[宏观月评]2020年9月:前三季度GDP转正 水泥产需稳定增长

2020-10-19 16:44:24

9月当月水泥产量共2.33亿吨,环比增长3.79%,同比增长6.4%。1-9月水泥累计产量为16.76亿吨,同比下降1.1%,降幅较1-8月收窄1.0个百分点。

近日,国家统计局公布了2020年9月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下:

(1)水泥产量:9月当月水泥产量共2.33亿吨,环比增长3.79%,同比增长6.4%。1-9月水泥累计产量为16.76亿吨,同比下降1.1%,降幅较1-8月收窄1.0个百分点。9月通常是水泥市场的黄金旺季,多省天气晴好,市场需求旺盛,价格行情上行。自4月起,当月水泥产量均同比有升,水泥产量累计同比降幅逐月收窄并有望于四季度由负转正。

(2)宏观需求:根据可比价格计算,前三季度GDP已同比转正,增长0.7%。从房地产及基建等相关数据来看,需求端短期内仍将保持高增速运行。由于基建及房地产需求的持续性,水泥市场将持续受到需求端支撑。

(3)后市展望:从需求端数据来看,房地产与基建或有在中长期内增速放缓的可能。但就年内来看,房地产与基建投资仍将保持较高增速,支撑水泥产需的稳定增长。

一、固定资产投资由负转正,房地产基建稳定增长

1-9月份,全国固定资产投资额达436530亿元,累计同比由负转正,增长0.8%。从环比速度看,9月份固定资产投资增长3.37%。按行业构成看,1-9月房地产开发投资累计为103484亿元,累计同比增长5.6%,增速较前月提高1.0个百分点。1-9月含电力和不含电力的基础建设投资累计同比分别增长2.4%和0.2%,较1-8月累计同比分别提高0.4和0.5个百分点,其中基础建设投资(不含电力)累计同比由负转正。

(1)房地产:短期增速较高,中长期或将收紧

1-9月房地产开发投资累计同比增长5.6%,较1-8月提高1.0个百分点。据测算,9月当月房地产投资同比增长11.90%,较8月当月下降0.16个百分点,仍保持高增速运行。从项目层面来看,1-9月购置土地面积累计同比下降2.9%,降幅较前月扩大0.5个百分点。1-9月施工面积累计同比增长3.1%,增速较1-8月份下降0.2个百分点;竣工面积累计同比下降11.6%,降幅较前值10.8%扩大0.8个百分点。1-9月新开工面积累计同比下降3.4%,降幅较前值3.6%收窄0.2个百分点;据测算,9月新开工面积同比下降2.0%,相比上月增长2.2%下降4.2个百分点。从销售层面来看,1-9月商品房销售面积累计同比下降1.8%,降幅较1-8月收窄1.5个百分点;商品房销售额累计同比增长3.7%,增速较上月提高2.1个百分点。据测算,9月当月销售面积同比增长7.0%,较前值降低6.7个百分点;9月当月销售额同比增长16.1%,增速较上月放缓10.6个百分点。

图1、2:房地产开发投资及本年购置土地面积累计值与累计同比

  

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从9月房地产数据来看,房地产市场仍保持高增速运行态势。由于疫情因素,上半年政策利率下行,利好房地产投资。经济好转后,央行暂停了公开市场操作,货币政策出现边际收紧。另有“房住不炒”的基本导向严防房地产市场过热,各政策的多重作用使得房地产在短期维持高增速的运行态势,预计在年内房地产投资相对稳定,随着政策调整在中长期或有收紧趋势。

(2)基建:不含电力基建投资累计同比转正

1-9月含电力和不含电力的基建投资累计同比分别增长2.4%和0.2%,其中不含电力的基建投资累计同比由负转正。其中,铁路运输业投资累计同比增长4.5%,涨幅较前月下降1.9个百分点;道路运输业投资累计同比增长3.0%,较前值提高0.1个百分点;水利管理业投资累计同比增长0.9%,较前月下降0.3个百分点;公共设施管理业投资累计同比下降3.3%,降幅较上月收窄0.6个百分点。

从各行业数据来看,基础建设投资在9月整体仍保持上涨态势。其中,铁路运输业及水利管理业投资累计同比较上月值有所下降,道路运输业及公共设施管理业投资累计同比则有所上升。由于多省9月天气晴好,基建项目施工回到正轨,各省水泥需求多受此带动有所上升。从资金端来看,本年度专项债发行已渐进尾声,重点将转向专项债资金的使用,进而推升广义财政支出增速,基建投资将持续受到资金端积极因素加持。从逐月数据来看,基建投资累计同比逐月持续增长,不含电力的基建投资累计同比于9月转负为正。由于经济恢复较好,基建加码的紧迫性较低,基建投资或将在当前趋势下增速有所放缓,预期在年内仍将保持累计同比逐月增长。

