山水水泥控制权三国演义 公司第一大股东易主

2015-04-20 09:02:26

第一大股东易主,让山水投资内部的股权之争出现巨大变数。“天瑞集团是用真金白银在二级市场上买的股份,而且已经是第一大股东,他们的目的绝不是简单的财务投资,而是控制权,这将有利于我们职工维权。”19日,山水水泥一前高管对记者说,这位高管也是带领职工与山水水泥前董事长打官司的代表之一。

  在山水水泥控股股东山水投资内部还在激烈冲突之际,国内另一水泥行业巨头天瑞集团突然增持山水水泥股权,并跃居成为山水水泥第一大股东。

  第一大股东易主,让山水投资内部的股权之争出现巨大变数。“天瑞集团是用真金白银在二级市场上买的股份,而且已经是第一大股东,他们的目的绝不是简单的财务投资,而是控制权,这将有利于我们职工维权。”19日,山水水泥一前高管对记者说,这位高管也是带领职工与山水水泥前董事长打官司的代表之一。

  天瑞集团与山水水泥同属国内水泥行业前10的企业,天瑞集团若最终控制山水水泥,也将为行业整合添一把旺火。

  第一大股东易主

  16日早,山水水泥突然发出一则短暂停牌公告,称公司股票及债券当日上午9时起短暂停止买卖。

  虽然山水水泥并未透露“短暂停牌”的原因,但立即让人联想起另一家港股天瑞水泥(01252.HK)前一天的公告:天瑞水泥董事长李留法所持70%股份的天瑞集团,已经通过其全资附属公司Tianrui (International) Holding Company Limited收购山水水泥部分股权,加之此前持股,其持股比例达到28.16%。此前,天瑞集团从投资公司手中接手山水水泥10.03%的股份。

  28.16%的持股比例意味着什么?意味着天瑞集团已经跃居山水水泥第一大股东。在此之前,山水水泥的第一大股东为山水投资,但其持股比例仅有25.09%。

  果不其然,至16日晚,山水水泥再发公告,“短暂停牌”变成了长期停牌。山水水泥表示,公司前一日收到李留法及天瑞集团提供的披露权益表格,由于天瑞集团关联方增持公司股份,公司公众持股量已经少于联交所规定的25%的底线,联交所已经指示山水水泥暂停股份及债务证券的买卖,直至公司恢复25%的最低公众持股量。

  山水水泥披露的股权架构显示,至披露日,天瑞集团通过其关联方持有公司28.16%的股权,位居第一大股东地位;山水投资持有公司25.09%股权,位居公司第二大股东;亚洲水泥(00743.HK)持有公司20.90%股权,位居第三大股东;第四大股东为中国建材(03323.HK),持股比例为16.67%;公众持股比例仅有9.18%。

  为股权之争带来变数

  公司第一大股东突然变更为天瑞集团,这立刻在山水水泥的职工中间引发震动,尤其是在那些直接或间接持有山水水泥股份的前高管、老职工中间。

  山水水泥原第一大股东山水投资是一个职工持股平台。在山水投资的股权构架中,只有8个显名自然人股东,分别为山水水泥前董事长张才奎及7名前高管。其中,7名前高管合计持股18.26%,张才奎持股81.74%。但在张才奎所持股份中,仅有13.18%持股是其个人股份,其余68.56%的股份是张才奎以信托形式替3939名职工持有。

  目前,张才奎一方与7名前高管及很多职工一方正在发生激烈冲突。

  双方的冲突起始于2013年11月,山水投资推出了信托退出计划和股份回购计划。按照这两份计划,职工和前高管将全部退出股东行列,张才奎将成为山水投资惟一股东。这两份方案引起山水投资绝大部分股东的反对:7名高管中的5人辞职,另外2人此前也已辞职;绝大部分普通职工股东也纷纷反对,并引发了群体性事件。

  因职工反对,前述信托退出和股权回购计划均未实现,但张才奎一方与7名高管及很多职工一方的关系变得水火不容。

  张才奎一方控制的山水水泥向警方报案,控告7名高管中的6人侵吞公司利益;前高管则称这是报复,原因是他们带领职工在香港法院提起诉讼。

  上述山水水泥前高管告诉记者,已经有3个与山水投资有关的诉讼正在香港高院审查,其中最核心的一个是:山水投资2095名职工股持有者控告张才奎侵犯其间接持有的股权,并要求解除张才奎与他们的信托代持关系。

  “该案已经在3月31日至4月1日进行开庭,2095名职工间接持有山水投资超过41%的股份,与我们7名高管合计持股超过60%。等官司赢了之后,我们将取得对山水投资的控制权。”这位前高管说。

  在双方角力之际,天瑞集团变身第一大股东让战局变得复杂。

  “关键要看天瑞集团的目的是什么。如果天瑞集团的目的仅仅是财务投资,宁愿当第一大股东而让控制权旁落,那就不会对山水的股权之争产生影响;如果天瑞集团的目标是取得对山水水泥的实际控制权,那将对山水投资的股权之争产生重要影响。”一名不愿透露姓名的行业分析人士对记者表示。

  共享权力还是相互倾轧?

