一、全国与区域行情综述
（一）全国行情：成本驱动明显，行情震荡上行
10月份，专项债继续高位发行，基建项目获得一定支撑，但地产端新开项目偏少，整体需求弱势恢复；供给方面，部分地区开始进入冬季错峰，供应压力有所减轻，库存出现下降。整体来看，10月需求整体偏弱，但煤价高位导致水泥企业成本压力增大，水泥价格震荡上涨。10月初全国水泥价格指数（CEMPI）为106.53点，月末报收109.66点，环比上涨2.88%，同比下跌28.91%。
从区域来看，六大地区需求呈现分化走势，北方地区走弱，南方地区略有好转，整体供需仍弱。具体来看，华东地区需求上升，市场销量增加；西南地区出货好转，涨价意愿强烈；中南地区下游施工一般，需求转好程度有限；华北地区环保趋严，市场供需双弱；东北地区天气转冷，施工进入尾声；西北地区需求平淡，企业累库现象明显。
图1、2：2023年10月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
成本方面，10月末5500大卡动力煤现货均价为980元/吨，环比下跌1.51%，同比下跌38.94%。需求端看，电厂日耗季节性走弱，同时非电行业开工率有所回落，采购较为谨慎；供应端方面，安检力度有所走弱，煤矿生产开始提速，港口库存偏高，煤价冲高回落。月末吨水泥煤炭成本约95.94元/吨，比9月末下跌1.47元/吨，成本仍在高位。10月末水泥与煤炭成本价格差为188.59元/吨，环比上涨5.26%，水泥-煤炭价差小幅扩大。
效益方面，10月动力煤均价录得1016.3元/吨，环比上涨85.76元/吨，吨水泥平均生产成本增加9元/吨左右，而10月水泥均价325.5元/吨，环比上涨3.94元/吨，水泥价格上涨难以覆盖成本增加，预计10月水泥行业利润继续恶化。
图3：2023年10月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
