发布《关于开展水泥窑协同处置生活垃圾试点工作的通知》,以试点推动化解水泥产能严重过剩矛盾,推进水泥窑协同处置城市生活垃圾,实现水泥行业转型升级,促进绿色化发展。

2015-10-16 16:13:56

西水股份是传统行业上市公司资产重组收购保险公司的典型代表,其先后多次增资天安财险并剥离原有水泥业务,此次交易完成后天安财险或将成为西水股份的重要利润支撑。

2015-08-27 08:57:37

天山股份2015年半年报显示,2010年9月7日,中材集团做出承诺“用5年的时间,逐步实现对水泥业务的梳理,并将水泥业务整合为一个发展平台,从而彻底解决水泥业务的同业竞争”。还剩下20天的时间,中材集团5年前“解决水泥业务同业竞争”的承诺即将到期,该集团旗下的8家上市公司改革预期陡然增强。

2015-08-18 09:07:51

今的山水水泥,正面临着上市以来最大的一次变局。那些签署了山水投资酌情信托股权托管协议的山水老员工们,如果知道他们的托管协议可能导致山水水泥成为河南天瑞水泥的囊中物,不知道将作何感想。作为山东省明星企业的山水水泥是否会重蹈当年三联商社的悲剧,局面仍是扑朔迷离。

2015-06-30 09:02:34

近日,工信部、住建部、国家发展改革委等6部委联合发布《关于开展水泥窑协同处置生活垃圾试点工作的通知》,以试点推动化解水泥产能严重过剩矛盾,推进水泥窑协同处置城市生活垃圾,实现水泥行业转型升级,促进绿色化发展。

2015-06-05 09:52:41

近日,工信部、住建部、发改委等六部委联合发布《关于开展水泥窑协同处置生活垃圾试点工作的通知》,以试点推动化解水泥产能严重过剩矛盾,推进水泥窑协同处置城市生活垃圾,实现水泥行业转型升级,促进行业绿色发展。

2015-05-29 09:10:54

根据《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》和《信息披露业务备忘录第21号—业绩预告及定期报告披露》等相关文件规定,公司编制了《2014年度社会责任报告》,本报告书以公司2014年工作为重点,真实客观地反映公司在从事生产经营管理活动中履行社会责任的重要信息,从各个方面全面诠释了公司对企业社会责任的认识和理解。

2015-04-15 09:12:38

记者获悉,车用汽油和车用柴油国五标准的全国实施日期将提前至2016年底,比国五标准的原规定缩短一年。

2015-04-02 09:57:44

2014年,中国经济发展步入“新常态”,水泥行业需求增长大幅回落至1.8%,但海螺水泥仍然取得了骄人的业绩,实现109.93亿元的净利润,同比增长17.19%,资产负债率只有31.92%,各项经营指标、财务指标都是中国乃至世界各大水泥企业无法媲美的。

2015-04-01 10:50:19

最独到的行业热点专题研究,最深入的行业运行分析与展望,最详实的数据资料统计,尽在中国水泥研究院(CCRI)年度力作--《2014水泥行业年度报告》!

2015-01-29 10:35:54

最深入的预拌混凝土行业年度分析与展望、最全面的行业数据资料统计尽在中国水泥研究院(CCRI)年度力作--《2014预拌混凝土行业年度报告》!

2015-01-29 09:21:26

记者近日获悉,这1亿元丢失的背后牵涉了一起钢贸企业骗贷案。北京市一中院已对诈骗案的主角冯某—上海浩轩国际贸易有限公司(下称“上海浩轩”)的法定代表人—做出了以票据诈骗罪处以无期徒刑的一审判决。不过一不愿具名的人士表示,冯某不服一审判决,已经提起上诉。

2015-01-16 11:18:52

近年来,为了大力发展循环经济,走可持续发展之路,上海建材集团正在加快水泥产业转型发展。上海建材集团党委书记、董事长邱平日前接受中国水泥网记者采访时表示,备受行业瞩目的上海白龙港资源综合利用项目也在稳步推进中。

2015-01-05 13:40:42

“新常态”孕育发展新机遇。如何破解水泥行业难题,实现可持续发展之道,是新时期摆在全行业面前的课题。当前,产能过剩是水泥行业焦点问题,也是影响行业效益与发展的突岀问题,近年来己陷入越化解越严重的怪圈。本文作者从独特视角总结探讨了其产生的深层次原因与化解过剩的新思路新措施。

2014-10-14 09:27:25

受援疆项目及多重政策利好影响,2010~2013年间新疆新增产能大规模投放,然而新疆近两年来水泥需求实际远不及预期,这使得新疆亏损有扩大之势。1-7月,新疆水泥企业企业亏损面超过70%,创历史新高,新疆规模以上水泥企业利润总额为-5.92亿元,同比增长-770.73%,亏损额仅次于山西省,位列全国第二。笔者认为,当前摆脱新疆水泥行业亏损局面面临着三重门障,未来新疆水泥行业预期仍旧不乐观。

2014-09-25 10:26:22

本文对10余家截止到3月底已公布2012年年度报告的行业上市企业进行分析,笔者意图从共性与个性的角度来剖析水泥行业上市公司,希望能借助企业的发展情况来解读行业的整体发展情况。同时,水泥行业上市公司很多已经在做产业链延伸,开展商混业务,也希望借此文能够引起企业发展混凝土方向的探讨。

2013-04-09 14:12:52