[中报点评]上峰水泥:水泥量增价跌 骨料销量、投资收益大增

2020-08-20 10:39:57

甘肃上峰水泥股份有限公司成立于1992年,并在浙江、安徽、江苏、宁夏、新疆、贵州、广西、江西、山东等9个省份和境外的吉尔吉斯斯坦等国家设置约40多家子公司。公司业务涉及水泥及熟料、砂石骨料、房地产业、商混等。截止2020年上半年,公司拥有新型干法水泥熟料生产线10条,水泥熟料产能增到1300万吨,水泥粉磨产能1350万吨,砂石骨料400万吨,商混50万方。

2020年上半年,上峰水泥(SZ.000672)实现营业收入28.74亿元,同比微调0.49%,归属于上市公司股东的净利润为10.09亿元,同比增长6.15%,上半年加权平均净资产收益率为18.09%,较去年同期减少7.36个百分点。

图1、2:上峰水泥上半年营收同比下滑0.49%,归母净利润同比上升6.15%

  

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥量增价跌 熟料量价齐跌 骨料销量大增

上半年公司实现水泥销量达508万吨,同比大增11.65%,吨售价约为344.49元/吨,同比下滑9.97%,水泥量增价跌使得作为公司一级主业的水泥收入略超过去年同期,同比略增0.55%。上半年,公司实现熟料销量223万吨,同比大幅下滑16.79%,售价约为290.58元/吨,同比下滑8.27%。熟料量价齐跌使得作为公司二级主业的熟料收入同比大幅下滑23.74%,拖累公司整个收益。

此外,三、四级主业的砂石骨料和房地产业在上半年实现营收2.3亿元和1.6亿元,同比大增146.66%和768.66%。其中砂石骨料上半年实现销量为341万吨,售价为67.45元/吨。据半年报披露,上半年公司骨料销量大增,主要因公司今年新增宁夏市场的一期骨料300万吨的产能投放出来,加之原有浙江诸暨市场的骨料产能100万吨,公司合计骨料总产能约400万吨。

表1:2020H1水泥、熟料和骨料营收占比分别为60.92%、22.55%和8.02%的经营情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

华东,尤其安徽和浙江市场下滑严重

市场方面,公司水泥及水泥熟料市场主要在华东(浙江、安徽、江苏)和西北(宁夏及新疆)布局。上半年,公司的华东市场表现不佳,华东市场收入为26.15亿元,同比下滑4.95%。一方面因一季度的疫情防控,使得华东市场水泥及水泥熟料库存积压,价格走弱;另一方面,因二季的超长梅雨影响,其中公司安徽市场和浙江市场(7条水泥熟料生产线及以及约900万吨水泥粉磨产能的主要布局点)在二季度因多降雨以及防汛措施而影响较大,销量及价格承压。

安徽大部分市场及浙江市场下滑最多,据子公司业绩显示,上半年,公司全资子公司浙江上峰建材有限公司和100%的控股子公司铜陵上峰水泥股份有限公司(两家营收合计占公司比重高达70.89%,是上峰水泥主要的收入来源)的营收同比分别下滑14.86%和8.61%。而位于浙江台州、安徽阜阳颍上县的不完全控股的子公司上半年的收入同比也下滑3.01%和3.99%。

然而分布在新疆博乐市、宁夏吴忠市(2020年新增市场)、安徽安庆怀宁市场(另5条熟料生产线及剩余约550万吨产能)的子公司得益于地理优势,对销售需求影响因素较小,在上半年给上峰水泥带来稳定的收入增量。

表2:2020H1上峰水泥全资及控股子公司经营数据情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

降本有待提高 主营业务(骨料除外)毛利率萎缩 

公司成本管理稍显不足。上半年上峰水泥营业成本达到14.93亿元,同比增长1.11%,进而压缩公司毛利,上半年公司毛利同比下滑4.81%,连同上半年经营活动产生的现金流量净额同比也大幅下滑28.91%。

上半年各业务的毛利率除了砂石骨料是增加外,剩余产品毛利率均萎缩,其中副业房地产和其他业务萎缩最大,毛利率较上年同期萎缩幅度高达14-16个百分点,而主业也有小幅萎缩,熟料、水泥及混凝土毛利率较上年同期略微萎缩约0.2-2.0个百分点。 

表3:2020H1各业务成本及毛利率变化情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

上半年上峰水泥的主营毛利出现下滑,但净利润则是增加,公司净利润的增长点主要来自于水泥资源综合利用退税、政府税费返还以及各项补贴、加之交易性金融资产等收益增加。据公司年报披露,上半年营业外收入及营业外支出同比大增2004.83%和同比下滑32.80%,同时上半年公司投资收益、其他收益以及公允价值变动收益同比分别大增129.31%、51.78%。