  那么,天瑞集团跃升至山水水泥第一大股东,其目的到底是什么?

  前述行业分析人士认为,天瑞集团财务投资的可能性很小,其很可能是冲着行业整合来的。“天瑞近期表现出很强的扩张性,其此前曾三次举牌同力水泥,对行业整合跃跃欲试。而且,天瑞和山水在东北、河南等地存在竞争,双方联手将能出现较大的协同效应。”

  但天瑞集团整合山水水泥,还要迈过很多沟沟坎坎。毕竟,天瑞集团对山水水泥的持股只是相对多数的28.16%,与山水投资25.09%的持股相比优势并不大,两者无论谁要取得对山水水泥的控制权,都需要争取其他股东的支持。

  在山水水泥其他股东中,中国建材去年通过定向配售取得16.67%的股权。但中国建材由张才奎一方主动引入,预计其支持天瑞集团的概率不是很大。

  亚洲水泥与天瑞集团的情况类似,均是由二级市场不断增持,目前持有山水水泥20.9%的股份,是天瑞集团可以重点争取的对象。而天瑞集团与亚洲水泥的合计持股达到49.06%,两者若联手胜算很大。

  “当然还存在另外一种可能,那就是形成‘共治’局面,由四大股东共同控制,”前述行业分析人士说,“毕竟大家都是生意人,天瑞集团进入山水水泥是为了赚钱,不是为了‘打仗’。如果各方能通过协商,将权力合理分配,那无论对于山水还是对于整个行业来说,都将是一件好事。”

  如果天瑞集团与张才奎一方闹翻,将对后者非常不利。上述行业分析人士认为,“一方面,山水投资的很多职工股持有者正在诉讼,要求解除张才奎与他们的信托代持关系;另一方面,除了代持的职工股,张才奎实际所持股份比例太低,其在山水投资的实际权益仅有13.18%,以此计算其对山水水泥的实际持股不足4%。如果没有职工股的支持,张才奎将很难与天瑞集团博弈。而双方一旦闹翻,天瑞集团很可能会助力职工维权,以稀释张才奎一方对山水投资的控制力。到时候,两方之争将变成三国演义。”

  一个值得警惕的信息是,在获知天瑞集团成为公司第一大股东后的16日,山水水泥发布了一份退任董事及委任新董事的公告,在4名新董事人选中,无一来自天瑞集团。

  显然,山水水泥目前的控制人还未做好与天瑞集团共享权力的准备。

  标准普尔评级服务16日宣布,将山水水泥“B+”的长期企业信用评级和“cnBB”的大中华区信用评级体系长期评级列入负面信用观察名单。同时,将山水水泥未偿付的优先无抵押票据“B”的长期债务评级和“cnBB-”的大中华区信用评级体系评级列入负面信用观察名单,原因正是天瑞集团收购山水水泥28.16%股权可能触发相关“控制权变更”条款。

  一场争夺战是否将在山水水泥上演,人们拭目以待。

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眼下,做实业的天瑞集团却成了不折不扣的“炒股能手”。

2017-07-27 17:23:54

记者查阅资料发现,中国信达山东分公司正在分批次收购山东山水在公开市场发行的违约债券。

2017-06-19 09:43:56

本文系国泰君安所作关于冀东水泥(000401)深度研究:冀东金隅重组方案落地,我们认为重组后冀东成为京津冀唯一龙头,市占率过半,有望成为市场格局变革者。

2016-07-08 09:02:23

2013年11月中旬,一场因山水集团强推职工退股而引发的“维权大战”突然爆发。经过对阵双方两年多的高烈度反复对抗,以及资本市场上相关各方的多轮博弈,事态逐渐平息,集团前董事长张才奎、张斌父子失去对山水的控制。至2016年1月30日,山东山水新董事会依法全面接管山水集团总部及105家下属企业,因为纷争受到严重影响的生产经营秩序正在全面恢复正常。

