2017年7月18日，青海统计局公布了青海省上半年经济运行报告，全省完成固定资产投资1524.49亿元，比上年同期增长8.2%，较2016年同期12%增长水平回落近4个百分点，投资增长速度放缓。
一、水泥产量持平，增幅放缓
根据国家统计局数据显示，2017年上半年青海地区生产水泥699万吨，较去年同期同比增长1.29%，2016年同期增幅为4.49%，增幅减少3个百分点。
1.1地产端需求大幅度收缩
自2016年下半年国家出台房地产调控政策后，全国各省的房地产销售都开始出现回落，加上银行端的信贷收缩，地产企业开始面临压力。2017年青海省的房地产情况更为紧张，上半年青海省累计房地产投资142.61亿元，相较于2016年同期151.58亿元同比下降5.9%。房屋新开工面积出现大幅度的回调，前6个月，青海省房地产新开工面积累计同比回落22.1%。
图1：2016-2017青海房地产累计投资情况
数据来源：国家统计局，中国水泥研究院
1.2 交通建设增长放缓
近年以来，作为固定资产投资中的一部分，在房地产投资乏力的当下，交通基建逐渐取代房地产端成为拉动水泥需求的主要动力。在年初，青海计划投资426亿元布局2017青海交通建设，其中包括363亿元用于续建项目，33亿元用于新建项目，30亿元用于农村公路。现在半年已经过去，目前青海已经累计实现交通固定资产投资213.46亿元，较去年历史同期增长11.6%，按照目前的进度，预计青海将有望实现426亿元的交通投资计划。然而我们对比今年的增速和2016年的增速，我们发现，青海的交通固投增速出现大幅度的放缓。2016年上半年青海实现交通固投增速23.56%，今年同比增长11.6%，仅为2016增速的一半。
图2：2016-2017青海交通建设累计投资情况
数据来源：国家统计局，中国水泥研究院
二、价格增幅大，水泥企业盈利水泥提升
2.1价格大幅度上涨，水泥企业盈利水泥提高
根据我们的观察，目前来说青海地区的水泥价格是周边除西藏外价格最高省份，目前市场报价达到了近340-350元/吨，高出周边省份20-50元/吨。今年以来，青海地区的水泥价格在三、四月曾经两次上调，尤其是三月份单月提价高达50元/吨，但是受制于疲软的需求，价格并未得以全部落实。在两次的调价下，价格才站上目前340元/吨的水平。
图3：2016-2017陕西、宁夏、甘肃和青海水泥价格（元/吨）
数据来源：国家统计局，中国水泥研究院
2.2 市场格局稳定，成本小幅度上涨
我们进一步对青海这两年价格水平，青海地区目前的水泥价格较去年同期值已经累计上调近100元每吨。青海地区水泥生厂商称因今年以来能源和混合材价格的大幅度上涨才上调价格，然而我们在比较了青海地区煤炭价格后发现，动力煤价格虽然今年较去年历史同期增长了近130-150元每吨，我们按照吨水泥消耗110公斤5500大卡动力煤计算，每吨的成本也仅仅上涨了14-16元，涨幅远低于水泥同期100元的涨幅。
我们在需求端分析中已经可以看出，今年以来青海地区的水泥需求并未出现大幅度的上涨。在地产端，甚至还出现了需求的萎缩。因此需求并不是推涨价格的主要因素。
从供给端来看，青海地区的目前熟料设计产能1565万吨，但是通常情况下实际产能都要高于设计产能，我们测算约有1700万吨。2016年青海生产熟料1324万吨，产能利用率77%，高于全国平均水平。目前青海地区仅仅只有6家水泥熟料生产企业，排名前两位的水泥熟料企业的产能占据总体总能的一半，造成该地的水泥供应一直较为稳定，水泥企业之间也不存在激烈的竞争。
此外，由于青海地区的地理区位，外来水泥仅在海东地区和区外略有互动，但是由于青海本地企业集中度高，大企业和域外甘肃水泥企业间一般都达成一种默契-不进行恶性价格战，这也有利于保持青海地区的水泥价格稳定。
三、总结
在需求端，青海地区受限于低迷的房地产投资和大幅度回落的交通基建投资，整体水泥需求仅略有增长；在供给端，产能过剩情况仍然存在，但是稳定的市场格局，使得青海的水泥市场一直保持稳定的状态，高集中度也造成水泥价格容易统一协调；成本端，虽然煤炭和混合材价格有所增长，但是其影响综合成本有限，且上涨幅度远不及水泥价格涨幅。综合考量，我们预计今年青海地区的水泥需求将和去年持平，水泥企业将盈利颇丰。