展望:静待下半年价涨量增窗口开启 

下半年,华东地区,随着频繁降雨等天气影响因素逐渐减弱,前期受压制的需求将逐步释放出来,而上峰水泥深耕热点一直很高的华东市场,加之今年新增市场宁夏市场预计为公司下半年带来可持续的销售增点,同时公司在广西(2019年启动)、贵州(2018年启动)以及吉尔吉斯斯坦(2016启动,已完成部分设施建设)的3条在建生产线(建设期为12月)的新增产能预计在下半年或来年将逐一释放。综合因素,预计下半年,公司水泥销量将持续增加以及熟料销量则恢复并回升。

另外,按照历史价格淡旺季规律,下半年一般是华东市场水泥价格上涨的窗口,预计下半年水泥价格将止跌,并进入上行通道,同时上半年公司营收已略接近于去年同期水平,预计下半年公司的水泥熟料及水泥将量价齐升。综合因素,预计公司全年营收或将超过去年同期水平。

(本文不构成投资建议)

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2024-08-28 22:03:09

At present, cement enterprises have felt the deep chill of the industry, and the prospect of the cement industry is not optimistic. In this industry situation, cement enterprises should go on firmly.

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How about the performance of cement market after the festival? The Ministry of Industry and Information Technology issued the Guidelines for the Construction of Carbon Neutralization Standard System in the Industrial Field; Hunan assessed 6 A-level cement enterprises; Jidong Cement 3 million tons of aggregate project was officially put into production and shipped; Duyun Shangfeng Southwest Cement signed the intention of 300000 tons of cement production and marketing order; Guangzhou Lixinsha Bridge was broken.

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The price of cement in Jiangsu declined and the price of bagged cement in Guangxi increased; Conch Cement participated in the establishment of a 15 billion fund to invest in the new material industry; CNBM's 40 million tons of aggregate project was put into operation this year; Shandong Linyi and Kangding Paomashan cement assets were auctioned.

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In 2024, Xinjiang's fixed investment increased by 10%; Conch Cement's losses expanded; Jiangsu Jinfeng Cement Group's "trench spirit" continued; Maanshan Masteel Jiahua's commercial concrete equity was auctioned again with a price reduction of 37.01 million yuan.

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水泥行业应认清形势变化,捕捉低碳大势带来的商业模式变革机会。

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青海、江苏、浙江水泥价格上调;海螺、上峰、南方等入选安徽散装水泥10强企业;中国电建签署一重大合同

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新疆、江苏水泥价格下跌;水泥大数据预测中心正式上线;中国天瑞水泥完成企业重组;混凝土反垄断罚单警示建材行业合规;三家贵州水泥企业入选绿色工厂名单。

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湖南、河南、江苏水泥价格上调;大佬刘燕:全面打价格战并不可取,因区施策更宜;塔牌、宁夏、天山、上峰发布三季度业绩报

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湖北、上海推涨;万亿国债来袭,水泥股冲高;中国建材集团调整中国建材总院领导班子

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利润最高:海螺水泥(64.68亿元),12家盈利:海螺水泥(64.68亿元)、华润水泥(6.21亿元)、天瑞水泥(1.51亿元)、西部水泥(5.32亿元)元)、尖峰集团(1.12亿元)、中国建材(14.04亿元)。

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稳步提升业务规模与竞争力,包括提升建材产业链相关的骨料业务、环保业务、新能源和其他产业业务等。

2023-08-31 09:53:59

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2023-08-30 13:35:50

海螺、天山、冀东等龙头企业筹备多年,增加相应的刚性投入,加快转型升级,迈入绿色低碳高质量发展阶段。

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上峰水泥、天瑞水泥、万年青中报点评;金隅集团高层人事变动!顾昱出任总经理

