3月，A股市场在前期大跌之后再次顽强反弹。与此之前小盘股大涨所不同的是，钢铁、水泥等传统蓝筹股成为上涨先锋。盘面数据显示，供给侧改革主题板块已经站上政策的风口，成为今年投资的重心。分析认为，1-2月是经济数据发布的真空期，后续钢铁、水泥等去产能行业将受到资金的关注。
水泥：率先开启去产能之路 资金抄底龙头公司
钢铁、煤炭作为严重过剩行业率先开启去产能之路，水泥行业作为供给侧改革的重要组成部分有望紧随其后，申万宏源证券分析师王丝语认为改革路径主要在三方面。第一，严控新增产能，彻底关闭新增产线大门，包括等量淘汰、异地置换、新增产能技术改造等方式；第二，加大产能淘汰力度，优化行业供给结构；第三，大企业兼并整合预期加强。
就水泥行业发展而言，持续低迷的需求将倒逼行业产能去化，不过此前地方政府一定程度上的呵护和企业自身的协同使得产能去化之路漫漫无期，供给侧改革的实施可能会加速这一去化过程。长江证券分析师范超分析指出，真正要看到行业景气的趋势恢复，不仅需要去产能，还需要需求企稳复苏。因此对于供给侧改革对水泥玻璃的影响应分成两阶段，阶段一去产能前期的博弈性机会，满足低持仓和低估值是比较好的介入机会且不建议恋战，阶段二需要去产能实质性进行且需求底部企稳，此时带来盈利提升与估值修复的趋势机会。
水泥行业当下基本面较弱，行业处于淡季价格下行。在行业人士看来，水泥行业景气的趋势恢复，不仅需要去产能，还需要需求的复苏。2016年行业整体判断在供给侧改革指导下，将会加快去产能进程，“僵尸”企业在市场竞争中逐步退出；行业处于底部阶段部分资产相对便宜，企业之间的兼并重组机会将会出现。去产能加速和稳增长预期带来边际供需改善，需把握阶段机会。
机会方面，王丝语建议关注三条主线。主线一，低估值龙头，优势区域盈利领先、具备行业整合能力的海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）；主线二，国企改革推近，两大巨头“中建材”和“中材”水泥产能占比高达23%，业务部分重合，建议关注弹性较高的宁夏建材（600449）、祁连山（600720）；主线三，“京津冀一体化”政策持续发酵，区域资源优化配置，建议关注或存在整合预期的冀东水泥（000401）、金隅股份（601992）。
潜力股精选
华新水泥（600801）垃圾处理成一大看点
公司海外市场拓展仍为主要看点，环保领域水泥窑协同处理垃圾一直是公司未来发展的重点，目前垃圾处理项目已达盈亏平衡，后期随着政策推进和国家补贴到位，对公司利润贡献有望加大。此外，规模高达2000亿元的长江经济带产业基金日前已经成立，资金投向、需求刺激带来的基本面改善在时点和力度上或有一定不确定性，但是市场的预期可得到率先释放，因此一场主题盛宴值得期待。公司作为定位湖北公司辐射周边省份的水泥龙头企业，必将率先受益。
祁连山（600720）水泥吨毛利不低于300元
公司处于“一带一路”核心区域，随着沿线国家地产基建兴起，有望享受前期较高的盈利水平。申万宏源证券分析师王丝语分析指出，公司与八冶集团、吉尔吉斯斯坦JBK公司共同出资1.3亿美元建设水泥产线，加快布局海外市场，目前吉尔吉斯斯坦全国水泥产能仅165万吨，水泥吨毛利不低于300元，盈利水平远超国内。中材集团持有公司股权比例13.24%，公司与同属中材集团下的青松建化（600425,股吧）、天山股份（000877,股吧）之间存在同业竞争问题，随着国企改革推进，中材集团对公司业务整合仍然是最大看点。随着一带一路政策推进，长期看需求有望回暖。
海螺水泥（600585）参与海外一带一路建设
公司2015年6月15日公告收购江西圣塔水泥；6月19日公告全资子公司海螺香港通过配股认购西部水泥 16.7%的股份；10月23日董事会正式通过关于公司以11.14亿元价格收购巢东水泥相关资产。兴业证券（601377,股吧）分析师黄诗涛认为，公司短期内连续的整合动作一方面彰显了其市场整合的决心，同时也反映出龙头企业在行业低迷时期将加速市场整合。长期看，公司作为业内领先的优质企业，积极参与并购整合和海外一带一路建设，仍有成长空间。短期看，行业盈利水平已至历史底部，而投资增速的持续下行将增强稳增长政策预期。
