[半年回顾]水泥行业整合大潮来临 大者愈大趋势已定

2015-07-29 10:17:17

未来,在经济增速继续减缓、投资结构调整的大环境之下,水泥消费主力房地产、基础建设减速、调整,水泥需求进入平台期。在平台期内,激烈的市场竞争已不可避免,竞争将有助于行业结构调整和优化的快速实现。在此过程中,行业将出现大量的兼并重组机遇。

  自2014年以来水泥行业景气度不断下滑,市场竞争环境日趋恶化。2014年市场需求还尚能保持弱势增长,全国水泥产量同比增长1.8%,行业效益仍可观。但今年以来,受国家宏观经济环境影响,固定资产投资力度进一步减弱,尤其是房地产继续探底之旅,纵使国家继续发力基建投资,全国水泥市场需求面已发生根本扭转,增长之势不在。上半年累计水泥产量同比增速已连续四月为负值,且降幅扩大,至6月底同比下降5.3%,单月水泥产量亦连续10个月同比负增长,这是自1991年起未曾出现的情形。

  未来,在经济增速继续减缓、投资结构调整的大环境之下,水泥消费主力房地产、基础建设减速、调整,水泥需求进入平台期。在平台期内,激烈的市场竞争已不可避免,竞争将有助于行业结构调整和优化的快速实现。在此过程中,行业将出现大量的兼并重组机遇。

  对于产能过剩、行业结构急需调整和优化的行业,国家相关部门已制定和完善一系列相关政策,以鼓励、支持企业间的兼并重组,扫除相关政策、法规上的障碍。如2014年年初国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,提出发挥市场机制作用,取消和下放一大批行政审批事项。随后,证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改(上市公司收购管理办法)的决定》正式施行,进一步推进上市公司并购重组市场化进程。年底,财政部、国家税务总局联合发布《关于促进企业重组有关企业所得税处理问题的通知》和《关于非货币性资产投资企业所得税政策问题的通知》两项通知,明确了兼并重组的相关税务政策。

  市场骤变促使行业整合之势加快,水泥行业的兼并重组模式在向更高层次推进,其合资、参股、并购目标的质量都在不断升级,动作也越发频繁,以“强强联合”共同整合区域市场的方式正在成为行业兼并重组的主旋律,行业内大者愈大的轮廓也日渐清晰。

  下面具体来看国内一些龙头企业近两年的整合轨迹:

  海螺水泥:强势展开并购战略

  海螺水泥在2014年加大并购力度,五次出手拿下湖南、贵州、云南等地的7条生产线,累计增加熟料产能750.2万吨及水泥产能1100万吨,并再次收购广西四合工贸20%股权使其成为全资子公司,力度超过此前两年。2015年全年预期完成1000万吨的并购目标。6月海螺已收购江西赣州市场二把手——江西圣塔集团,增加熟料480万吨、水泥760万吨,使其产能南北呼应贯穿江西全境。除并购地区性的龙头企业外,海螺水泥也开始联合区域性的大企业(集团)已共同整合区域市场。如6月19日,其全资控股子公司海螺国际控股将以15.27亿港元的对价收购西部水泥扩股后16.7%的股份。双方联手共占陕西约55%的市场份额,未来通过成立合营企业、合并资产、资产互换等多种方式推动陕西市场的整合发展。

  中国建材:以资本为纽带缔结联盟

  中国建材通过前些年的大规模并购之后,在2014年“暂停收购”动作,转而推进资本运作,通过资本纽带联结区域大型企业。旗下中联水泥在同年5月通过同力水泥的定增,持股10.11%成为大股东。10月,山东龙头企业山水水泥向中国建材配发5.63亿股新股,中国建材持有山水水泥16.67%股权,成功入驻山水水泥,进一步整合山东以及淮海水泥市场。

  华润水泥:以“擒贼先擒王”式推进并购

  华润水泥在2013年9月与福建能源集团签订在福建共同发展和拓展水泥、混凝土业务的战略平台协议。福建能源的全资子公司——福建建材持有福建水泥约28.78%的股权。福建水泥是福建省最大的水泥生产企业,已拥有和控制水泥产能达1200万吨。此次战略合作是央企与省属国企的合作,是一次典型的强强联合,已在2014年底完成。在东边市场稳固之后,华润水泥转向西边区域。今年6月,华润水泥以增资扩股的方式入驻昆钢,以6.6亿元的代价取得昆钢水泥50%权益收入囊中。混钢水泥为云南最大的水泥企业,共拥有20条熟料线(含在建),累计熟料产能1800万吨,水泥产能约2200万吨,市场区域主要覆盖云南核心市场滇中地区及滇西南地区。华润水泥其位于滇西北大理州的市场,与之形成互补之势,共同维护云南市场,而其西南战略版图也逐渐清晰。

  天瑞水泥:实体收购及资本运作两手抓

  与2014年天瑞水泥在辽宁市场收购四家企业整得熟料产能100万吨、水泥产能220万吨相比外,其通过资本市场连连增持及大举购得同力水泥、山水水泥的股份颇受关注。在2014年底及2015年初,天瑞水泥三次举牌同力水泥,占同力水泥总股本的15.03%,超过中联水泥跻身同力水泥公司第二大股东,这也是其对同力水泥联手中联水泥的反击,以继续巩固其河南市场老大的地区,也为后期的收购预留了空间。

