[中报点评]万年青:水泥、商混售价抬升 商混成本波动较大

2020-08-20 19:25:24

江西万年青水泥股份有限公司,由江西水泥厂发起,始建于1958年,公司经营水泥含熟料、商混、新型墙材等业务。截止2020年上半年,公司拥有熟料生产线13条,熟料产能1400万,水泥产能2500万吨,商混产能1700万方,在建商混产能30万方,以及在建骨料产能800万吨。

2020年上半年,万年青(sz.000789)实现营收53.33亿元,同比大增20.64%,归属于上市公司股东的净利润为6.79亿元,同比增长12.60%,上半年加权平均净资产收益率为12.79%,较去年同期减少1.49个百分点。

公司净利润上升主要来自主营业务毛利上升,以及其他盈利点如今年上半年收回商砼应收款250余万元以及公司交易金融资产收益进账3255.59万元(上年同期为0元)等因素。

图1、2:上半年公司营收同比大增20.64%,归母净利润同比上升12.60%

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥板块及商混销量略微减少 涨价是主推

上半年,公司一级业务水泥含熟料(水泥板块)和二级业务商混实现营收32.35亿元,同比增长0.9%和1.29%,收入增长主要依靠售价上涨缘故。

分产品来看,万年青水泥含熟料实现销量不足1000万吨,据公司了解,预计在980万吨左右,同比微调大约在2%左右上下波动,下滑原因:一季度因疫情以及二季度受汛期影响较大,核心市场如江西、福建、浙江等地在5、6月受“超长梅雨季”影响,频繁强降雨,导致洪涝严重,使得公司销量有所承压。同时上半年水泥含熟料业务售价约330.10元/吨,同比上涨2.93%。

商混业务,据公司了解,上半年商混业务销售表现如水泥板块一致,销量略微下滑,主要依靠价格上涨带来收入增加。上半年公司实现商混销量大约在230或240万吨左右,同比增速大约小幅下滑4-8%之间。上半年公司商混价格大约在460至480元/方之间,涨幅约在5-10%之间。

表1:2020H1水泥含熟料销售情况

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/

水泥板块降本成效 商混成本亟待骨料产能投放

上半年,公司实现水泥含熟料业务毛利14.29亿元,同比大增21.15%,而毛利率达44.17%,相较去年同期增加8.29个点。公司主业降本成效,据公司了解,公司拓宽煤炭采购渠道,与大型煤企长协合作,并用好电商平台采购,密切跟进国家有关应对疫情所提供的补贴,所以使得主业水泥板块成本同比下滑12%。

然而,上半年公司实现商混业务毛利1.73亿元,同比大幅下滑28.81%,而毛利率达15.62%,相较去年同期减少6.62个白分点。毛利下滑,主要是成本波动较大缘故,尤其是砂石价格,比如江西九江的细沙6月份已经涨到225元/吨,同比大增46.66%,而碎石也涨到216元/吨,同比增长17.87%。

据悉,公司为了缓解商混用砂石骨料紧张问题,在2018年和2019年设立江西锦溪矿业有限公司(300万吨矿石加工扩建)、瑞金市万年青矿业有限公司(300万吨骨料含机制砂)以及万年厂(200万吨骨料)。近两年骨料产能生产线一直在建设中,但截止2020年6月,项目还未建设完成,所以上半年砂石成本波动风险仍制约商混业务盈利。

表2:2020H1水泥含熟料和商混(营收占比分别为60.66%和20.7%)的经营情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/

展望:下半年是施工建设的发力期 骨料产能投放

需求方面,年初发改委发布江西省2020年的重大项目清单,今年江西将有335个重点建设项目(前期299个),总金额达11194.53亿元,年度计划投资2390.19亿元,较去年同期大增16.53%,项目数量及投资增加显示着江西今年基建需求强劲,对全年江西省的水泥及商混需求也有支撑作用。

