6月13日消息,国家统计局今日公布,2016年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),与4月份持平。民生证券解读称,经济弱企稳动力仍存,债市短期震荡,趋势性机会需等待。具体如下:
评2016年5月工业增加值数据
①5月工业增加值6.0%,固定资产投资回落主要由制造业投资拖累,对工业生产影响相对较小。从观测到的旬度高频粗钢产量和日均耗煤量看,整体工业生产不弱。
②房地产销售回落至33.2%,回落3.3个百分点,但整体维持高增长,一线和此前销售过热的二线因限购和限购预期销售回落,但房地产市场整体仍呈现板块轮动特征,主要二三线城市库销比已低于上轮新开工企稳周期2012年7月时的水平,房企主要二三线城市补库存意愿强烈,5月300城市住宅用地成交量环比15%,同比11%,土地出让金环比37%,同比127%,地王频出。由于二三线城市投资占比更大,尽管房地产投资回落0.2%,但我们认为房地产投资回升趋势短期并未终结,二三线城市投资企稳仍将带动全国房地产投资企稳回升。
③民间投资继续下降,一方面与实体投资回报率下降有关,另一方面因民营部门融资成本仍高。从政策来看,民间投资集中于第二产业,去产能政策对民间投资影响更大。
④制造业和采矿业投资分别回落1.4和1.1个百分点成为固定资产投资下降的主因。一方面受严格去产能政策影响,比如276个工作日计划,另一方面因企业对中长期预期悲观谨慎补库存扩产能。
⑤整体来看,我们认为经济总需求并不弱。此前黑色金属价格大幅回落主要因复产的供给影响,需求并未明显下行,从高频数据看,焦煤价格持续上扬,受雨季影响较小区域玻璃水泥价格环比继续上行。房地产和公共部门宽裕流动性推动的基建投资上升趋势并未完结,经济弱企稳动力仍存,债市短期震荡,趋势性机会需等待。