2016-05-17 10:23:42

在多个回合争夺公章拉锯战无果后,山东水泥母公司中国山水水泥集团有限公司日前宣布,山东水泥将正式启用一枚新公章。然而,新公章也难以将山东水泥的斗权乱象一笔勾销。

2016-05-10 09:05:28

闹得沸沸扬扬的山水水泥股权争夺一事,继续发酵。3月17日早间山水水泥举行"法律追责索赔行动新闻发布会",搜狐财经受邀参与并持续跟进整个案件的发展。

2016-03-17 16:11:41

3月8日众多媒体收到了由山水水泥方面发布的邀请函,受邀参加其在3月9日上午召开的“法律追责索赔行动新闻发布会”,但记者临时得到通知发布会因特殊原因被临时叫停。

2016-03-09 10:03:47

2015年上半年,山水水泥亏损10.96亿元。截至2016年2月21日,山水水泥尚未披露2015年年度业绩,也未作出预告。但据一位接近山水水泥的人士向记者透露,保守估计公司全年亏损额或近20亿元。2月18日,山水水泥国内各大片区的职工代表聚集济南,举行2016年工作会议,“2016如何扭亏为盈”被作为重点问题抛出。

2016-02-23 08:50:18

“万宝之争”想必各位都听说过,那是一场大戏!但其实有一件远比“万宝之争”激烈N多倍的故事,那就是“山水争夺大战”。

2016-02-21 08:42:40

2016年1月26日上午,山东济南郊区。极寒还未远去,来自辽宁、新疆等九省市近千名员工寒风中聚集在山东水泥集团原总部门口。这本来是一次“回娘家”之行,却被冰冷的铁门和“集团护卫队”拒之门外。

2016-01-31 09:40:35

2015年12月1日,反戈一击的山水水泥高管、职工联手新股东天瑞水泥(01252.HK),罢免了山水水泥董事会,后通过一系列股东决议成立新任山东山水董事会,与原有山东山水董事会双头并立。

2016-01-29 09:23:10

去年以来是非不断的港股上市公司山水水泥,昨日再次成为舆论焦点。1月26日上午,近千名疑似山水水泥员工围堵山水水泥集团总部对前任董事进行“逼宫”。

2016-01-27 09:08:02

执掌山水水泥二十五年,曾有“国企好班长”称号的张才奎一直不交出公章,公司的法人代表、董事和章程还都不能变更、修改。

2015-12-13 09:33:07

应第一大股东天瑞集团要求,山水水泥将于12月1日召开股东特别大会。吸取前两次股东会铩羽而归的教训,天瑞和山水投资此次特别申请在香港召开并由法庭指定大会主席。如无意外,天瑞此次罢免、任命董事的议案将在山水投资配合下顺利表决通过。

2015-11-28 11:26:19

盘申请背后实际上是各方力量新一轮博弈。通过增发入股山水水泥的中建材期望充当清算人,将山水水泥最优质资产收入囊中;清盘申请后亚泥提出可以提供8亿美元有条件贷款,目的则是低价收购山水水泥;资产被清算将大幅缩水的第二大股东山水投资与第一大股东天瑞集团保持一致。

2015-11-25 09:04:35

对于数千职工来说,企业清盘将使他们面对失业的险境。按照一般程序,企业进入清盘,开曼法庭会委任临时清算人,由其寻找接盘人,往往会以较低的价格收购企业现有资产。届时,山水水泥这个江北最大的水泥集团将不复存在。

2015-11-21 17:52:30

山水水泥最新公告明确表示:公司因无力偿还于2015年11月12日到期的短融债,以及日后由此违约引起的一系列债务偿还问题,于是公司决定清盘还债。

2015-11-12 09:27:55

自4月16日停牌以来,香港上市企业山水水泥已经休市了半年之久。因“黑衣骑士”突然大举增持引发的公司控股权之争,目前未有和解的迹象,其复牌之路遥远而险阻。天瑞水泥要求11月25日召开的更换董事的股东特别大会即将举行,结果难料。而与天瑞合作、被指“引狼入室”的山水水泥职工股东,却在期待早日完成股权的变现。

2015-11-07 09:33:23

去年以来,河南强力推进投融资体制改革,从先申报再核准,改为先批债再备案。天瑞一下发行50亿元企业债,用于购买水泥企业股权,上半年全部完成。

2015-09-22 09:01:14

股东会后,山水水泥董事长张斌等管理层与媒体会面时,指出天瑞的代表今日亦有出席股东会,又指出日后双方可以再交流,惟未有考虑从天瑞购回对方持有的28.16%股权。

2015-07-30 13:18:18

港交所上市公司山水水泥股东特别大会将于7月29日在香港举行,本次股东大会将要求罢免除一名现任非执行董事以外的全体董事,同时还是委任七名新董事加入董事会。对于月底的股东大会,山水水泥相关负责人7月10日接受记者采访时明确表示,不支持天瑞的这种做法。