不过,上半年江西项目施工因疫情及汛期影响而后延,所以下半年,前期压制的施工量将在下半年集中开工建设,同时,上半年洪涝灾害严重使得多地房屋出现倒塌现象,预计下半年灾后房屋重建将是一个新的需求增点,预计下半年江西的水泥及商混需求后发优秀将显现,而深耕江西市场的万年青在下半年的销量或有望超过去年同期水平。

另外,商混业务的成本波动风险也将进一步减少,其中瑞金市万年青矿业有限公司的300万吨骨料含机制砂的项目在今年7月建成并投放市场,而江西锦溪矿业有限公司以及万年厂合计500万吨的骨料项目也在加快建设,预计在下半年或来年初有望投放出来。

综上所述,下半年公司水泥含熟料及商混将量价齐升,以及公司成本管理随着骨料生产线逐一投放而进一步增效,预计万年青全年收益及盈利或超去年同期,预计公司全年主营业务水泥含熟料及商混业务收入达113亿以上,增速预计在1-15%之间。

(本文不构成投资建议)

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近日,新天山、冀东、葛洲坝水泥等企业相继发布2023年下半年工作计划。

2023-08-07 09:26:38

整体而言,2022年受疫情以及房地产行业景气度下行影响,混凝土市场整体需求量出现萎缩,加之上游原材料价格回落,成本端支撑不足,故上市公司商品混凝土业务出现量价齐跌的情况,整体营收规模大幅下滑,销售毛利率普遍走低。

2023-05-21 13:36:08

据不完全统计,目前在A股主板、港股以及台股中发展商混业务的上市公司约有33家,其中以商混作为主营业务的公司有8家。

2023-05-18 16:05:24

寻找新的收入增长极,打造拥有完整产业规模的企业“航空母舰” 。

2022-12-04 14:47:33

2022年上半年,万年青实现营业收入58.44亿元,同比下降1.79%,归属于母公司净利润4.92亿元,同比下降40.53%,毛利率19.58%,较同期降低8.75个百分点。

2022-09-08 09:31:38

万年青:将密切关注赣粤大运河项目规划和建设情况,积极参与项目建设的水泥或商混供应。

2022-05-20 13:51:25

据不完全统计,目前在A股主板和港股中发展商混业务的上市企业约有31家,其中以商混作为主营业务的企业有7家。2021年报披露出具体商混收入的上市企业有26家,而青松建化、新威国际、中国能建、亚泰集团和福建水泥未披露商混业务收入数据。关于上市企业2021年商混的销量、售价、毛利率以及回款情况表现如何,具体分析详见下文:

2022-05-07 10:29:55

部分水泥企业加快推进协同处置固废、危废、生活垃圾等业务。

2022-03-16 09:12:13

海螺水泥成天山股份第三大股东,今年水泥行业的深度竞合将成为一种趋势。

2022-02-11 09:26:56

预计全国性的水泥行业碳达峰方案和路线图将于近期正式出台,今年将成为水泥行业碳中和元年。

2022-01-20 09:10:07

当前水泥企业产业链拓展呈现出多产业协同发展趋势。

2022-01-06 10:17:18

双方合作是混凝土行业龙头与水泥行业龙头的强强联合。

2021-12-23 09:09:14

近期,中国建材、海螺水泥等上市公司相继发布2021年上半年业绩报告。

2021-08-30 09:14:57

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报,更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……......

2021-08-27 16:15:05

据不完全统计,目前在A股主板和港股中发展商混业务的上市企业约有31家,2020年年报披露出具体的商混收入的上市企业有26家,而亚泰集团、同方康泰、福建水泥、苏宁环球和葛洲坝未披露收入数据。关于上市企业在2020年商混的销量、售价以及毛利率是如何表现?具体分析详见下文:

2021-05-13 16:23:49

他对近年来水泥企业发展砂石骨料板块的历史、现状及趋势进行了分析。

2021-05-07 14:49:14

作为国民经济重要的基础性原材料行业的水泥行业,也将在“十四五”期间迎来全新发展。

2021-03-08 09:39:01

近期,冀东水泥进行了水泥行业最大规模的可转债发行,也是自2012年进行定增后的首次再融资,如此大手笔,冀东剑指何方?