钢铁：行业迎来改革春风 钢价上涨利好股价
近日，广东发布关于印发广东省供给侧结构性改革总体方案 （2016-2018年）及五个行动计划的通知，打响了地方供给侧改革第一枪，一定程度上有助于提振市场对于供给侧改革预期。国金证券指出，钢铁股仍具备投资机会。两大驱动因素，钢价上涨、政策利好均有望延续。市场风格切换仍支持钢铁股成为资金关注对象，钢铁板块行情将延续，继续看好。
自2015年12月10日以来热轧板卷和螺纹钢价格上涨了15%和11%。随着钢价的上涨，钢铁产能已开始增长。Mys－teel数据显示，截至2月24日年产能总计达800万吨的14座高炉已恢复生产，到3月底还将有1700万吨产能恢复生产。
高盛高华证券认为，春节以来钢价上涨的原因主要有三点：一是市场预期需求回暖，基建项目有望加速，房地产市场陆续出台放松措施；二是贸易商和钢厂的库存处于相对低位；三是原材料价格上涨，今年以来钢厂的库存回补需求已经带动铁矿石价格上涨15%。
3月份是钢铁行业的传统消费旺季，工地将陆续开工，有望带动需求回暖，供给侧改革实质性落地，供需形势有望好转。
过剩产能有望加速“出清”，供给侧结构性改革是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一。各项政策的相继出台，提高了资金对于钢铁板块的关注度。
2月14日，8部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。《意见》既有和企业正常经营有关的内容，也有和去产能相关的内容。受益最大的是资产负债率和财务费用率偏高的企业，显然钢铁企业就在其中。
近日，广东发布关于印发广东省供给侧结构性改革总体方案 （2016-2018年）及五个行动计划的通知，打响了地方响应供给侧改革政策第一枪，一定程度上有助于提振市场对于供给侧改革预期。
国金证券建议关注产业链个股机会。如法尔胜（000890），钢铁轻资产转型重要标的；永兴特钢（002756），近期回调后估值优势进一步凸显，核电/特钢产业链首选标的；玉龙股份（601028），业绩确定，股价下跌后估值优势凸显。
潜力股精选
法尔胜（000890）积极转型融资服务
法尔胜于2015年9月24日发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 （草案）》，拟收购华中租赁和摩山保理。华中租赁背靠中植资本、华西集团等股东优势，业务发展迅速；摩山保理股东之一是是中植资本，储备项目众多，未来发展可期。安信证券指出，在法尔胜成功收购华中租赁与摩山保理后，将实现主营与融资租赁、商业保理协同发展的业务模式，为上下游企业提供全产业链的融资服务，未来公司也能够在业务模式、采购和销售、客户资源等方面，形成协同发展效应。
永兴特钢（0002756）2017年业绩有望爆发
永兴特钢作为国内不锈钢棒线材生产专家，公司处于不锈钢产业链前端坯料供应环节，目前不锈钢产能20万吨，在国内不锈钢长材领域市场占有率连续七年位居前三，其中不锈无缝管管坯产品市场占有率60%，双相不锈钢市场占有率在50%，得到下游客户的广泛认可。中泰证券指出，未来随着公司募投与规划项目陆续达产，预计公司2017年业绩有望迎来爆发式增长。作为上市不久的特钢企业，公司身处不锈钢钢坯供应环节，未来向下游产业链扩张动力强，基于全产业链上的外延式并购预期有望成为公司短期股价催化剂。
玉龙股份（601028）外延扩张值得期待
玉龙股份自2014年以来，加大了海外市场开拓力度并凭借长期积累的成本、技术及品牌等优势而取得斐然成绩，先后获得黎巴嫩等多笔海外巨额订单，并成功将相关油气输送用管产线投建到尼日利亚。海外市场订单的丰富性及高盈利性，缓解了公司2014年业绩下滑幅度，并带来其2015年业绩较高增长。长江证券（000783,股吧）指出，随着2016年尼日利亚产线投产，公司在当地乃至中东、非洲地区的市场拓展、订单供应能力将有望进一步增强，从而为公司未来业绩实现较高增长提供重要保障。除了主业持续发力外，公司还通过并购等方式积极转型：2014年4季度公司正式成立投资并购部，外延式并购扩张正式被纳入公司整体战略布局。
