金圆股份:危废行业颠覆者—水泥窑协同处置工艺坐镇青海,眺望全国

2017-11-06 09:23:02

金圆股份借助水泥行业的长期积淀转型进军危废市场,有望在多个省份形成以水泥窑协同处置为核心,以传统危废处置工艺为配套的完整业务格局,从低成本、投产快、全牌照覆盖三方面发挥优势,快速占领全国危废市场。

金圆股份:危废行业颠覆者

水泥窑协同处置工艺坐镇青海,眺望全国

  继续推荐金圆股份:

  公司借助水泥行业的长期积淀转型进军危废市场,有望在多个省份形成以水泥窑协同处置为核心,以传统危废处置工艺为配套的完整业务格局,从低成本、投产快、全牌照覆盖三方面发挥优势,快速占领全国危废市场。

  投资建议:金圆股份是最具弹性的水泥窑危废协同处理标的

  水泥板块,受益于青藏两省基建需求稳健、供给格局有序,业绩稳定;危废板块,在手项目进入快速释放期,业绩兑现无忧。维持盈利预测,预计17-19年归属净利润分别为4.00/6.12/9.04亿元,对应EPS为0.56/0.86/1.27,取两种估值方式中较小者,则维持目标价25.6元。

我们凭什么判断金圆股份将成为危废行业“颠覆者”?

  1.行业判断:危废产能缺口凸显,水泥窑协同处置恰逢其时

  2013年“两高”司法解释出台,明确非法处理危废定刑标准,吹响危废处置行业的冲锋号。监管重拳之下,危废处置需求被引导至合法渠道。危废处置行业由于产能缺口明显、现金回流稳定、市场空间大等特点,行业成长逻辑确定,是环保行业前景最明朗的子版块。

  传统危废处置技术,受制于选址困难、产能爬坡较慢等原因,产能释放周期普遍在3-5年,全国危废处置资质缺口约40%,需求旺盛。

  水泥窑协同处置技术,环评压力小、改造投产周期短、投资/运行成本低、与水泥生产工艺/地域协同,依托现有炉窑协同焚烧,有望快速填补无害化处置产能缺口,解危废处置产能不足的燃眉之急。

  2.格局预判:跑马圈地时期布局正在浮出水面,先发优势关键

  由于近两年危废处置能力不足,带来处置费用飙升,吸引水泥企业关注危废协同处置的市场机遇。相关监管政策与鼓励政策陆续出台。水泥企业受制于产能过剩影响,寻求转型的积极性显着提升。预计2018-2019年,大量在建水泥窑处置危废的项目,有望加速投产,跑马圈地时期各水泥企业的局部将迅速浮出水面。

  鉴于(1)地方政府根据区域危废产量核准产能,优先核准将对后来者产生明显挤出效应。(2)现有水泥产能中,窑炉规模较大、区域危废需求旺盛、厂址周边环评压力较小的优质点位仅占总量15%左右,可遇而不可求。因此,先发优势极为关键,前期对窑炉技改与精细化管理扎实储备的企业,有望赢得宝贵时间窗口,迅速抢占市场资源。

  3.金圆股份有望凭借三方面的优势,成为危废行业新龙头

  旗舰项目运营效果良好,项目积累先发优势逐步显现:金圆股份的格尔木宏扬项目,作为公司首个水泥窑协同处置危废项目,已于2017年下半年进入试运行阶段,目前运营情况良好,在工艺设计、运营管理方面,积累经验作为先发优势。公司未来通过①独立生产,改造旗下其余水泥窑,②联合生产,利用技术输出+利益分成模式,改造友商水泥窑,完成技术扩张。

  危废一站式服务供应商:公司充分认识到,危废处置的市场竞争力在于,处置资质全面,为客户方提供一站式服务。因此,在水泥窑协同处置作为公司的危废业务切入口,显着降低处置成本的同时,公司还通过并购和自建产能的方式,配置传统危废资源化与无害化处置产能,打造综合型的危废处置平台。

  精细化管理优势突出:公司民企基因显着,凭借较强的精细化管理能力、敢于承担风险的锐意进取精神和快速决策的高效执行能力,具备角逐危废处置市场的各项软实力指标。

  报告正文
















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2017-11-18 14:33:08

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2017-11-06 09:23:02

金圆股份公司发布公告,拟通过股权转让及增资的方式收购上海华舆环境科技有限公司51%股权,具体收购方案如下:上海华舆原股东将417.06万元出资额(占上海华舆注册资本41.706%)以每股5.28元的价格转让给公司,总计作价2,200万元;股权转让同时,由公司对上海华舆增资189.57万元注册资本,认缴价格为每股5.28元,公司增资合计出资1,000万元,增资完成后公司持有上海华舆51%股权。

2017-09-16 09:11:05

Facing the future, Haokai Filter Industry will continue to uphold the spirit of innovation and constantly improve the technical content and market competitiveness of its products. The company will continue to pay attention to industry trends, keep up with changes in environmental protection policies, and provide customers with more high-quality, efficient and environmentally friendly dust removal solutions. Through continuous technological innovation and high-quality services, Haokai Filter Industry will help the cement industry to achieve green transformation, promote high-quality development of the industry, and jointly meet a better future.