2020-11-25 09:28:39

2020年前三季度,万年青共实现营业收入88.40亿元,同比增长20.42%。归属于上市公司股东的净利润为10.23亿元,同比增长12.59%,历史首次超10亿元。

2020-10-23 11:11:51

2020年上半年因疫情以及超长雨季影响,有近七成上市企业的商混收入下滑主要是因近六成企业商混销量减少以及近五成企业下调商混售价,不过为了保证企业利润,近五至六成企业通过降本控费或者略微提价来提高企业商混毛利率。

2020-09-27 17:04:45

江西万年青水泥股份有限公司,由江西水泥厂发起,始建于1958年,公司经营水泥含熟料、商混、新型墙材等业务。截止2020年上半年,公司拥有熟料生产线13条,熟料产能1400万,水泥产能2500万吨,商混产能1700万方,在建商混产能30万方,以及在建骨料产能800万吨。

2020-08-20 19:25:24

5 月 18 日下午,江西省建材集团与新钢集团、建工集团三方战略合作协议签约仪式在江西建工产投公司举行。

2020-05-20 18:04:34

2019年这25家上市公司实现商混收入合计为1177.05亿元,同比增长26.01%,前25家集中度达到7.36%,数据显示,行业集中度十分低下。

2020-05-18 10:03:29

从全球范围来看,全球混凝土行业比水泥行业更加支离破碎,很少有公司占据主导地位。全球发展混凝土业务的上市企业中,中国建材商混销量占据全球榜首位置。

2020-05-01 15:48:57

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.03.27),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2020-03-27 16:43:35

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2020-03-20 16:51:08

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2020-03-06 18:04:17

最近一段时间,随着多地建设项目进入施工高峰期,华北、华东和华南等多地的水泥市场普遍出现价格上涨局面,其中涨幅最高的个别地区甚至出现一个月内涨价200元/吨的巨大涨幅。多地进入施工高峰水泥价格大幅上涨。

2019-12-28 12:35:51

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.10.25),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-10-25 17:05:03

水泥工业已经不再是一个单一的水泥制造角色,而是以资源整合的高度,扮演着从矿山开发、水泥生产到混凝土制造的全产业链缔造者,这样才能实现企业的长久发展。

2019-10-23 09:10:38

根据水泥大数据研究院统计,我国上市公司中具有商混业务的有25家,其中有18家半年报披露相关商混业务数据,还有7家未披露,分别是同方康泰、福建水泥、亚泰集团、西部水泥、上海建工、葛洲坝和华新水泥。从商混业务占公司总营收的比例看,西部建设97.8%最高,最低的是海螺水泥0.02%。

2019-09-29 15:21:22

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.8.23),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-08-23 16:58:18

据中国水泥网行情数据中心消息,华东地区出梅后雨水天气减少,但气温逐渐升高,整体需求淡季运行,价格行情维持下跌趋势。

2019-07-22 11:28:32

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.5.24),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-05-24 18:42:53

根据水泥大数据研究院统计,当前商混产能位居全国第一的是中国建材,产能达到4.84亿方,居第二位的是中建西部建设达到9600万方,第三位是金隅集团,商混产能达到7800万方。

2019-05-06 18:14:08

截止2018年底,水泥上市公司(含香港上市)发展商混业务共有19家,根据已披露的水泥企业年报,本文将对13家水泥上市公司的商混作出发展对比分析

2019-04-26 09:18:13

2018年万年青实现营业收入102.08亿元,同比增长43.9%,归属于上市公司股东净利润11.38亿元,同比增长145.79%,资产总额100.53亿元。营业收入、资产总额均首次突破百亿大关……

