塔牌集团于1 月13 日发布2022 年业绩预告,预计全年归母净利2.20-3.12 亿元,同减83%-88%。受疫情多点散发、房地产调控等影响,水泥市场供需关系失衡,导致水泥量价齐降,盈利水平显著下降。23 年预期形势转好,华南区域有望彰显更大业绩弹性。
供需失衡,价格探底,成本高企。疫情反复及地产调控影响下,22 年水泥需求表现疲弱;受此影响,年内全国水泥产量虽同比下降较多,水泥企业库容压力较大;2022 年动力煤均价维持高位,叠加水泥价格5 月起快速回落的影响,行业盈利承压明显。公司层面更是受制于南方持续的雨热天气,承压幅度大于行业,2022 年业绩回落较多。
区域形势整体转好,行业发展再回良性。需求端,23 年1 月广东省发改委公布23 年重点项目情况,年度计划投资约1 万亿元,有望一定程度提振区域内水泥需求。供给端,广东、广西、福建均继续开展较强的错峰生产,公司业务核心区域内行业格局持续优化。
极端因素逐渐消退,降本增效正在进行。22 年上半年受雨热天气影响,公司水泥销量下降较多,23 年该因素影响有望大幅减弱。行业整体承压背景下,公司持续推进光伏项目、燃料替代项目建设,用电成本较外购电价节约超20%;依托矿山资源丰富优势,实现石灰石100%自有率,并积极外拓骨料业务。
总结：煤价持续上升,基建投资增速不及预期,地产开工持续低迷,异常气候影响施工。