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8月21日晚间,海螺水泥发布半年报。

2023-08-22 09:10:55

海螺水泥(600585.SH)公布2023年半年度报告,报告期内,本集团按中国会计准则编制的营业收入为654.36亿元,较上年同期上升16.28%。

2023-08-21 19:02:37

近日,由上峰都匀西南冠名赞助的沙包堡街道美丽乡村“上峰西南杯”篮球赛圆满落幕。

2023-08-15 16:56:53

灵活用电、分布式储电是破解风光电消纳难题的重要方式,也是建立稳定可靠的零碳电力系统的关键和重点。

2023-08-10 10:45:01

7月17日,博乐上峰新产品P.HSR42.5高抗硫酸硅酸盐水泥成功上市销售。该产品丰富了公司建材产品品类,使公司在重点工程市场更具竞争优势。

2023-07-26 09:15:01

所有的猜测和疑问,都有待上述企业公布中报预告来揭开谜底,中国水泥网也将实时跟踪关注。

2023-07-19 16:02:31

该项目为贵州都匀上峰科技发展有限公司4000t/d减量置换智能环保新型干法水泥生产线配套建设的7.5MW余热发电系统,与水泥生产线建设同期进行。

2023-07-16 09:40:06

宁夏赛马水泥有限公司等23家水泥生产企业2022年可比水泥综合电耗均达到《水泥单位产品能源消耗限额》(GB16780-2012)规定。

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“新老企业矛盾将加剧,未来市场竞争不可避免。”

2023-07-14 16:46:16

水泥企业如何在生存和发展中找到平衡点?寻找新的机遇和利润增长点?

2023-07-08 14:38:57

当前水泥行业行情低迷、产能过剩局面依旧严峻。供需失衡的格局下,单一的产业结构已无法支撑企业立足当前复杂的市场形势,节能减碳、降本增效、产业转型升级、优化资产配置、增强核心竞争力才能维持水泥行业健康长远发展。

2023-06-26 09:17:57

据中国水泥网行情数据消息,西南地区市场需求表现清淡,受限电停窑影响,重庆地区主导企业通知上调水泥价格50元/吨,执行待观察。

2023-06-16 16:55:16

为全面加强水泥行业管理,确保置换产能如期退出,全力确保都匀上峰西南水泥有限公司4000t/d熟料新型干法水泥生产线建设项目顺利建成投产,现对贵州三都西南水泥有限公司核定产能2500t/d熟料水泥生产线进行关停公示。

2023-06-15 13:57:59

采用经济、清洁的光伏发电已成为水泥行业摆脱外购电依赖,减少碳排放过程中的重要选项。

2023-06-14 09:29:35

从整个二季度预测,行业的利润绝对值还是处于偏低状态,相较一季度会有所收窄。

2023-06-13 09:57:22

全国水泥价格指数(CEMPI)显示,截至6月9日,报收123.22点,环比下跌1.8%,同比下跌19.21%。自4月开始持续下跌。

2023-06-13 09:22:26

相关机构预计,到2030年新型储能装机规模有望达到150GW,根据2小时配置时间测算,全面市场化储能空间将会超过1.2万亿元。

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作为能源消耗大户,水泥行业承担着碳排放的重要使命,水泥企业也正在一步步向着低碳、高效的目标迈进。

2023-06-12 13:31:39

近日,安徽巢湖市生态环境分局同意受理巢湖上峰恒信新型材料有限公司《年产200万吨水泥粉磨生产线项目(搬迁项目)》将受理情况予以公示。

2023-06-07 09:33:59

随着我国水泥行业的发展逐渐步入瓶颈期,企业盈利能力开始承压。水泥企业都在积极适应市场变化,不断调整经营策略,积极行动,培育新的利润增长点,提高企业的盈利能力和业绩表现。

2023-06-07 09:21:35

生存都变得异常艰难,水泥企业该如何立足当前市场环境,提高自身的竞争力?

2023-05-29 09:28:02

2022年全国水泥产量21.3亿吨,同比下降10.5%,需求不振下水泥价格高开低走,同时煤炭价格上涨导致水泥企业生产成本高企,行业利润惨遭“膝盖斩”,全年利润降幅近60%,水泥行业发展经历了较为困难的一年。

2023-05-26 09:33:35

新经济股权投资有序开展,新项目建设加快速度推进,新能源板块也初具雏形。

2023-05-22 09:30:39

整体而言,2022年受疫情以及房地产行业景气度下行影响,混凝土市场整体需求量出现萎缩,加之上游原材料价格回落,成本端支撑不足,故上市公司商品混凝土业务出现量价齐跌的情况,整体营收规模大幅下滑,销售毛利率普遍走低。

2023-05-21 13:36:08

水泥大数据研究院分析师李坤明表示,当前水泥市场整体呈现“弱需求、高库存”特点,水泥价格阴跌不止,淡季特征明显。下半年,随着地产的逐步企稳和基建持续发力,预计水泥需求将有明显好转。

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[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2023.5.19)

2023-05-19 17:20:22

据中国水泥网行情数据消息,本周西南地区整体行情稳中趋弱运行,四川及贵州局部市场水泥价格下调20-30元/吨左右。云南昭通地区前期水泥价格大幅下跌后,中旬复价上调50元/吨。

2023-05-19 16:55:24