山水水泥11日在港交所发布公告,申请清盘,并表示在11月12日无法兑付“15山水SCP001”超短融,这将成为国内债市首家违约的超短融。一石激起千层浪,大家对此如何看?小编通过采访和交流,整理各方观点!
券商等专业人士怎么看?
国泰君安:山水水泥超短融违约,再次暴露母公司债权人相对于核心子公司债权人的不利地位,申请清盘保护是债务人的自保,目前来说也是对境外债权人相对较好的状况。
兴业证券:相比之前违约的公司,山东山水基本面尚可,公司资产主要是在建工程和固定资产,占比约60%;无形资产和土地使用权,约10%,总资产为335亿,假设将应收账款、其他应收款、商誉全部扣除,账面资产对负债的覆盖率达到1.40倍。再考虑到公司在山东和辽宁具有较强的市场竞争力,对负债有一定保障。预计最终违约损失可能有限,回收价值较大。山水违约更多是由控制权纠纷导致的融资能力下降所致,即使清算,对负债实际上仍有一定保障。对市场的影响应该有限。不过,未来仍需加大对信用债排雷力度,包括:行业不景气导致主业下滑连续亏损的;股权变动导致违约风险加大的。
香港某机构分析师:中国建材和亚洲水泥均表态希望能够寻求一个公平的结果,天瑞尚未表态,预计几家大股东都会顺其自然,坐视其进入相应的法律流程。
债市:天瑞水泥股份目前存续债券多达15支超过87.5亿元(包括公募债券56.5亿元),天瑞集团存续债券4支金额50亿元(全部以股东个人承担连带责任保证担保)。虽然从目前情况看,天瑞水泥(股份公司)的经营财务状况正常,但难以评估卷入山水水泥控制权之争对于天瑞水泥的影响,上述负面信用事件也可能对天瑞水泥的债券估值带来一定负面影响,甚至不排除对其未来经营财务和信用资质带来实质影响,值得关注。
国外分析师:习近平领导的政府增加了允许企业倒闭的意愿,意在减少原材料和房地产行业的产能过剩,山水清盘不会是最后一个。
专业财务人士:山水水泥进入清算程序后,最坏情况是资产清算,公司净值将以清算价值计算按一定比率减少。不过,山水水泥在申请清算后,也可能在债务重整阶段经协商解决困境,主要原因在于亚泥先前已携手大陆央企中国建材收购山水水泥,亚泥和中国建材有可能挺身而出,向银行团争取有利偿债条件,借此获得山水水泥经营权。
业内相关人士:中建材、天瑞、亚泥几个大股东,之前就意见不合,要想短期内达成共识,难度很大。而且股东们同股同权,又都是上市公司,从法理上说,也不在救山水的机制。企业不论规模大小,现金流才是第一,如果现金流枯竭,出现一单债务违约就会垮掉。
网友怎么看?
网友观点:天瑞50亿耗两年,张书记用这招要把天瑞给拖死啊。
网友观点:若山水是A股,恐怕几个股东都会奋不顾身出手化解危急,借机实现国内上市,可惜是港股,如果天瑞出手温和一些,既当了大股东,又不把山水逼停牌,也许银行就不会恐慌,山水的融资就不会出现信任危及,可惜,出手太重了,背离佛家宗旨!
网友观点:山水清盘,有无可能螳螂捕蝉黄雀在后?一部大剧啊!
网友观点:山水水泥四个大股东按区域划分,把山水截肢可能性最大!
网友观点:山水清盘这会是那只亚马逊的蝴蝶吗?
网友观点:相信山水申请清算之前,必定给各股东充分沟通,在得不到炮弹支援情况下,在各股东不愿承担还债义务情况下,在谈崩基础上,才走此绝路!
网友观点:在水泥行业跌入深谷时刻,按照港股规则,若清算几个股东必须承担相应责任,济南政府顺势化解了山水经营困局,也许是水泥行业首例安全着陆的。明年融不到资金陷入困境的企业会少吗?
网友观点:虚拟经济的股东仅仅盯住股市控股权和收益,而不承担实体经济的责任和义务,虚拟和实体之间的矛盾就随之而来了。
网友观点:山水案不论结局如何发展,可以肯定的是一定会成为MBA的案例教材!
网友观点:张氏父子这一招,目标明确:拼此一博,诱发大股东危机,高!
网友观点:山水本质再一次证明了国人可患难不可共享的基本面:再苦,可以混下去;现在有了诱惑,退股换钱,老子不干了!