  2015年4月16日,天瑞水泥在接手投资公司持有的约10%山水水泥股份之后,通过二级市场大规模扫货,持股山水水泥的比例上升至28.16%,一举超过此前的第一大股东山水投资公司25.09%的股权比例。目前山水水泥的股权争夺激战正酣,充满变数。山水水泥至2014年底公司水泥总产能已逾1亿吨,熟料产能达4893万吨,其核心市场主要是山东和辽宁,同时涉足山西、内蒙古、新疆等地。天瑞与山水在辽宁地区产能重复较大,两者合计水泥产能达到辽宁省的35%左右,若天瑞取得山水控制权,将改变辽宁市场集中度不高、竞争混乱的局面。山东紧挨河南,天瑞如实际取得山水,也势必有利于山东与河南的市场整合。从更大范围来讲,天瑞水泥市场版图也将从辽宁直接向东北、华北延伸,对京津冀地区形成合围之势。

  台泥:大势并购值得期待

  台泥在2014年年底连拔两成。10月成功收购四川铁路集团水泥的全部股权,增加水泥产能200万吨、熟料产能160万吨。12月又收购湖南湘西地区的大型水泥企业——湖南金大地材料股份的全部股权,新增三条熟料线,添得熟料产能285万吨、水泥产能380万吨。此次收购能与其贵州凯里的市场形成区域联动,进一步扩大了市场占有率。台泥这一系列动作均是在完善其西南战略,扩张其在西南市场的份额。至目前台泥的水泥产能约为7000多万吨,而其要在2016年实现大陆产能9000万吨的目标,在未来一年多还有近2000万吨的产能增长目标,必然大多需要通过大举收购实现。

  亚泥:转向并购,积极酝酿之中

  2014年,一向以新建为主的亚泥快速出手收购四川彭州兰丰水泥100%股权,将两条5000t/d熟料线合计水泥产能500万吨招至麾下,此举也使公司成为成都地区市场占有率(32%)最高的水泥企业。亚泥通过新建和并购,至2014年底其水泥产能约达3500万吨。亚泥希望经由自建、并购或策略合作,努力在2016年年底前达成5000万吨总产能的最终目标。据公司董事长徐旭东在今年6月底在公司举行的股东会上透露,亚泥(中国)手上还有4、5个并购案在洽谈,每个案子涉及的年产能都在200万公吨到500万公吨之间,亚泥亦在加快并购的脚步以快速完成自己的战略目标。

  除了上述水泥企业(集团)较大规模的持股及直接并购动作外,另有一些水泥企业如金隅股份、葛洲坝、上峰水泥等也在各自目标市场内积直接展开并购扩充自身战略版图,而冀东水泥在今年4月通过认购亚泰集团非公开发行的股份,其持股比例由之前的1.11%增至4.96%,直接或间接地加强两者之间的合作。甚至一些,中型企业也在积极壮大,如5月湖北京兰水泥全资收购河北顺平金强水泥,进一步扩大其在保定及石家庄的市场份额。另有一些大型企业水泥面对产业结构调整和转型升级,设立产业并购基金,进一步拓展产业结构,实现做大做强。

  2015年是大型企业的整合之年,市场需求大幅缩减,市场倒逼机制已经形成,在现阶段市场集中度低、竞争激烈,而远期前景较好的地区,大型企业将通过合资、参股、托管、全资收购等多种方式加快市场整合步伐,快速巩固及扩大战略版图。未来,企业将进一步通过资产互换、区域市场互换等形式,真正构建彼此的“核心利润区”,实现繁荣共存。

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7月13日上午,冀东水泥重大资产重组媒体说明会在深圳证券交易所会议室召开,详细介绍了重大资产重组方案。期间,与会相关负责人就媒体关心的金隅与冀东水泥重组必要性问题做了详细说明。

2016-07-13 13:52:17

2015年11月下旬,中国西部水泥有限公司与安徽海螺水泥股份有限公司之间开始合作,预计在2016年上半年完成后,将使海螺水泥以51%的股份占比成为西部水泥的控股股东。

2016-01-19 13:23:24

未来,在经济增速继续减缓、投资结构调整的大环境之下,水泥消费主力房地产、基础建设减速、调整,水泥需求进入平台期。在平台期内,激烈的市场竞争已不可避免,竞争将有助于行业结构调整和优化的快速实现。在此过程中,行业将出现大量的兼并重组机遇。

2015-07-29 10:17:17

中国经济告别以高增长、高投资、高出口、高污染与高能耗为特征的“旧常态”,开始步入 “三期叠加”(经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期)的“旧态”。

2015-07-24 09:33:35

当前,我国经济已步入增长“新常态”,工业作为国民经济的支柱以及发展实体经济的主战场,是经济结构调整和产业转型升级的主心骨,在“新常态”下呈现出新的特征,面临新的机遇和挑战。

2015-02-06 14:17:25

2014,风起云涌。兼并重组、协同处置、国企改革……在经济新常态背景下,水泥行业正经历转型升级的关键时期。

2015-02-02 09:50:18

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.