[年报点评]西部建设:市场拓展成效 商混量价齐升 成本管理优异

2020-04-11 13:40:19

中建西部建设股份有限公司(简称"西部建设")成立于2009年,经营混凝土及水泥制品等相关业务,核心主营商混业务。公司业务分布在山东、四川、甘肃、河南、福建、重庆、安徽、山西、云南、新疆、广东、广西等26个城市。2017年公司商混产能规模达到9600万方。2019年公司在建投资项目14个,投产后新增商混产能1000万方,预计2019年公司商混产能仍居全国第二位。

2019年,西部建设[002302]实现营业收入228.96亿元,同比增长24.47%,实现归属于母公司净利润6.61亿元,同比大增117.76%,增速仍是高速运行。净利润回升得益于成熟区域市场需求稳定以及新区域和海外区域商混需求释放,带动销量上升,同时原材料涨价导致的商砼产品涨价,较好的成本管理等多重叠加因素。

图1:2019年公司营业收入增速保持高位 图2:2019年公司归母净利润增速大幅提升

  

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)


新区域和海外区域营收大增 成熟区稳增

公司核心业务为商混业务,占营收比重为97.98%。2019年公司商混业务实现收入达224.34亿元,同比增长21.85%,收入高增速运行。2019年公司在新区域和海外区域布局完成,建设落地,两个区域的商混市场需求释放,给公司带来收入增量,使得2019年公司商混业务收入快速成长,如广东、江苏、印尼、马来西亚市商混收入大增910.81%、235.48%、100.90%和833.33%。而成熟区域市场稳定,如核心市场四川、湖北、湖南收入分别增长44.50%、1.08%和10.22%。

图3:26个城市商混营收增速运行情况

 

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商混量价齐升 成本管理成效 毛利率抬升

2019年公司商混销量达到4803.83万方,同比增长8.52%。其中新区域市场商混销量达2167.70万方,占总销量45.12%。同时,2019年商混成本因原材料砂石、水泥价格上涨仍坚挺,商混价格上涨至419.01元/方,同比增长12.28%。

2019年公司商混业务毛利率抬升,虽然原材料上涨,但公司成本管理优异,单位成本涨幅10.59%低于售价涨幅12.28%。其中直接材料和制造费用增幅较2018年大幅减少11.60个百分点和21.62个百分点,说明公司成本波动风险控制较好。据年报了解,2019年公司加快外加剂、矿山收储、资源综合利用等业务布局,并组建研究院、获得一座矿山等,2019年公司在建项目如在黄冈、泉港在建外加剂项目以及泾阳砂石矿产资源合作开发项目。

表1:商混业务经营数据情况

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财务分析:各项指标表现优异 

盈利能力和偿债能力增强,2019年公司平均净资产收益率达9.62%,较2018年增加了4.71个百分点。2019年资产负债率达58.89%,较2018年减少5.82%个百分点。

运营能力也提高,2019年总资产周转率达到1倍以上,为1.08,显示公司资产周转速度加快,进一步说明公司销售能力也增强。其中公司应收账款及票据周转天数需6个多月时间,下滑明显,较2018年减少24天,应收款周转加快,意味着公司在外资金加速回流。

流动能力增加,2019年公司应收账款及票据占营收比重下滑到50.19%,较2018年减少了16个百分点,同时2019年经营活动产生的现金流动净额占营收比重由负转正,达9.01%,也进一步说明公司回款加快。

表2:财务比率运行情况

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2020年公司业绩展望 

行业需求方面,2020年一季度受疫情影响,全国商混需求较往年淡季更淡,预计二三四季度全国商混需求将恢复如常,不过较去年同期相比,需求将有减少。今年房地产新增项目预计较往年将减少,因房地产调控政策未见宽松,去年7月银保监加强地产信托业务调控,抑制资金过度流向房企,同时今年一季度房地产销售受疫情而大幅下滑,预计今年房企资金将变得紧张,承接新项目的意愿也将进一步下滑,如果房地产政策仍在坚守往年定调,那么今年房地产施工和新开工面积增速将放缓或萎缩,对商混需求也将减少。

