[中报点评]上峰水泥:新增产能释放 销量显著增加

2023-08-25 11:18:18

2023年上半年,上峰水泥实现营业收入32.09亿元,同比减少9.49%,归属于母公司净利润5.31亿元,同比下降24.89%,毛利率29.79%,比去年同期下降8个百分点。

综评:2023年上半年,上峰水泥实现营业收入32.09亿元,同比减少9.49%,归属于母公司净利润5.31亿元,同比下降24.89%,毛利率29.79%,比去年同期下降8个百分点。公司水泥熟料销量增加,但水泥、熟料、砂石骨料价格下滑明显,加之整体营业成本增加,导致上半年利润缩减。

图1、2:2023年H1上峰水泥营业收入与归母净利润下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)


售价显著下滑,利润明显缩水

2023年一季度,公司实现营业收入13.09亿元,同比下降6.77%,二季度后降幅进一步扩大,最终上半年营收达32.09亿元,整体同比降低9.49%。由于公司产品售价下跌、营业成本大幅增加,导致上半年利润走低,归母净利润同比降低24.89%至5.31亿元,毛利率下降8个百分点。

表1:2023年上半年上峰水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2023年上半年,水泥和熟料累计销售997万吨,同比增长18.69%;砂石骨料销售653万吨,同比下降16.69%。水泥熟料平均售价为279.29元/吨,同比下降19.55%。虽然上峰水泥销量与区域市场同步上升,但是水泥产品单位平均售价同比下降19.51%,加上熟料单位平均售价也同比下降18.82%,骨料平均售价同比下降 31.31%,这在一定程度上影响了上峰水泥的盈利能力。

图3、4:2023年H1上峰水泥、熟料销量和水泥平均售价

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

公司业务布局分布在华东地区、西北地区、西南地区,其中华东地区是主要经营区域,营业收入贡献率为72.64%。上峰水泥在长江区域、西北区域的市场份额稳定,而新投产的西南区域子公司新增了部分产量,这促使该公司的水泥、熟料的销量增加。此外,由于局部区域需求量下降,导致骨料销量减少。

图5:2023年上半年上峰水泥的经营区域

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从公司水泥销售吨数据来看,上半年水泥熟料吨售价为279.29元/吨,同比下降19.55%,水泥熟料吨成本为206.30元/吨,同比下降12.92%,主要是由煤炭价格下降导致的。该公司的水泥建材业务规模稳中有升,但降价影响盈利能力,上半年公司水泥熟料吨毛利为72.98元/吨,比2022年同期下滑33.80%。

表2:2023年上半年上峰水泥熟料吨数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

下半年盈利展望

房地产市场处于底部调整阶段,但城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等相关政策将会带动水泥需求的增加。此外,公司实力雄厚,其在浙江、安徽等9个省份和境外的吉尔吉斯斯坦等国家拥有约50多家子公司,具备水泥熟料年产能约1774万吨,水泥年产能约2170万吨,拥有新型干法水泥熟料生产线十三条,在建水泥熟料生产线二条。同时,新项目建设有序推进、公司还具有丰富的技术经验和区域优势等。预计未来这些均能为公司带来可观的收益,推动公司快速发展。(本文不构成投资建议)


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2023年上半年,上峰水泥实现营业收入32.09亿元,同比减少9.49%,归属于母公司净利润5.31亿元,同比下降24.89%,毛利率29.79%,比去年同期下降8个百分点。

2023-08-25 11:18:18

2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

2022-10-28 11:26:17

2022年上半年,上峰水泥实现营业收入35.45亿元,同比微降1.37%,归属于母公司净利润7.07亿元,同比下降29.97%,净资产收益率8.21%,比去年同期下降6.11个百分点。

2022-09-14 13:51:14

2021年上半年,上峰水泥实现营业收入35.94亿元,同比大增25.05%,归属于母公司净利润10.1亿元,同比增长0.12%,加权平均净资产收益率14.32%,较同期下降3.77个百分点。

2021-08-24 17:10:29

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.