产能过剩行业信用风险逐步释放 券商提请安全至上

2015-11-27 09:29:55

目前,产能过剩行业何时见底、信用风险如何演化、是否会发生超预期的风险事件导致信用利差大幅反弹等问题,成为信用债投资者关注的焦点。

  近期,多起信用事件的接连发生,不仅对信用债二级市场造成一定冲击,也再次引发投资者对产能过剩行业信用风险的担忧。

  目前,产能过剩行业何时见底、信用风险如何演化、是否会发生超预期的风险事件导致信用利差大幅反弹等问题,成为信用债投资者关注的焦点。

  作为信用风险高发的“雷区”,目前煤炭、钢铁、水泥等行业企业的去产能进程仍可谓前路漫漫。根据中钢协提供的统计数据,2015年1月至9月,大中型钢铁企业的主营业务亏损达到552.71亿元,亏损企业数占比高达48.51%。

  受访的券商研究员普遍预计,未来在下游地产新开工不足、全社会发电量不见好转的背景下,煤炭、钢铁、水泥等偏向资本开支型产品的价格会进一步承压。此外,虽然现阶段尚不至于发生系统性、区域性金融风险,但未来上游周期性行业企业亏损面的进一步扩大却难以避免。对于投资者来说,除了民营中小企业外,还需警惕来自国有企业的违约风险。

  信用债的投资方面,“市场风险偏好的降低将给低评级或瑕疵发行人带来‘反身性’效应。”在中国中投证券研究总部债券分析师张超看来,市场经历了持续的信用事件冲击后,投资者对于发行人的重大公告或信用事件的表现会更为敏感。而市场越发谨慎也将给低评级或瑕疵发行人带来更大的“反身性”效应,例如丧失固有的融资渠道、融资成本大幅上扬等。鉴于后续低评级发行人的流动性管理能力可能更为脆弱,当前建议投资者予以谨慎回避。

  来自海通证券的研究观点指出,产能过剩行业信用风险的释放只是开始,将会有越来越多的“僵尸企业”浮出水面,未来保刚兑的难度也会加大。

  在目前信用尾部风险加大的环境中,市场应对低评级债券慎之又慎,信用债投资应牢记安全至上,以防范信用风险作为主基调。

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2015年,水泥企业发债量大幅增加,共发行债券107支,发行金额达到1604亿元,同比增加574亿元。2016年上半年,水泥企业发债规模有所下降,共发行债券36支,发行金额为585亿元,较去年同期下降145亿元。水泥行业已出现级别下降及违约事件。

2016-09-06 09:40:48

南京雨润食品在中国货币网公告称,由于未能如期调配资金,因此无法按期足额偿付应于5月13日兑付本息的“13雨润MTN1”债券,这是该公司2个月来第二度违约。该期债发行总额10亿元,期限3年,票面利率5.27%。

2016-05-17 10:14:35

2015年信用债投资的一个关键词就是“违约”,陆续爆发的违约案例让多只基金产品“踩雷”。沪上多家基金公司表示,随着经济结构调整,未来信用债违约或成常态,在风控方面需更加谨慎,通过多种措施,严控信用债违约风险。

2016-02-03 09:01:51

展望2016年,在传统产能过剩行业主动去杠杆、去产能的背景下,产能过剩企业的信用风险可能继续暴露,违约常态化趋势将更明显。

2015-12-31 14:20:29

目前,产能过剩行业何时见底、信用风险如何演化、是否会发生超预期的风险事件导致信用利差大幅反弹等问题,成为信用债投资者关注的焦点。

2015-11-27 09:29:55

随着11月23日下午开曼群岛大法院驳回山水水泥现任董事会提交的清盘及委任临时清算人的请求,山水水泥控制权之争结果逐渐明晰起来。在香港,围绕山水水泥即将在12月1日召开的股东大会,各方也在展开角力。这次由天瑞集团及山水投资发起的股东大会,内容为重组公司现任董事会。

2015-11-26 08:53:43

山水水泥违约事件本月爆发,惊动了沉浸在中国债券牛市之中的投资者,导致数十家企业总额近470亿元的发债融资计划搁浅。,继中国山水水泥11月5日公布违约预警后,截至11月20日已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行,涉及融资规模近470亿元。

2015-11-23 13:14:57