今年商混需求主要依靠基建拉动,如重大项目建设、城市群建设、加快农村、信息、水利等设施建设。房地产业务方面,主要是民生工程:保障房、老旧小区改造以及年前承接的房地产项目也支撑今年商混需求增加。

根据年报披露,公司计划2020年实现营业收入增幅达到8%以上。虽然今年一季度销售受疫情影响,导致收入和业绩均下滑,但公司依托最大客户系母公司中国建筑集团有限公司(占营收比重56.3%),而且母公司项目大多为基建及保障房等房建大项目,预计公司今年商混业务经营仍稳。根据笔者粗略推算,预计公司2020年实现净利润在6.10-6.77亿元,同比增速在-7至2.5%之间。

(本文不构成投资建议)


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2022年,西部建设实现营业收入248.56亿元,同比减少7.69%,归属于上市公司净利润5.51亿元,同比减少34.82%……

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报告期内,受疫情影响以及公司所覆盖区域商品混凝土市场明显下行的影响,预计销售规模、净利润较上年同比下降。

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在这些混凝土企业发布了三季度报的混凝土企业中,有6家营业收入都同比减少,甚至部分企业第三季度营收净利“双降”。

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2022年1-6月全国混凝土行业商品混凝土实现产量 144054.89万方,同比下降10.4%。

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近日,中建西部建设申报的12项科技成果荣获国家发明专利授权。

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同时公司将推进全产业链发展,规划到“十四五”末,骨料产能达3亿吨,商品混凝土达6000万立方米,并适当发展装配式建筑。

2022-05-27 10:46:27

海螺水泥也表示“十四五”期间,将全力以赴促发展,聚焦水泥主业,加快产业链拓展和国际化进程。

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2022-05-13 18:11:16

2021年,西部建设实现营业收入269.26亿元,同比增长14.96%,归属于上市公司净利润8.45亿元,同比增长7.72%……

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2022-02-25 17:48:52

根据企业与海螺水泥签署的《战略合作协议》,未来双方将在原材料供销、混凝土搅拌站增量市场、砂石骨料业务、物流运输、产业互联网项目、科研技术、海外业务等领域开展战略合作。

2022-02-15 09:59:49

海螺水泥1月17日在投资者互动平台表示,公司正在积极推进商混产业发展,壮大商混规模。

2022-01-18 10:00:20

1月13日下午,新天山水泥副总裁赵新军一行到访中建西部建设股份有限公司。

2022-01-17 09:13:52

[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2021.12.31)

2021-12-31 16:50:00

后续,双方将进一步加强在原材料供销、混凝土业务、砂石骨料业务、物流运输、产业互联网等方面的战略合作。

2021-12-22 14:03:25

本次认购股份完成后,海螺水泥将持有西部建设16.30%的股份,成为其第二大股东。

2021-12-21 21:57:28

根据协议,双方将就水泥、骨料、混凝土及周边产品集中采购和重点工程项目合作等领域开展多方位深层次交流与合作,实现互利共赢、共同发展。

2021-12-03 13:11:45

2021年前三季度,西部建设实现营业收入193.92亿元,同比增长19.57%,归属于上市公司净利润5.58亿元,同比下降14.21%。

2021-11-16 16:57:19

[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2021.11.12)

2021-11-12 11:08:01

2021年1-5月全国商品混凝土产量为12.35亿方,同比增长28.9%,上半年整体增速预计在20%左右,商混总产量14.9亿方,3月开始累计增速持续回落。

2021-08-10 11:02:36

2020年,西部建设[002302]实现营业收入234.96亿元,同比增长2.3%,实现归属于母公司净利润7.84亿元,同比增长18.70%,增速仍是高速运行。

2021-04-02 16:50:19

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报,更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……......