2019-04-09 16:56:50

2018年混凝土行业效益明显改善。因环保整治、非法搅拌站治理以及原材料涨价、供给受限等因素导致商品混凝土企业生产受到制约,被迫通过涨价传导成本压力释放了一定的经营风险。得益于混凝土价格的上涨,各大上市公司企业业绩明显改善。预计2019年的混凝土价格延续2018年的基调,在政策工作指引下,后续基建项目陆续落地并拉动混凝土需求,混凝土价格

2019-03-18 16:02:18

中国建材上市后,决定做大水泥业务,但水泥到底怎么做呢?是一个工厂一个工厂地建,还是联合重组?我认为应该是联合重组。

2018-06-07 09:40:18

上周华东地区水泥价格行情大好。受山东、河南地区停窑影响,山东、苏北、皖北地区水泥价格连续大幅推涨,山东地区水泥报价高达500元/吨。浙江、福建地区展开新一轮水泥价格上调。

2017-11-20 13:50:52

四季度旺季开启,水泥价格持续上涨。中金公司于本周集中调研了三家华东水泥企业,与管理层及销售主管共探水泥区域需求及四季度旺季涨价行情,认为四季度水泥旺季整体价格将表现乐观。

2017-10-19 13:16:48

江西万年青实现营业收入27.45亿元,同比增长20.2%;归属母公司股东净利润8752万元,同比增长30.23%。

2017-09-15 15:44:12

据中国水泥网行情数据中心消息从上周来看,华东市场水泥价格仍有淡季下滑情况,但长三角熟料供给趋紧,价格回涨预期继续增强。

2017-07-31 18:07:30

近期天气不佳,加之环保检查影响砂石供给紧张,商混开工也受限,整体市场需求下滑......

2017-06-08 14:02:28

据中国水泥网信息中心消息,近期华东阴雨天气增多,且临近年尾,需求淡季来临,下滑情况逐渐明显。为抢占淡季市场,江西多地及皖北价格出现大幅下跌情况。

2017-01-16 10:53:59

上周,北方地区气温继续下降,华北迎来普遍雨雪天气,东北施工继续放缓,西北工程陆续停工,市场即将迈入全面淡季,水泥价格均呈跌势;南方市场前期多数省份或多或少均经过了一些上涨,涨后下一阶段继续上涨的动能渐弱,基于市场需求不足,部分市场反而陷入回调境地,短期行情不乐观,预计整体将保持稳中前行走势。

2015-11-09 13:54:05

上半年混凝土与水泥制品行业内混凝土生产企业产量同比下降,制品企业营业收入及成本出现同比大幅下滑,相关行业机械设备企业混凝土机械销售同样出现收入和成本同比大幅下降。尽管需求端快速下滑使得企业销量及收入有所下降,但由于原燃料价格及原材料端水泥价格大幅下滑,企业毛利率出现同比上涨的行情,全行业毛利率较去年同期上涨0.19个百分点。

2015-09-18 15:11:40

行业受阻,产业待兴。年中业绩遭遇“滑铁卢”,成为水泥板块上市公司今年上半年的普遍性特征。行业压力迫使不少水泥行业上市公司纷纷谋求战略转型。

2015-09-01 08:27:08

江西万年青上半年水泥销量约919万吨,同比增约11.2%;水泥吨均价约207元/吨,同比降约48元/吨;吨毛利约35元/吨,同比降约37元/吨

2015-08-28 09:14:46

上周五,中国水泥价格指数(CEMPI)为95.21点,环比下跌0.85%。周内,全国多个省份水泥价格继续走跌,部分省份同比跌幅有扩大现象,尤其华东一带,各省跌势难止。总的来看,水泥价格的下跌依然是由于需求乏力所致,全国各地工程开工恢复不佳,再加之3月雨水较多,水泥市场表现无力,即使个别省份厂家价格前期有联合调涨,但短期难获需求支撑。

2015-03-30 13:18:03

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.