图3:基建投资(含电力)累计同比增长2.0%

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、工业增加值稳定增长,动力煤价格一路走高

(1)规模以上工业增加值持续增长,制造业增速达今年新高

1-9月规模以上工业增加值累计同比增长1.2%,较上月提高0.8个百分点。从三大门类来看,9月当月采矿业增加值同比增长2.2%,较上月提高0.6个百分点;9月当月制造业增加值同比增长7.6%,较上月提高1.6个百分点;9月当月电力、热力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增长4.5%,较上月下降1.3个百分点。

9月当月规模以上工业增加值同比增长6.9%,是进入2020年后当月同比增速最高的一月。在上月工业增加值累计同比转正后,9月天气晴好,采矿业及电力、热力、燃气及水的生产和供应业仍保持相对较高增速,使得工业增加值累计同比增速继续提高。另一方面,在复工复产后,制造业增加值一直保持同比5.0%-6.0%的稳定增长,而在9月间制造业增速达到了7.6%,这是自2019年4月后的制造业增速峰值。

图4、5:规模以上工业增加值与三大门类增加值

  

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

(2)能源:动力煤价格持续回升

截至9月末,山西优混动力煤报价599.20元/吨,环比上涨9.4%,同比上涨4.2%。自进入2020年以来,受疫情影响,动力煤价格处于相对低位。5月后,随经济逐渐恢复,动力煤价格出现第一轮拉涨。其后,由于动力煤市场对供给侧的管控相较往年更为严格,供给相对紧张,下游需求的持续增长推动动力煤价格迅速回到去年同期水平,并一路突破继续走高。值黄金9月,动力煤价格与下游水泥价格互为支撑,二者均有大幅度上涨。受需求端作用支持,预计在短期内,动力煤价格将继续保持上涨趋势,支撑水泥价格。

图6:动力煤价格环比上涨9.4%

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、水泥产量:进入传统旺季,产需稳定增长

1-9月水泥累计产量共16.76亿吨,累计同比下降1.1%,降幅较1-8月收窄1.0个百分点。9月当月水泥产量为2.33亿吨,同比增长6.4%,较上月降低0.2个百分点。9月为水泥行业传统旺季,由于天气晴好、雨水天气较少,下游施工进度普遍恢复正常节奏,水泥需求持续受下游工程支撑,促进产量同比增速进一步回升。由于基建与房地产均具有持续的需求动能,预期水泥产量将在年内持续稳定增长,累计同比增速预计将在四季度转负为正。

图7:当月水泥产量同比增速回升,累计同比降幅持续收窄

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

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12月当月水泥产量共2.13亿吨,环比下降12.32%,同比增长6.3%。2020年全年水泥累计产量为23.77亿吨,同比增长1.6%。

2021-01-18 17:04:43

10月当月水泥产量共2.41亿吨,环比增长3.25%,同比增长9.6%,为本年当月增速最高。1-10月水泥累计产量为19.20亿吨,同比由负转正,增长0.4%。

2020-11-16 16:51:18

9月当月水泥产量共2.33亿吨,环比增长3.79%,同比增长6.4%。1-9月水泥累计产量为16.76亿吨,同比下降1.1%,降幅较1-8月收窄1.0个百分点。

2020-10-19 16:44:24

2019年一季度全国固定资产投资10.19万亿元,同比增长6.3%,水泥产量为39,160万吨,同口径和全口径分别增长9.4%和4.03%,这是否预示着水泥需求转暖,拐点来临?

2019-04-17 16:05:29

According to the forecast of the meteorological and hydrological department, the natural inflow of Xijiang and Beijiang rivers in the Pearl River Basin this winter and next spring is 10 to 30% less than that in normal years. Xijiang River is the core route for the export of gravel, cement, machine-made sand, stone powder and other materials from Guangxi to Guangdong. Taking the core Changzhou Lock on the Xijiang River as an example, in 2023, there were 61889 ships passing through the lock, and the cargo volume passing through the lock was 6800 tons 14203, with a year-on-year increase of 2.05% and 13.71% respectively. The main types of cargo were gravel, cement and stone powder, accounting for 40%, 15% and 12% of the cargo volume passing through the lock.