随着企业年报的披露完毕，2016年中国水泥产能规模最大的十家企业新的排名情况浮出水面。对比往年，笔者发现，2016年水泥产能规模TOP10中的企业及排名有了一些细微的变化，另外从规模扩张、盈利能力、营运水平上比较，企业间的差距依然很大。
2016年TOP10产能集中度明显提升
2016年，中国水泥产能规模TOP10依次为中国建材、海螺水泥、金隅股份、中材股份、山水水泥、华新水泥、华润水泥、红狮集团、台泥国际、天瑞水泥，与2015年相比，金隅股份重组冀东后产能规模由第11位跃居第3位，华新收购拉法基中国水泥资产，由第7位跃居第6位，TOP10水泥产能总计达14.4亿吨，同比增长6.38%，产能增速连续多年放缓之后强劲回升。2016年底，中国前十大水泥企业产能集中度达41.7%，较2015年提升2.29个百分点，提升较为明显。待“两材”重组最终全部完成后，产能集中度将继续提升至42.4%以上。
表1：2016年中国水泥产能规模TOP10（万吨）
资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院
从TOP10企业的产能规模增长情况看，除了中材股份、山水水泥之外，其余企业水泥产能均有不同程度的增加，金隅股份、华新水泥同比增速位居前列，同比分别增长240%和22.57%。通过并购重组，金隅股份产能规模翻倍式扩张，较2015年增加了1.2亿吨，华新水泥通过收购产能也新增了1600万吨；海螺水泥产能同比增长7.93%，较2015年增加2300万吨，在云南、江西及印尼的多个水泥项目投产，另外完成巢东股份水泥资产的收购；华润、红狮、中国建材水泥产能净增量在200万吨；去年同比增速最高的台泥国际，年内扩张速度放缓，净增量158万吨；山水水泥与去年相比，水泥产能减少了500万吨，主要是在山东地区，产能的减少半数是被第三方接管，其他是产能置换淘汰，中材股份较去年减少60万吨产能。
图1：2016年TOP10企业产能净增量（万吨）
资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院
山水水泥产能利用率垫底
从十大企业水泥产能利用率看，华润水泥继续位列第一，台泥国际、红狮集团产能利用率位居高位，超过83%，山水水泥依然垫底。与去年相比，山水水泥产能利用率较2015年提升最为明显，华新水泥产能利用率则下滑幅度最大，主要是年内整合的拉法基水泥资产尚未给公司带来较大的产量提升，熟料能力利用率也由去年的87.77%下滑至70.53%。
表2： 2016年产能TOP10企业水泥能力利用率排名（%）
资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院
水泥熟料综合均价涨跌分化，红狮、天瑞涨幅最大
2016年，产能TOP10企业水泥熟料吨综合销售价格涨跌有所差异，红狮集团、天瑞水泥同比分别上涨6.7%和4.14%，涨幅最大，海螺水泥、华润水泥同比分别上涨1.75%和2.06%，而中国建材同比却出现下滑2.43%，中材股份、华新水泥也出现下滑，而金隅股份同比大幅下滑16.09%，这主要由于整合的冀东水泥销售价格偏低，剔除冀东，实际环比小幅上涨0.88%。2016年，红狮集团在TOP10企业中均价最低，而中材股份、金隅股份价格最高。
表3：2015、2016年产能TOP10企业水泥熟料吨综合单价（元/吨）
资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院
海螺、红狮的净利润率远远领先行业平均水平
从水泥熟料吨综合毛利看，海螺、华润吨综合毛利继续位居首位，分别为64.4元/吨和59.8元/吨，华新、中材吨综合毛利分别为58.3元/吨和57.2元/吨，红狮、台泥较低，吨综合毛利分别为34元/吨、39元/吨，其余四家企业吨综合毛利在45~55元/吨之间。从吨毛利增长幅度看，山水水泥实现翻倍增长，远远高于TOP10企业，而华新、中国建材增长幅度小，同比仅增长5.02%和9.52%。
从归属母公司净利润与公司净利润率看，海螺水泥位居第一，红狮位居第二，继续远远领先行业平均水平，是TOP10中净利润率超过10%的唯一两家企业，红狮集团得益于良好的财务、管理及销售成本控制，实现了13.19亿元的归属母公司净利润，超过规模最大的中国建材，公司净利润率高达11.89%。
表4：2015、2016年产能TOP10企业水泥熟料吨综合毛利（元/吨）
资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院
总结来看，TOP10企业受益2016年年内水泥价格上涨，吨综合毛利均有不同程度的增长，海螺水泥继续以其较高的利用率水平、吨盈利能力和净利率在十大产能企业之中保持领先地位，红狮集团高度的产能利用率、良好的成本控制实现仅次于海螺的净利润率，金隅通过重组冀东实现扩张，受此影响，水泥销售整体价格下滑，剔除重组因素，价格仍有上升，加之区域内需求环境的改善，吨综合盈利水平提升；中国建材整体价格在TOP10企业中不涨反跌，综合吨毛利涨幅较小；华新水泥整合拉法基中国水泥资产后产能利用率下滑，吨综合毛利涨幅有限；山水水泥吨毛利大幅改善，但归属母公司净利润成为TOP10种唯一亏损的，产能利用率同样垫底且价格涨幅有限；华润、天瑞净利润率水平基本相当，但是归属母公司净利润华润远超天瑞，从产能利用率、价格及吨毛利情况看，华润均优于天瑞；台泥水泥熟料售价较低，均价环比基本持平，吨毛利处于TOP10中较低水平，净利润率为负。
