[三季报快评]海螺水泥:Q3营收走低,利润降幅扩大

2022-10-28 11:26:17

2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

综评:2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。前三季度,受行业需求下滑影响,公司主营产品销量下滑,价格下跌,营业收入下降,同时生产成本增加,利润走低。特别是三季度市场疲弱叠加煤炭成本进一步增加,利润降幅进一步扩大。

图1、2:2022年前三季度营业收入与净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

Q3营收走低,利润降幅扩大

2022年一季度,由于气温较低,施工条件较差,下游需求恢复缓慢,公司水泥熟料销量出现下降,一季度公司营业收入同比下降26.07%。二季度后,全国疫情多点散发并强势反弹,行业旺季变成淡季,水泥需求进入冰点,价格跌跌不休,二季度公司营业收入同比下降33%,降幅较一季度有所扩大。进入三季度,受极端高温天气影响下游需求没有明显起色,价格上涨缺乏动力,实际涨幅较小,同时由于煤价持续走高,公司生产成本承压,利润空间进一步压缩,三季度公司归母净利润仅25.79亿元,同比大降65.26%,拖累公司1-9月利润降幅扩大。2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司净利润124.19亿元,同比下降44.53%

表1:2022年前三季度海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

煤价不断上涨给公司带来较大的生产成本压力,成本高企加之水泥价格下跌,公司各项盈利指标均出现不同幅度下降,2022年前三季度公司毛利率25.36%,较同期下降2.17个百分点,净资产收益率6.82%,较2021年同期大幅下降4个百分点。

另外,公司管理费用支出38.24亿元,同比增长16.2%,管理费用支出增加导致三费费率提升。2022年1-9月公司三费费率5.51%,较同期增加1.56个百分点。

表2:2022年前三季度部分上市公司毛利率情况(%)

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

从目前已公布三季报上市公司的毛利率来看,海螺水泥的毛利率绝对水平屈居上峰水泥华新水泥之下,但仍保持行业领先水平,特别是在今年1-9月煤价涨幅过大的情况下公司毛利率较去年小幅下降2.16个百分点,降幅小于其它公司,海螺生产成本控制能力较为优异。

盈利展望:四季度利润较同期面临较大下降风险

2022年四季度,水泥市场需求较三季度难有明显好转,同时煤价仍有上涨空间,公司水泥生产成本增加压力较大,尽管公司积极布局新能源、新材料等产业,加快转型升级,但短期内尚难贡献明显利润,预计公司四季度经营利润较三季度改善有限,较同期面临较大下降风险,全年盈利不容乐观。(本文不构成投资建议)


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2023年上半年,海螺水泥实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%,归属于母公司净利润64.68亿元,同比下降34.26%。

2023-08-22 16:39:45

2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

2022-10-28 11:26:17

2022年上半年,海螺水泥实现营业收入562.76亿元,同比下降30.06%,归属于母公司净利润98.4亿元,同比下降34.26%。

2022-08-28 11:07:59

2021年上半年,海螺水泥实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。

2021-08-30 16:55:44

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.