2015-07-11 10:13:42

港交所上市公司山水水泥股东特别大会将于7月29日在香港举行,本次股东大会将要求罢免除一名现任非执行董事以外的全体董事,同时委任七名新董事加入董事会。倘若相关议案被通过,山水水泥管理层将迎来大换血,天瑞集团将全面接管山水水泥。

2015-07-10 09:00:12

中国水泥协会常务副会长兼秘书长孔祥忠看好天瑞集团对山水水泥的并购。“未来水泥市场格局有望发生改变,有助于提高行业集中度。” 孔祥忠分析,山水水泥是山东省水泥市场的龙头企业,其核心市场主要是山东和辽宁,同时涉足的市场包括山西、内蒙古等地。

2015-07-04 09:12:44

6月24日,惠誉评级将山水水泥“B+”的评级置于负面观察。惠誉评级称,如果董事长张斌被罢免,或大部分董事会成员发生变动,山水水泥将被迫赎回5亿美元、票息率为7.5%、2020年到期的高级票据。这将导致公司有可能出现无力偿还的情况。

2015-07-02 08:44:46

天瑞集团为河南省最大的水泥企业,旗下中国天瑞水泥在香港上市。天瑞集团曾三度举牌河南同力水泥并以15.03%的持股跻身第二大股东,入主山水水泥也被认为是天瑞集团谋求更大市场的重要一步。

2015-06-26 10:44:56

不管是天瑞集团还是以张才奎为代表的“山水系”,手里都有“牌”可打,而当前各方都在紧锣密鼓整合手中资源,真正的股权之争开始了。

2015-06-25 09:35:43

山水水泥于上周四(18日)接获股东所发出通知要求召开股东特别大会,藉此罢免其中一名现任非执行董事以外的全体董事;及委任七名新董事加入董事会。提出有关要求的股东合共持公司全部已发行股本约10.07%。

2015-06-23 09:45:53

在股东大会外面,数百名山水投资(山水水泥第二大股东,目前实际控制着山水水泥)的股东将山水水泥的大门围堵得水泄不通,要求山水投资对所有决议投出反对票。大会内部更是斗争激烈,山水水泥3名董事人选、股份增发回购等重大决议惨遭否决……

2015-05-27 09:23:12

作为一家香港联交所上市公司,5月20日,来自香港高等法院的一纸判决令山水水泥(00691.HK)5月22日将召开的股东大会所议事项的合法性顿生悬念。一家苦心经营数十年的全国知名建材企业,何以会发生如此大的变化?围绕着这家上市公司,一场短兵相接的博弈已经开始。

2015-05-22 08:50:19

18日,山水水泥控制的山东山水水泥集团有限公司公布2015年度第二期超短期融资券的交易流通要素,意味着该期超短融已成功发行。

2015-05-20 08:58:01

面临内忧外患,山水集团将如何解决内部问题,同时保卫自己的控制权。山水集团党委书记陈学师告诉记者,必要时,山水集团将与亚洲水泥、中国建材进行股权方面的战略合作,争取他们对公司最大的支持(包括融资方面的支持)。

2015-05-08 09:33:46

情感与理智、患难与富贵、背叛与反目,就像一部常见的宫斗剧,在中国水泥行业巨头山水集团上演,再加上事涉国企改革和同行收购,围绕着山水的争夺鏖战正酣。

2015-05-04 09:31:50

“我们和天瑞方面正在沟通,对方已表示正视这一事实,力求妥善处理的意愿,但何时复牌还不知道。”山水水泥党委书记陈学师近日对记者表示。目前,天瑞水泥已成为山水水泥的第一大股东。

2015-04-29 13:59:02

2015年将是改革的奠基年。天瑞集团下一步动向如何?在善舞资本长袖,善于盘活资产的天瑞集团董事长李留法的带领下,天瑞水泥或将成为2015年最有悬念的水泥上市企业。

2015-04-21 10:15:14

第一大股东易主,让山水投资内部的股权之争出现巨大变数。“天瑞集团是用真金白银在二级市场上买的股份,而且已经是第一大股东,他们的目的绝不是简单的财务投资,而是控制权,这将有利于我们职工维权。”19日,山水水泥一前高管对记者说,这位高管也是带领职工与山水水泥前董事长打官司的代表之一。

2015-04-20 09:02:26

1月8日,天瑞集团再度买入同力股份。河南天瑞集团李留法掌管的天瑞集团已坐拥同力水泥逾15%的股份,超越国资背景的中联水泥,成为同力水泥二股东。

2015-01-22 14:12:02

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