2020-12-18 17:47:49

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2020-08-07 17:28:16

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2020-07-31 16:45:12

2020年一季度4家混凝土上市公司整体业绩大幅萎缩,合计营业收入达到37.95亿元,同比下滑27.34%,合计归母净利利润萎缩1.15亿元,同比大降393.10%。与去年同期相比,今年一季度合计归母净利润较去年亏损了1.48亿元。

2020-05-26 17:31:31

中建西部建设股份有限公司(简称"西部建设")成立于2009年,经营混凝土及水泥制品等相关业务,核心主营商混业务。公司业务分布在山东、四川、甘肃、河南、福建、重庆、安徽、山西、云南、新疆、广东、广西等26个城市。2017年公司商混产能规模达到9600万方。2019年公司在建投资项目14个,投产后新增商混产能1000万方,预计2019年公司商混产能仍居全国第二位。

2020-04-11 13:40:19

有序推进企业复工复产之下推动重大项目尽早开工和建设对商混行业之影响

2020-02-14 10:14:08

水泥工业已经不再是一个单一的水泥制造角色,而是以资源整合的高度,扮演着从矿山开发、水泥生产到混凝土制造的全产业链缔造者,这样才能实现企业的长久发展。

2019-10-23 09:10:38

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.7.19),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-07-19 17:53:24

根据水泥大数据研究院统计,当前商混产能位居全国第一的是中国建材,产能达到4.84亿方,居第二位的是中建西部建设达到9600万方,第三位是金隅集团,商混产能达到7800万方。

2019-05-06 18:14:08

[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报(2019.4.19),更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……

2019-04-19 17:30:14

2018年,西部建设实现营业收入188.49亿元,同比增长26.33%,实现归属于母公司净利润3.03亿元,同比大增186.92%,回升十分强劲,净利润回升得益于原材料涨价导致的商砼产品涨价、较好的费用管理等多重叠加因素。

2019-04-11 09:16:43

2018中国混凝土与水泥制品行业大会会刊开辟了《四十周年》专栏,协会邀请行业多位专家对改革开放四十年来中国混凝土与水泥制品行业的发展历程进行了回顾和总结。本文整理自廉慧珍教授的《再谈中国混凝土向何处去──有进有退是正常发展的规律》。

2019-01-10 10:30:11

8月21日,西部建设(002302)发布2018年半年报,报告期内实现营业收入81.67亿,同比增长31.04%;实现净利润0.79亿元,同比增长532.44%。

2018-08-21 10:32:02

今年上半年混凝土行业需求平稳,供给缩紧。原材料方面,水泥价格处在高位,部分地区砂石骨料因环保问题价格暴涨一倍甚至断供,导致部分混凝土企业生存艰难。另外混凝土企业也直接面临环保高压政策,环保督查不断查处不符合要求的搅拌站、甚至关停。从建筑企业、混凝土及水泥制品企业来看,企业订单增速明显放缓……

2018-08-20 10:50:54

2017年,西部建设转型工作初见成效,在国内经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的重要转折期,西部建设顺应经济发展变化方向,在成熟业务不断巩固的基础上通过发展方向的拓展逐步实现了的企业转型升级。

2018-04-02 18:01:55

2016年全国预拌混凝土十强企业总产量合计1.99亿立方米,占全国总产量比例为11.12%;十家企业产能合计7.6亿立方米,平均产能发挥率26.24%。比较来看,有下游建筑业资源及地方性混凝土企业平均产能发挥率更高,而有上游水泥原料生产的企业盈利水平更好。

2017-12-13 10:29:45

为加强乌鲁木齐大气污染防治工作,全力改善大气环境质量,加大混凝土搅拌站扬尘治理工作力度,按照《关于进一步加强乌鲁木齐市大气污染防治工作方案的通知》(乌党办发〔2016〕104号)要求,根据乌鲁木齐市规划和土地管理领导小组办公室2017年第2次会议精神,制定本工作方案。

2017-08-24 10:11:26

近日,中国混凝土与水泥制品协会会长、西部建设董事长吴文贵做客中国水泥网,畅谈新形势下中国混凝土行业的发展现状和在“一带一路”战略下混凝土行业如何走出去。

2017-06-08 11:46:53

According to the information from China Cement Market Data Center, the demand in Northwest China is weak, the demand in Guanzhong of Shaanxi has reached the peak, but the enterprises have stabilized the price to support the market, and the pressure of dark drop is looming; the price depression in Ningxia continues to impact the market in Gansu and Shaanxi; the situation of maintaining stability in Xinjiang is remarkable.