海螺水泥6月15晚公告称，公司同意与广州市虔州投资（江西圣塔集团原股东出资设立的公司）共同出资设立赣州海螺，海螺占股55%，用于购买江西圣塔集团拥有的水泥、熟料生产线及相关资产。江西圣塔集团拥有一条 3500t/d、两条 5000t/d 新型干法熟料线（合计熟料产能 480 万吨）以及配套的年产 540 万吨的水泥粉磨。由此，海螺水泥在实现2015年并购水泥产能1000万吨目标的进程上迈出了一大步。
圣塔集团——赣南市场二把手
并购标的圣塔集团位于江西最大的水泥消费市场赣州，近两年来赣州地区水泥年需求量在1700-1800万吨左右。由于江西省石灰石资源的哑铃状分布，使南部的赣州成为相对独立的市场区域，加上地区市场产销平衡，当地水泥售价基本为全省最高。圣塔集团是赣州地区的产能规模仅次于万年青的第二大水泥生产企业，拥有以信丰熟料基地为核心呈南北分布的天和、泓瑞两个独立粉磨站，合计年水泥产能740万吨（含在建粉磨产能），外加一个年产60万方的混凝土搅拌站和100万吨在建骨料线。目前，其产品供给能力占赣州市场需求的约25%左右，市场范围以赣州市场为中心，南部辐射，北至赣中吉安市场，南至广东珠三角地区。而赣州地区集聚万年青、南方、红狮等水泥企业，万年青在赣州3地5条线，熟料产能近600万吨，占赣州产能50%，并在石城、寻乌、沙河、兴国建设4个配套粉磨站；南方水泥在兴国，红狮在会昌，分别1条5000 t/d生产线。
表1：2015年6月赣州地区各水泥企业熟料产能情况
注：以上熟料年产能按运转时间310天计 数据来源：中国水泥研究院
放眼江西全省乃至华东市场，圣塔集团落入海螺水泥囊中似乎也是最好的归宿。江西省内的主导企业分别为海螺、南方、万年青、红狮、亚东，五大集团基本控制区域内77%的熟料产能，但海螺水泥熟料产能产占比却不足10%。南方水泥目前忙于内部企业的整合，自2014年起就停止了收购的步伐；通过新建和收购的方式已占据赣州市场半壁江山的万年青，再费力吞下圣塔似乎也无益；青睐于新建的红狮水泥一直不屑于收购，以单点散落构成面是其战略方式，而不钟于大规模集布局于一点；亚泥已在江西北部九江已拥有6条生产线，累计熟料年实际产能可达1130万吨，占据长江水利优势，面向长三角地区，不愿分散过多精力于江西市场。海螺水泥趁机将圣塔招至麾下，完成其全境布局的战略构想。
圣塔集团的2条5000t/d新线是由海螺设计院设计，相关设备有海螺川崎公司提供。由此，海螺水泥对圣塔集团的资产设备等整体情况较为熟悉，是否符合海螺并购条件早已了然于胸。两者情投意合之时，海螺便果断出手将其拿下。
海螺收购圣塔入赣南，南北呼应贯穿全境
海螺水泥于2002年通过并购江西庐山水泥厂进入江西市场。截止2014年底，江西海螺水泥拥有弋阳、分宜两个熟料生产基地熟料年产能465万吨，以及赣江、庐山、南昌、进贤四个粉磨站，形成水泥年产能1675万吨。
表2：2014年底海螺水泥在江西市场的水泥、熟料产能分布
数据来源：中国水泥研究院
海螺水泥在江西核心市场昌九地区以粉磨站方式进入市场，其熟料采用便捷的水运方式供给，以昌九市场为中心，在上饶、新余两侧翼地区设熟料基地，并配套相应粉磨能力占领当地市场。由此，海螺水泥占领了江西的中北部大部分市场区域。但南部市场高地——赣州一直是海螺水泥在江西市场的真空地带，多年来未能涉足其中。
此次海螺水泥收购圣塔集团，将填补其在江西南部市场的空白，形成南北呼应贯、穿江西全境的强势布局。对于稍显薄弱的赣中市场（吉安、抚州），海螺水泥未来极有可能通过收购粉磨站的方式加以巩固。
图1：海螺水泥在江西全境的产能分布
资料来源：中国水泥研究院
赣州市场狼来了
在2014年下半年圣塔集团2条5000t/d熟料线同步配套200万吨水泥粉磨系统建成投产前，万年青为赣州市场的绝对掌控者，在较好的市场光景下获得了丰厚的利润回报。兴国南方与万年青有着千丝万缕的关系，两者形成良好的市场共鸣。红狮水泥看好江西南部市场，于2011年强行介入落户会昌，在满足赣州市场的同时，又销往福建市场。三家水泥企业在区域市场的竞争程度并未像其余地区般激烈。作为当地民营企业的圣塔集团其水泥产品一直凭借过硬的质量、良好的品牌和服务获得市场青睐，产品价格即使高于其余品牌20-30元/吨，市场客户也乐于接受。
而在市场需求增长缓慢，市场竞争加剧之时，海螺水泥收购圣塔空降杀入赣南市场，将打破原先相对平静的市场格局。海螺水泥凭借其在技术、质量、物流、管理等方面综合集成的优势获得了市场主动权，其市场经营策略富有狼性。海螺水泥坚持市场竞争机制，实行“淡季走量、旺季走价”经营模式。在市场行情较好时，海螺水泥无论调价幅度还是调价的时间节点会稍小于或晚于其余企业，保障其市场侵略性；在市场行情低迷之时，海螺水泥又会通过降价，挤压其余企业的市场份额，而决不轻易停窑限产。海螺水泥的狼性经营一直被江西市场的其余企业所忌惮。目前狼已入赣州，先前赣州市场保持温顺的羊群也定会奋力奔跑。未来赣州甚至广东北部市场的竞争必然加剧。
